2012投资策略

202年投1资略策组合与2 012年资策投略组与合210年1221月日7 月年 Q日Q42377029 欢迎1流

2交01年政府投2为主资 导 公债国占当年DPG比例的再提10高%也属安范围，这全意就味着公发债行以可提供4万 资金，如亿果按1万照资金亿实来投际，加上银入等部行门的套配金，直 资接投可以资达到.51万亿至万亿元。 2加直大接资投的方依地很然多首先。今，年央中利水作会工曾议出提未来，10年 投资要万亿4元加大水利设，假这而一程可过以缩到5短。其年，北京等各大城次 无一市不面着需要加临基础设大的施需，求其是尤要建需四通八设达轨道交通的。第 ，保三房障也定一要坚决向前推地，进只有障房保起托来，了房价将不再具 杀有力。第伤，校车的四备配各方力量中没有，对校车配会持备反对见意的。 中通车于客111月日发起中8国车行业客签《署安全车校议倡》书；务院国法办 制2月111日布公《校了车全安条(例草案)》下简(称《条》例),我国校对车关相 内作容出定规要，各求地政、府学、幼小儿园必须在3年更换内业校车专也，意味 着年3专内校业车采购进将入峰期。高星亚客、车龙金汽、车宇通客 我车国非官统计方的小中生学人数过超2,若以亿辆每业专车校53座位个计算， 国共需全57要0辆万校车才能符合条例《》要求而，我国前目运营在的类各送学 生的接校车量数仅10万辆左右，若《有例条》强实制施落到实，位车市校场望有获 得发式爆长增。在 校概车念股中，宇客通在车国内最提早出用专校概念车在校，市车上场占较了大的份 ，全额国过100超所0学校用采生其的“产鼻子长型”业专车校。龙金车汽有多款 车校投放场市也入，围了个城市的校车数采，不过购品定位产与通宇客车还有 一差定距。

2021年中国宏观 济政经策重将心回稳增重长可能为股在局部时间区域A带来内定一弹升的会，机是在大但周 期，20上12 年A股很 能仍将可无法脱摆208 年以0来大的调整的态势。是这因为货：币给增供向速，股下 供票压力向给是上定决股调整市周期根本的素。因因，此212 0的年A股 大周期的特征依然调整是，其中但 有将2较011 年更适操作的合波段行性。情于此，我们2鉴102 A年股 投资的思路是“体维总审持慎，找寻阶 段可操性的反弹作会机”。 我们为市认对于场币货供增给速中下枢仍行乏足缺预够期。外在占汇款和开市场公期到量减的锐况情，下信贷增 的速幅大弹成为货币供给反速增迅速反弹唯一方的，法但受制于对于行系银统性风险考量、经的济潜在 长增力的下能以及房降地产因等素，可能很在策政“微调的背景”M下 增速2以出难

