价值驱动因素(2)

企业价值评估

价格在

很大程度上受到投资者需求和偏好的影响。不同的投资者对股票的需求和偏好有很大的差别，因此市场受到投资者偏好的影响很可能会对一支股票高估或低估。

从青岛海尔股价被高估的现象可以看出，青岛海尔现阶段仍然存在着很大的潜在价值，作为一

支蓝筹股，被投资者关注可以增加青岛海尔的股票的需求，从而使青岛海尔的股价偏高。

② 公司价值还与公司过去的经营业绩、经营环境以及信誉等有关。青岛海尔在产品市场是很有竞争力的品牌企业，在股票市场也曾一度创造了很多奇迹，仍能够得到大量消费者和投资者的信任，同时，青岛海尔虽然曾经股价跌的很厉害，但从近几年的发展现状来看，她的优秀的增长趋势和发展潜力是不可否认的；在一个增长情况良好的市场中，公司价值也可能被高估；青岛海尔的品牌文化、商业信誉等无形资产也为公司赢得了更好的评价，从而被市场高估。

通过对青岛海尔公司价值影响因素的敏感性分析，本研究报告发现，主营业务成本率是影响公司价值的首要因素，其次，营业费用率和收入增长率对公司价值影响也较大，是公司管理层应当重点关注的价值因素。

当主营业务成本率在很小的范围波动时，公司价值就会有很大变化幅度，尤其是当主营业务成本率稍有提高，公司价值就会大幅度下降，因此，合理的降低公司的主营业务成本率是有效提高公司价值的重要途径。其次，营业费用率对公司价值也有显著影响，目前公司的营业费用占主营业务收入的比重并不是很高，但对公司价值有着显著影响，值得管理层注意。同时，从敏感性分析可以发现，公司适当的降低营业费用率可以在一定程度上提高公司的价值。收入增长率也是影响公司价值的重要因素。从敏感性分析来看，过快的增长速度可能带来过高的成本、费用，反而不是很利于公司的发展和成长，保持适当的收入增长率速度更有利于公司的长期发展和价值提高。