宏观经济学第二节 复杂国民收入决定理论

复杂国民收入

宏观经济学MACROECONOMICS

主讲教师：康爱香 山西财经大学经济学院

复杂国民收入

复杂国民收入决定

复杂国民收入

IS曲线

LM曲线

IS——LM模型分析

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IS曲线

投资

一种为增加未来产出 而放弃当前消费的经 济活动

一个预期长期实际利率是3%的厂商正在考虑一 一个预期长期实际利率是 % 个投资项目清单，每一个项目都需要花费100万 个投资项目清单，每一个项目都需要花费 万 美元，这些项目在回收期长短和回收数量上不同， 美元，这些项目在回收期长短和回收数量上不同， 第一个项目将在两年内回收120万美元；第二个 万美元； 第一个项目将在两年内回收 万美元 项目将在三年内回收125万美元；第三个项目将 万美元； 项目将在三年内回收 万美元 在四年内回收130万美元。哪个项目值得投资 万美元。 在四年内回收 万美元 哪个项目值得投资?

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第一年的本利和为 第二年的本利和为 第三年的本利和为 第n年的本利和为Rn=R0(1+r) + )n

100×(1+3%)=103 × + ) 103×(1+3%)=106.09 × + ) 100×(1+3%) =106.09 × + ) 100×(1+3%) =109.27 × + ) 100×(1+3%) × + )n 3 2

计算现时金钱未来价值过程

今天的100元五年后价值几何？

计算未来金钱的现时价值 五年后的100元相当于今天的多少钱

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假设本利和已知，求本金 第一年的本利和为103?(本金 ×(1+3%)=103 本金)× + ) 本金 现值 103 = 100 1 + 3% 2 ?(本金 ×(1+3%) =106.09 本金)× + ) 本金106 . 09 (1 + 3 %) = 100

第二年的本利和为106.09现在和将来(或过去) 现在和将来(或过去) 的一笔现金或现金流 在今天的价值

现值

2

第n年的R的现值 本金 100 100 年利率 第一年 本利和 103 3% 5% 105

Rn R0 = (1 + r %) n 第二年本 第三年 利和 本利和 106.09 109.27

第三年本利 和的现值 100 100

110.25

115.76

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现值( 现值(Present Value)是在给定的利率水平下，未来的 ) 资金折现到现在时刻的价值，是资金时间价值的逆过程。 等待的时间越长，其现值也就越小。 当预期的现金流入需要待一个时期才能收到时，或预期 的现金流出需要待一个时期才会支出时，这些收入或支 出的现值要比收取或支付的实际数额为少。 现金 1000 1000 一年后 年利率 一年后 的现值 971 3% 6% 943 二年后的 三年后 二年后的 三年后 现值 的现值 943 915 890 840

市场利率越高，其现值也就越小。

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当利率为5%时

项目1现值 项目2现值 项目3现值当利率为7%

120 = 108 . 84 2 (1 + 5 %) 125 = 107 . 98 3 (1 + 5 %)

> > >

100 100 100

可投资 可投资 可投资

130 (1 + 5 %)

4

= 106 . 95

项目1现值 项目2现值 项目3现值

120 = 104 . 8 2 (1 + 7 %) 125 = 102 3 (1 + 7 %) 130 = 99 . 2 4 (1 + 7 %)

> > <

100 100 100

可投资

可投资 不可投资

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投资的机会成本就是将这笔钱存银行所得的收益 贴现 是指票据持有人在票据到期之前以贴付一定利 息的方式向银行转让票据兑取现金 贴现率又称“折现率”,指今后收到 或支付的款项折算为现值的利率。

贴现率

它解决了未来经济活动在今天如何评价的问题

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假定某企业投资某一固定资本，成本为2775元 假定某企业投资某一固定资本，成本为2775元，3年后全部耗 2775 再假定把人工、原材料以及其他所有成本(如能源、 损，再假定把人工、原材料以及其他所有成本(如能源、灯 光等，但利息和机器成本除外)扣除以后， 光等，但利息和机器成本除外)扣除以后，三年内各年份内 的预期收益均是1000 1000元 那么在不同利率 利率下 的预期收益均是1000元，那么在不同利率下，求三年后投资 现值和 的现值和净现值

现值PV 净现值 NPV

投资的现值是投资未来收益现 金流在今天的价值 投资的净现值是投资未来收 益现金流的现值减去投资的 成本

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当利率为1%时

当利率为2%、3%......时投资成本( ) 投资成本(CI) 投资年限 年投资收益 年利 率 1% 1000 3 2755 2755 2755 2755 2755 2755 2755 2755 2755 3 3 3 3 3 3 3 3 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9%

现 值 净现 值

R0 =

1000 1000 1000 + + 1 + 1% (1 + 1%) 2 (1 + 1%) 3

29412941-2775 贴现率 166收益现值(PV) 收益现值 2941 2884 2809 2755 2703 2653 2604 2557 2511 收益净现值 166 109 54 0 -52 -102 -151 -198 -244

现值-投资成本

PV-CI

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当利率(贴现率)为4%时，3年的全部预期收益的现 结论 值正好等于这项资本的价值 这一贴现率就是资本的边际效率MEC 是一种贴现率， 是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本 资本边际效率 物品的使用期内各预期收益的现值之和等于 MEC 这项资本品的供给价格或者重置成本。 这项资本品的供给价格或者重置成本。 即净现值为零 它表明一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期的收 益，因此它也代表该投资项目的预期利润率