现显或著持续可性的反 弹对。A 股于资投者而，言何如应适长期在较低币货速条增下的件经济股市状况已和经为大成家须必面要 的对题。课一方另，面A 股投者资2在102 仍将面年着新股和临解禁股持的减票供给压力股。尤是自 20其1 2年 7份月起由于，量大的中小创板业股票板始全流开，新增通禁减解持压或力持续扩大将直 到023 1以后年。这意未味的一来级二市的定场套利空间价进将一缩小步而如，果新发行的时间股机和会成 继本降低续，意味着二级市场尤则其是小盘个股中估的继续值探的底间被再空打开。度 2102 国内外年经济势均复局杂不且容乐观政府想，达到其定的制所政策有目标殊不易为，因此关在 键看于政会首先淡府化甚至暂舍弃时些哪策目标。政我们为大致政策认松放三部的是先曲RRR 下调再，贷信 额放度，松后最可才是能地房政产策的动。松此，市场预因将期成形经“济速不增破股，反弹市难立”情的 。况 季度由于银行1获得的新放额度贷信，增量可贷能出现明显弹，反2 季度但后贷和M信2 增可能再次 速落，回而济增速经反的也弹不会显很。这种情形下，著 季度政策关注2焦点会将次再转房地产政向策是否会 显著放松有。 预 A 股上市公司计0122 的年利增速将回落盈1至0%下以中金，上至下模而显型：基准情形示下非 金行业盈融增长利下将至滑.25,%悲观情下非形融行业盈利金速下增滑至-62%。如.出现果银行PLN 升上快较或中东地缘 政治风险凸现得使油价幅大升等飙情况下A, 全市股盈利场增负也并长没有可能非。 我认们 A为 “股会在春机天”,也是说，自就1 季度中期后2到季 度中存在1 着到 波2反的机会。弹上证 指数核心运行间区2050在2700~点 。基情准下，形年在初市场底后，A探股 一有机波会并出现V倒 走型。但如势果地产房策放松，市场将政出现 波反弹机会2并，呈 M型走势概将率大加且市，有场望触及我 以们自由通流市值算的推限高点2900极 附。近之反，果政策如放松力度较小或为较滞后，场市弹力反将度 显下著降，且在反而弹很可后再度下跌能并创出低至新极低点限1805 点左右这种，风情形险的生概率在发 0%3右。左 论上无述种情哪形在，济更经可出能现 U形非V而型走势且 半下年股供给票力压幅增大加背景下的 20,2 1A年反股弹再度回后落可能依然较大性区。别在不同于情的反弹高度有形所同，不风而情形下反弹险后 股存市在再着创低至2新00 点0下的以能。 可主在板题策块中略，我们议建注关代服务现业投资机的，会其中板包块文括化传媒、软、件保环、流 物通交、疗教医育务服、安防监控、业地商等产这一。主题投资机的会要主看点于政在相府的应结调构产政业策和 政财政的策台出和进推以，及相行关十业五规划二台出政策性刺激因等素。其场市基础场流市性动改 更善带来多是这样的主的题性块的局部机板会同。时，这些板块的势优在对2于02 年经1济市和盈利场况不状 佳敏感的度对较相低。

新

股板东软载波(块30183) 骆驼股份06(13110 骆)驼股(份 东载软 波 光线传)(3媒0021)5城汽长 车长汽车城60(6313 )光传线媒 长城车汽九牧 (王06516)东方6电 东热方电(30021热)7九 牧王东 方热电 岭以业(00药6023)蒙利 蒙发利发0(2601)4以 岭业药蒙发 利连电大(0瓷06260燃控科技 燃)科控技300(12) 5大连电 瓷控燃科技 鸿利光电(302091日)科学 日化化科学3(0201)4鸿 利光 电日化科学 三电星气60(1675)海达 中海中达(031707)三 星电 中海气达

汽行业：整车体底寻觅寻有效增公长股司名票称上海车 汽通宇客车 锻科技精 豪迈技

股科代票6码0001 60004663 0058 200592 65004690 04524总股/本流通 总股本股 通流股每收股益 (度季季度) 每股收益 1(3季-度)收价(发行价盘 )收价(盘行发)价风神股份松芝股份

泵西份股002365

计机可算会迎能来较多持政扶策 《工业型转升“级十二五”规》、划《件软与服务业十“ 五二”规划以》针及云对算、计物联等网产业指导的政 策有望中在央济工作会经议后陆面世续政策。动推，下 算机计业的估行切值行换情步展逐。开具备送配高力的潜次新股 、及以绩业确定高估性值相对合理软的件司公后有期 望走强建议。注三关条资投线索 ：2102年绩业增较长确定的为司公：医信疗息化块的卫宁 板件、软万信息达智;能交板通的银块江股份、易录华安;防监控 板块海的康视、威大华股;份在订手充单足的软股 控份华、股平份梅、安。首推森卫软件宁、华股平份 。建议点关重注本基较面，好备高具配送力的新潜和股次 股新，括包华易录、尔思拓、玑天技、科银信技科卫宁软、易 华录、易华 拓尔思录、天科玑、银信技技科、 榕软件基、得信息汉、思辰、立大讯科飞万、达息、信 件、榕软件基东华软件、 友软用件银、江份和东软股团 集银江份和东股集团软等。银江 份股和东集软团

移动付年支速增超4将0 %移动支付增速年将超 中国 全球成二大移第应用市场动动支付快移速增长近期 消有称息,件软业税产减负细免将则续推陆出。受扶持政策的舞,鼓周计上机算件软板块较有涨大,大幅幅赢跑大盘目前。行 业公内司的平均态市动盈率在34左倍右估值,对于相其行他有些业偏高。过,不信化需求依然息强,劲未2-3年内,软来业件继续将保持快 的速发。鉴于外围市展

