证券投资论文

证券投资是狭义的投资，是指企业或个人购买有价证券，借以获得收益的行为。下面是本站为大家整理的证券投资论文，供大家参考。

　　证券投资论文

　　一、证券市场先行赔付制度概述

　　我国证券市场不断发展，证券市场的建立目的在于通过投资来获取高收益或者是通过证券交易来募集资金更好地发展实体经济。其中，投资者的权益保护及救济是证券市场健康发展的重要的评判标准，我国证券市场中，中小投资者占比95%以上【1】，信息的不对称导致投资者的权益难以有效保护。而且，我国现行的民事诉讼维权机制存在的功能性的问题和行政维权机制的缺失，致使我国绝大多数中小投资者的在面对投资损失时束手无策。

　　（一）先行赔付制度的背景及概念

　　1.先行赔付制度的背景

　　对我国证券投资者的权益进行有效保护是理论界和实务界长期以来关注的焦点问题之一，尤其是投资者受到损失之后的救济机制是重中之重，这不仅决定了投资者的权益的保护还关系到证券市场公平原则的确立。然而，我国传统的民事诉讼救济和司法途径收效甚微，不能满足投资者对于救济的要求，为此，我国不断进行探索，设立投资者保护基金、出台虚假陈述司法解释等措施，依然难以有效和全面的解决救济问题。20_年“万福生科案”首次探索先行赔付制度，此后的“海联讯案”和20_年的“欣泰电气案”中再次适用，保证了绝大多数的投资者在相对短时间内获得赔偿，发挥了维护证券市场经济秩序的良好作用。

　　先行赔付制度不是证券市场领域的先创之作，在我国20_年《道路交通安全法》、20_年《消费者权益保护法》和20_年《社会保险法》已经有所规定。中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）在证券法的历次修订中，加入了以保荐人为主体的先行赔付制度，20_年修订后的《中华人民共和国证券法》引进了先行赔付制度，极大的拓宽了投资者保护权益的途径，弥补了传统证券保护机制的弊端，有利地促进证券市场的发展。

　　2.先行赔付制度的概念

　　先行赔付制度的引入为解决证券市场欺诈发行提供了制度模型，但是对于先行赔付的概念界定有着不同的理解。证监会首次在发布的招股说明书中给出先行赔付的概念，其后证券法中对先行赔付制度做出了具体规定。近些年在学术界，有许多学者给出自己的理解。陈洁教授较早研究先行赔付的概念，认为先期赔付是指，在行政和司法裁判做出之前，欺诈发行的相关主体及连带责任人在处罚之前，拿出资金来赔付投资者。【2】有学者认为，先行赔付是指因重大违法行为给投资者造成损失的，先于法院司法裁判，出资与投资者进行和解，发行人等赔付投资者。【3】

　　综合现行法律的规定和学者的观点，先行赔付概念无非涉及到赔付的主体、启动的行为方式、时间节点等问题。在行为方式上有学者也认为是虚假陈述【4】，但是也有学者认为还包括欺诈发行和其他违法行为【5】。笔者认为对先行赔付进行一个合理的定义，不仅仅结合实践情况还要考虑制度的可实施性，先行赔付制度是包括欺诈、虚假陈述和其他违法行为，在法院或者行政处罚之前，与投资者达成和解，先行赔偿投资者损失的制度。

　　（二）先行赔付制度的实践功能

　　先行赔付制度从实践中“出生”，不仅结合了证券市场的实际情况而且从理论上完善了赔偿机制。先前通过最高人民法院的审理规定进行民事诉讼，但是周期长致使投资者得不到及时有效的赔偿，先行赔付发挥有效保护投资者的功能并制约保荐人。

　　1.完善了民事赔偿机制

　　由于证券市场的特殊性，在实践中根据统计民事诉讼很难贯彻执行，最高人民法院在20_年发布的《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》（以下简称"《虚假陈述的规定》")虽然对证券市场起到一定的规制和救济作用，但是也存在许多缺陷。首先，对于欺诈发行和其他违法行为有明确规定，但是不能很好发挥预期效果。其次，投资者主动提起民事诉讼，投资者的人数众多，且分散全国各地，造成案件久拖不决，得不到及时的救助和赔偿。

　　先行赔付制度就很好的保护了投资者利益，在净化证券市场环境的一条新的途径。在证券市场先行赔付中，受到损失的行为人即投资者只需要将自己受到的损失进行的登记就可以，无需进行行政的处理和参与司法诉讼。【6】

　　2.督促“看门人”勤勉尽职

　　为了更好的规范企业上市行为，引进了保荐机构推荐制度，保荐机构对企业的上市进行审查并提供相应的指导。通过保荐人的保荐不仅为企业的上市提供便利而且通过审查上市资格，进行了初步的筛选和把关。在引入先行赔付制度之前，证券法也规定了保荐机构的义务与职责【7】，但因为缺乏有效的监管和惩罚措施，有些保荐机构为了私利放松对拟上市公司的审查。例如万福生科案中，平安证券为使其上市联合其他机构造假。在欺诈发行案件中，保荐机构虽然并不是直接的虚假陈述行为主体，但依照现行的保荐工作规范，保荐机构作为“看门人”对其保荐的发行人欺诈发行行为有着不可推卸的 …… 此处隐藏：11264字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……