R1 R2 R3 Rn J R= + + + + + 2 3 n 1 + r (1 + r ) (1 + r ) (1 + r ) (1 + r ) nR为资本物品的供给价格 R1,R2....Rn为不同年份的预期收益 r为资本边际效率 J为资本物品在n年末的报废价值

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假定某企业投资30000元购买一台机器， 假定某企业投资30000元购买一台机器，这台机器的使用期限 30000元购买一台机器 是3年，3年后全部耗损，再假定把人工、原材料以及其他所 年后全部耗损，再假定把人工、 有成本(如能源、灯光等，但利息和机器成本除外) 有成本(如能源、灯光等，但利息和机器成本除外)扣除以 三年内各年份内的预期收益是110

00 11000元 12100元和 元和13310 后，三年内各年份内的预期收益是11000元、12100元和13310 这是该投资在各年份内的预期毛收益，三年合计为36410 元。这是该投资在各年份内的预期毛收益，三年合计为36410 元

现值PV

11000 12100 13310 + + 2 (1 + r %) (1 + r %) (1 + r %) 3 11000 12100 13310 + + 30000 2 3 (1 + r %) (1 + r %) (1 + r %)

净现值NPV

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投资成本 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000

第一年收益 11000 11000 11000 11000 11000 11000 11000 11000 11000 11000 11000 11000

第二年收益 12100 12100 12100 12100 12100 12100 12100 12100 12100 12100 12100 12100

第三年收益 13310 13310 13310 13310 13310 13310 13310 13310 13310 13310 13310 13310

利息率

收益现值

收益净现值 ￥6,410.00 ￥5,671.23 ￥4,956.77 ￥4,265.56 ￥3,596.59 ￥2,948.93 ￥2,321.65 ￥1,713.91 ￥1,124.89 ￥553.83 ￥0.00 ￥-537.30

0% ￥36,410.00 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% ￥35,671.23 ￥34,956.77 ￥34,265.56 ￥33,596.59 ￥32,948.93 ￥32,321.65 ￥31,713.91 ￥31,124.89 ￥30,553.83 ￥30,000.00 ￥29,462.70

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> 资本 边际 效率 = <

市 场 利 率

值得

不值得 供给价格越大， 越 供给价格越大，r越 小 预期收益越大，r越大 预期收益越大， 越大

其大小 资本物品供给价格 取决于 预期收益 资本边际效率递减 资本边际效率递减

资本的边际效率递减意味着厂商增加投资时预期利润率递减。凯 恩斯认为，投资需求取决于资本边际效率与利率的对比关系。对 应于既定的利息率，只有当资本边际效率高于这一利息率时才会 有投资。但是，在凯恩斯看来，由于资本边际效率在长期中是递 减的，除非利息率可以足够低，否则会导致经济社会中投资需求 不足。

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繁荣期之特征，乃一般人对资本之未来收益作乐观预期， 故即使资本品逐渐增多，其生产成本逐渐增大，或利率上 涨，俱不足阻碍投资增加。但在有组织的投资市场上，大 部分购买者都茫然不知所购为何物，投机者所注意的，亦 不在对资本资产之未来收益作合理的估计，而在推测市场 情绪在最近未来有什么变动，故在乐观过度，购买过多之 市场，当失望来临时，来势骤而奇烈。不仅如此，资本之 边际效率宣布崩溃时，人们对未来之看法，亦随之黯淡， 不放心，于是灵活偏好大增，利率仍上涨，这一点可以使 得投资量减退得非常厉害：但是事态之重心，仍在资本之 边际效率之前崩溃——尤其是以前被人非常垂青的资本品。 至于灵活偏好，则除了由于业务增加或投机增加所引起的 以外，须在资本之边际效率崩溃以后才增加”。 这就是说， 愈是预期资本的边际效率崩溃，愈是不敢投资，不敢消费， 从而有了对灵活偏好的偏好。——凯恩斯

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资

本边际效率曲线假定某企业可供选择的4个投资项目：项目A的投资量为100万 假定某企业可供选择的4个投资项目：项目A的投资量为100万 可供选择的 100 美元，资本的边际效率为10% 项目B的投资量为50万美元， 10%; 50万美元 美元，资本的边际效率为10%;项目B的投资量为50万美元， 资本的边际效率为8% 项目C的投资量为150万美元， 8%; 150万美元 资本的边际效率为8%;项目C的投资量为150万美元，资本的 边际效率为6% 项目D的投资量为100万美元， 6%; 100万美元 边际效率为6%;项目D的投资量为100万美元，资本的边际效 率为4% 4%。 率为4%。

投资量i和利率r之间存 在反方向变动的关系 利率越高，投资量越小 利率越低，投资量越大

r10 8 6 4

MEC100 150 300

i400

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投资的决定 影 响 投 资 的 因 素 数投资 的

投 资 函

投 资的

I=e-dr I=e投资

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I=S

两部门

I=e-dr I=e-

=

S=-α+(1-β)Y α+(1-

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I

S

曲

线

α + (1 β )Y = e drα + e dr Y = 1 βr =r

I=S A C BI>S

I<SIS Y

α +ed

1 β Y d

IS曲线的斜率：(1 IS曲线的斜率：(1-ß)/d 曲线的斜率：(

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IS曲线的斜率IS曲线的斜率：(1 IS曲线的斜率：(1-ß)/d 曲线的斜率：(r r

r1 r2 y1 IS1Y

r1 r2 IS2Y

y2

y1 y2