场的不确性,我定们议建投者关注资业稳定绩长的增低估个值股,航如信息天软控、份股以及具;有较大 成潜长力个的,股如东方信、国榕软基等件。 新大陆 00(990 7公司是物)联网芯片头，物龙联是继计网算机互联网与、动移通信网后的之界信息世产第业三次潮浪开发应，用 景前巨大，前目已被式正为列国五家新兴大略性战产之一。业美据国研机究构Frresoter测预物，联所网来带产业的值要价互 比网大3联倍0,联物网能可将形会下一个成万元级亿的通别信业。务基从面来本，看作新为战略兴产性之一，物业联网拥有亿万元 的级场市潜力。具而备丰行业经富、领先技术优势，已有验大用量积户的信息累化提商将受益供。结合内国各业行息信发展化 况状，能智市、智城能业、智能工农、智能业疗医等领的信域化息商厂值得注关。 宝股份：银行卡恒MEV化进顺展利我，们期在银预行卡EMV化以移及动支快速推进付背景下的公，司21012-03年1PS为E0.2元、80.36 0.6元、035.0元，标价14元， 0.目051 4信东平和营业收:小入幅长增 金融IC替换是未卡来首要点。看告报期,从公司营收增内及速毛利率对的产应品结构情来况,公看司融I金卡C业收入占务未比明 有显提升而从中。银联公布国的数据来,截至2看0116年底,月融金CI卡累计发接行1近070张万发行,量仍处于位低,们我预计202年发1行量将会显著 升上。由金融于IC卡价及毛利率单相较高,对对公业绩司计将会预现较强的正显提升向应效们。预公计司211-0210 3的年每股收分别益0为1.元、0.213、元043.元,10月按21日票股格价测,对算应动市盈率分态别88倍为53倍、2、6。 倍电长技:上科半年人工与金价上导致涨增收不利,下半增年看能终端结构性机会，公司20智1-1213年0收分别为43入8亿、5.34.、亿6 63.亿,净利元分别润2.2亿、3为2.、亿4.亿元,4前当本摊股薄ES 为P.025元、.38元0、.052,元应对PE 3为2.1倍21.、倍、175.7倍 维,持持增评级 。国技术民:SUBKE市场竞争激Y烈,润利大幅滑下移动支付转。地战方场市。去底年移动支付家国准标被为1定3.5MHz6,2使.GHz4产 品的货出量出现自大幅较度滑,公司为下加利增,润向地转方场。6市,月深圳与市通公城合司启作动了首个落项目-地-“手深机圳 通”目。,前项该目展顺利,进止截9底月,深通用户圳已超1过5户万201。1-0231的每年股益分收为别.30元00.4、7元0.、64元按1,0 2月日5票股收价计盘,算应动对态市率盈别为分27倍46、倍、3倍4。新 都国(301300) PO:机S国至少内有还 市场空倍间,公司望成为有内国跑领。根据测算,P者SO国机市内容场在量新国 (都 ) 机国至少还有5内倍场市间 空公有司成为国望内领者跑。据测根算机国 内

市场容量在0002台以上 万台万以,上 机国内少至有 倍还场空间 公司有望市为国内成领者 机跑内市国场量容在万 以台 上当相现在于有保的量5 在倍头垄断格局下,寡托依服务成本优势和 司市公占有望不断提高率成为,内新的国跑者领 托服依和务成优势,公司市占率有本望断不提 高成为内国的新跑领。 相者于当在现有保量 的。倍寡在头断垄局格下 依托务服和成本优势 公司市率有占望断提不高成 国为新内领跑的。者不在虑考营 运商在P潜OS采购机的情下 况计预公司机 采的情况下购,计预司 公别分为.706、120.1和6.5元,应对 为92、18.313和。P倍OS机行前景业对应 PE为、 潜在 商机购的采况情 下预公计司021-12103E年PS分别为 年分为别 、和 元对 和 倍 应行机业景前广 ,阔公有司望依托服务成和优本势为成内国市新的领跑者场 并逐渐将在际市国场崭露头上角考。到公虑司未5年来速增高长确 公司定有依托望服和成务本优势成国内为市新的领跑场者,并将渐逐在国市际上崭场头露 角阔广公 司有依托服望务和成优本势为国内成市新的领场者 跑将并渐逐在国际场上崭市头露。考角虑到司公未来 年高速长确增 性较强,定给予一定其估值价 我们溢上公司至调“烈推强荐评级”,个6目标月价给予 一其定估值溢,价们上调我公至司个月目标价 6元3对 对应2012应年E为P0x3 性较。强 给予一其定值溢价估 我们上公司调“至强烈推”荐级评个月目 价标 元,应对年 为 。

新都、国天信喻 ，息通证电子南，信天 ，息启星明 ，启辰信息(00明2232 )新都国 、证通电，子启明 信息

视频监控

持升温续企龙单饱订满 视频监市控场模规速迅大。扩十“五”期二间，着随平安城建市等设各政项策 继续的开展和化深，及以交通、教、金融育等各业用行户安防意的不断识强增视， 监频市控将保持强场劲增长IM。S预计2010,201-年4,中摄像头国的量将数以 年每02的速度%加增而其他，国家一速度这不过10%超 成都1.253。2采购亿交 通控监事、检件和测频视采集统系第；季三度球存全储件营收同软比增97.%; 国企英业TI全支安出今将年过3超亿英0镑 。龙企头订单饱业。满近年时，国内底频监控视大龙头两企业海康威、视华股份 的大单订非都常满饱，从侧面印也了视证频监控行业高景的度。大华气份前端摄股 像机品产单订发性增长爆，品产结构呈端高趋势，建化议重点关注 大。股华 发布非份开公行股发预案；票华软件发布东股票期权激励计划草案()联；永信 益布发股票期激权计划(草励);广案电通发运重大布合公告同SAP以；43亿元 收购云美计算企业uccessFSatorc。重点关注

s:海威视康、东国方信上海、联、 赛钢为能智和卫宁软；件航信天息、实智能达、天玑技科科、讯飞和启大星辰。明 主从要以三下方面个股选：(1) 0221业年增绩长较为确的定公司安：防控监板块海的威康视、大华份、 股中威子；电疗信医化息块板的宁卫件软万、达息；智能信通交块板的江银股、 易华录份；在订手单足的充控股软份、华股平份、梅安。森首推大股份华、康海 视威、华股份平 。2)基本(较面，具好高备送潜力的配股新和次股，新括易华 包录、尔拓思、玑科技、银信天科、卫宁软技、紫件华宇光美亚柏科、、榕软件基等 (3。长)期荐推高客户黏性服务类公司，的括天包科技玑东华软件、汉得 、信、立思辰息科、讯大等飞首推。玑科技天东、软华。件

防行业安模规应和品牌效价

溢212 年0气电设与备能新走出低源谷

核开电，闸设国产化率备升加提速 据中网消息，环保部常务证议会近讨论并原日通过则核安全《与放性污射染治“十防五二” 划及2规200年远 景目标(审送稿)(》简《称安全核规划)》。核安全规划》将在《进步一改修 报请国后院审务批。◆ 闸后，技开引进进术将度加速主，设备产国化平的水提升望有预超我们认为，后日期福 岛本核故事代时，电核建设规划与发展将在列下四对个环境于有重影响的大题上问保持续持 高度注： 1关 核.电选址的站却水水源质冷；2量. 电核站址的选废水放位置排，及以废的水纳能消；力3.核电 选站的址地结质构题问4. 核电站；建成的核后料处理废题问 环。部门对保于安核全规划的则原通过性表明，上述在问题上理管层和营运已经方具清醒有的认识 较为成和熟应的对案。 方我预计们核电，闸在明门下半年年启开是个大概率将件事核，电门的闸启将有开利中国与 于先进术技有者拥的术技合作3 代和核术引进的加速。技着随术引进技加的速中国主，设备厂商在核 电站主要设备上生产能的将力得到进一步升和加强。提国内技领先术的核设备电造 商将受制于国产益化提升率所带来的盈利水平提升的。◆发展 核是电国中期长必的选然 我们认择为长，期来看国将中会续持继续力大展核发电核，心理由下如 1:. 电风光和发伏等新兴电源从装能量级机难于上替代电核；能节减任排务得管理层大力发使展核 电决心的不动会摇。. 2国内火力发电到受价高企的煤约制长，期利能盈力堪。忧核电的 单发位电本成，机低利用小时组稳数，定利盈力能好投资。体主有投资核的电烈意愿强。.3现有核 电术技组形机的成燃料，将是未乏新来型机堆和组其核工他体业的重要系

资源来。 从国家源战略的度角看，核来电发展得将强到支力。撑 ◆投资议：核建电闸大重启的将得使主备厂商收益设，我们为，认电核主备设产国化程可 进能会过市超预期场作，为主设要生备厂家产东方电气和，上海电将依靠气其技术力能保的 障分到更大蛋的糕未来，业绩预超期可的性较能大。荐推关核电注块板的方东气电和海上电 苏江通神(气。关注江 神通(苏00438)2南和股份(3风0000)4 江苏。神 0通0248)和南风股3(份030040。)

空气净化 M2P5数据.发布的发引体媒、众的民关，注个空气净化行整也业得到场 市金资关的注整，个气空净化产，分为业个两分部。部分是上游一源的治头理 一，部是分下游污染的护。上游防主要从是头源进治理行，分了一析下 北京南京等、线一城市P的2M5.来源的发，燃煤火现电PM是.5的2主要 的最源来其他。是车汽尾的排气放，排第、三第四的是，二氧位化硫硝、 盐酸，们也是来自它汽尾气、脱硝、氮氧车物的化放排政府要。加大染污的 理处燃煤，电、火车尾气汽将为成府政着手重点的。燃煤电最火受的益是 袋除尘式业。 汽车务尾气这一块，主要的讲国是V标准，袋式I尘除尾和减排值气关注得 。首标选是的维丝三威、高科。孚同我时建议们关注龙环保、净林环科、 菲达保环保。 在家净用化领域，谁能这个在场中市胜获要还观。家用净化察刚器刚 还一个起点。是 合下综来我们推，荐三维丝三 丝维威、孚科高创、元科技其。中首三维选丝， 维三丝 三丝维年今业的在绩.700-75.元/,我们已经跟公股就业绩做了司个充分 一沟通，的明年业绩的根，公司手上据订单，保的在底105-1.1元/.股这个 业，包含了原绩料材涨的预价。期

业链产视下的模角式大比拼 经 济不朗，通明胀行下，农产品价处格于弱势整调。我们“从性”三角分 度析，认为前粮当价弱势的局格延续至会年上明年半，下年或出现半转反全，年 现呈抑后先扬的局。棉面花橡胶、明虽年然仍于弱处，势下跌但间空不大 ，食而糖许或会现出续持下。畜跌价格风光不再禽，明年将持缓慢维落的格 回，局但由于玉价格同米样跌,明走养殖仍将处年盈利阶段。 于过经201年种子股0情，行021年生猪1股行情2,10年？2随着来越多 越优农质业头企业龙上，市业农板块政策导向从转业入绩动驱并非，穴来空风 炒作的。农产品格牛市价时，业股农一俱荣荣但，胀下行时通农业板块估 ，值低趋，同一行业子中的公司业开始绩化，判分断个单业企利的盈动比向判 行情断显得为重更。要模式大 比拼。农业与下股游牌型品业不同企中，环间繁节多，但看产品 端终价格销的和价量并格不判断公司业绩能的坏好定，位农企业业在农业处生产- 工-加销这售历条时范长广围的业链产的哪环节个和农户哪种合作模式，, 关至重。我们把农要板业块中最重要的三子个业行饲、料殖养、种分子作 为研别究对，将子象业行的中经模典式行剖析进，饲料中的嘉如、养吉殖的 氏温团集、子中种的先等。锋投资 策：合略的适是才好的最借，它山之鉴石，我长们推荐期饲板料块 的新希望海大、集团、大北农养，板块殖圣农发的、展獐岛、壹子桥业 ， 种苗板子的登块种海业隆、高平科此，外们还推我明年业绩有荐超预期现表 的华大农 、华农、中粮大生、化西食品王。

钢管新料材 钢新材料业管市场间广空。我阔将符合国们“家二五”十战略展发方向钢管品的定种义为 管钢材料新核心，种主要包括支撑品源结构能整的调气输油管、送电用核管、超超界锅临炉、管 镍基井油管，等021 0的市场容年量超4过0 亿元0,便假设即“二十”期间C五AR G 10%为，2015到 年市其场量也容达到6将44 元，亿对于这当A 股前家五管钢公合司计 122亿 的元值产言而，市场间空常非广阔 油气输。管送行业有望来迎气景周期按。“照十五”规划二，011-22105 年国天然全 气的费量C消AGR 为9.13%,与9此相应对的气输送油长管CA度R G1为.22%7,显均高于 2006著-012 0年均平平，水但“在二五”十开的局第一，年诸大多目项停仍留纸在，面我 判断们其2在10 2陆续年启开的可能性大，较若此油气输管送的能产利率用20在1 2有望年 升1提 个百分点579至.12,%此在景下，企业背价提(不而保是工开率的)力动充。足 高钢管新端材的料进替代将会加口深速化当前。国钢内管具厂备了大绝分细分部场市顶 尖品(产如核譬蒸电器管、发超临超界管镍、油基管井等的生)技术产生产和能，力但端终用 户基于身自安的考全，量而缺乏历将使用史绩的国业之门货，外这际实上成形一了悖论个 “不让使，用何业来？绩，并”且引致了国层家上面的高原端料受材于制的人风，也阻险 碍了国家十二“五”规的全划面现实综。考量国家合意愿及钢企以市在推场方面广的努力我， 们判断高钢端管材新加速料进替代口的趋已经势形成。 重点荐推投资的标的 个月6标价和目催化。剂1()久立特材 久特立材最纯、:高最的钢管端久立 材 特新材料股，目标24.0价6 元，要主的化催是剂超超临锅界炉管、代核电蒸三器发实管批量现 产、销售；(生)常宝2股份( )宝股份：常挖潜和级的升果效正在显现目标价，7.90 1,元主催要化 是并剂购组和重募项目盈利能力超投期；预3)金

(洲管和玉龙道份 金洲股道和管龙玉股份的目价标别分是金洲管 道玉和股份 1龙.238元、 21.3元，7化剂是中石油催西的东气输三、线石化中的疆管线出大型项目开等 建设始风险。方主要面提示股IPO 过新度装风包。险

高端装备制业20造51将年超万6亿 作为战略新 产兴的重要内容业高，端备制装造“十二业”五发展思路是从 五的大方向点突重破分，别是空航备、装星卫应及、用道轨通装备交海、工 程洋备和装智能造制装备。该规划《》出提的标是目，到215年高端0备的装 售销值产装备占造业制比例将的2达%0上以预，计年售产值将销达到会6万亿。 数据元示，显目智能装备的前业产模约为300规0元亿，场市多国被厂商外垄断 国，内厂市商率低，占智能仪器表与仪制系统控为01%工业机，人器( 21.20,210.,53.1%0与)专装用备为0%,中2数档机床控为0%2,档数控机 床为1%。高而《划规制定》的标是，到目0215,年售销收入达到1亿万元国， 民济重点经业产所需高智能端备及装础基造制装备国市内场有占达到率0%5 ;0%5 2002销售收入年到2达亿元万国内市，占场率有达70到。 事%上，实仅不能装智制备业造航，空备装卫、及星用应、轨道通交备装、海洋 程工备装等业也存行在类的似题问：度依过赖投增资长自，主新创能 薄弱，力乏核心技术缺和自品主；牌础基制造平滞水，后分部领存在重复域 建设和能产剩过，源资源利能率用低产品，耗高等。据上能装备工业述官员司透 露，高端装备造制其他分业目的项补贴金资也将续到位。 而除陆直接补贴了资金，国家关相门部将在还金等方面加以支持。融上 据述备工业司的装员介官，工绍部将信组地织方业申企创新产品，请贷可款获得 惠优。此外工，商行(4.17银,.0061.46,%)、中国出进银口行金融等构机目前 也在都积极配合

。

装备

造业制由做到做大 强 6万产亿值 亿万值 《规划产预》计2到05年1高端，装备造业制年售销产值将6在亿万以上元。力通争10年左 过右努力，使的高端装备制业造为国民经济的支成产业，柱售产值占销装备造业的制例比达到 03以%,上高装端国内市场满足备率过超25% 除。了能智备装造制到业025年1售收入达销1万亿元到外之中，金司公预测未来十，年全球海洋 程设备工造建年均市场容量50为0到6亿00亿元，未来美我国海洋工装程备内市场国满足 率提升至60将%以上国际，市份场额提到2高0% 。轨交道装通方备面预计，到2105年，全地铁的通车国程里有望达到将304公里9,总投 资在0800以上。 800亿 航0产业方面空目前，民飞用制机造值产约100亿元左右。3国目内前要生产新主舟0支6

线飞机、教练、农用机机直和机升等通飞用机。线飞干机尚无生能力产被波音空，双寡客头垄 。 断卫星应用及业产方，面卫制造和发星射业产模约规为70亿元卫，应星产用规模为业600 亿。元造和发射制产业别被分航天院五航和天一院垄，卫星断用产应业G中S导航系P统据 占9了5以%上市的场额，国份北斗导航产统系仅1%。目前占已射8发颗斗北航卫星，导划计 到0122年，发射十多颗星，建成卫覆亚盖太地的区北斗星导航卫统系到，2020年成由建颗静5 轨止道和0颗非3止静轨卫星道网组成而全球的卫星航系导。统斗卫星北导系统2015年将航 成形值价150亿到02000元亿产业，的0220年望有到4达00亿0。 元据根2090年国各计局统数据我国，装备制造业模总规量为.2万亿2美元，国则美2万亿 美由元降至1.下万5亿元，日美本为.213万美亿元。来5到10年是高未装端备造制快业速展发的重 要期，它在时个装整制造备业的增里速长是最度的快，有很的强替作用代，长空成间大巨。而目前 国我装备造制业的年产值就经已过超41亿，万2到015年高端装备造业达到制万6亿不成问 题。

创业

板

各券商大012年2看好行的业 国信证券 《在转型：寻中突破找---好春看后行节 》情国 信券认为证随，着010年10月份2以来的策政微，政策底调来越明确越市场底，显现， 将奏节上看春好后节情行，0221指年数前后高低上，综指证指数区间的2为00点02-07点， 0点低拐落在点季度，高一在点年底。国 证信认券为中国，济具备转型突围经条，件整体经济低后高的可能性前大。较过“一 去以年来，通高胀企下宏观调控、高铁的事、故房地产购使得中限经国济方不向，而明如 何围，经济突型转为选项成。”此与时同在，济经去地、中产低端劳动者入累收增计加和积极 财政政下策提升民生求需具，备转型围突的条。件在而策政上，由于经处济于通胀落、回增 放速期，在外围不佳的情缓下，可能出现况政策周逆期放松的。 信证国券判，股断明年市总体乐，观奏节看好上春后节的行。情原因一是由于担经心济 滑年初信下投放贷相会对多较，果如012年2季一信度贷比35占，%总模规在万亿，历史8上同 形下情会都现出节行情后；是二于年处报；三是期通胀从的尾翘素看，1月份最因大2,月份回落 3月略，上涨有随后的后月份逐渐会落回，也助于有节行情后。 行配业上置国，信券看好通证胀回下的落投机会。资一是 受成本下益而降求需性刚行的，典型业有的众消费品和轻大工费消等等；二 是需回求过落程寻，找极财积政策政机的会，括电力包设、节能备排、减能源、新宽 带网和行络业件等软

; 是受益三于等中入阶收壮大层和四线城市消三费主体大的壮行业比，零售超如、市旅、 服游、医疗装服务消费电子和等；四是 胀通回落，益受于要改革素行的，业电水煤气等用公事和业资税改源革提会，速包也括景区 提价； 五是等果如胀通压缓力，解经回济落幅较大，度时间计预在季度一，末基于策政力大度松放的 预超期配部强分周期和早期周行业，如的房产和汽车等地。

各大商券012年2好看行的业 安信证 ：大券明年盘仍难逾2越800 点信证券安大：明年盘难逾越 点仍 1月24日，明1年为较确的定观环宏是通胀下境与经济行减。这速也政为政策府的 调整留出了 限的有空间。对相好看明年上年A股半场市现。表预计反弹高度但有限，上 综证指以有难逾越2效008水点平。安信 券证预计，在币货政方策，面于上一由收紧政策以轮数量策政主为价、格政 策为辅，此放松的过因程也以将松数量调放控主为全，年存准款备金预计下率 调至四次三财。政策的政调相对整杂复预，明期年政政策可财能刺在激费消刺激和 投之资摇摆间不定如。经济果增下降缓速，政府容慢忍提高度那么，年的政明策路径仍以 激消费刺主；如果为经济滑下较，在二快季前后度，府投政资可能上升 安。证券信为认明年房地产行业和房产政地策仍然一个巨大的变量是。理的性择 选是要在房产供应地峰高取消期购限策政一。旦过供应错高峰，房期产价地格涨 暴暴的趋跌势将无可挽回。安信 券指证，相出对好看年上半年明股市A表现，场预但计反弹高的度限有，上 证综指难以有逾越2800点效平水。要原主因在三个于方面第：,一由本轮C于IP 低的要点远远于高200年-4005年周2以及2期00年-28090年期周C的P低点。因此，I 广利谱水平率的降幅度下和间时度跨远会低前两于个期周。第二由于债，务杆 杠例比上升和政府边的际资投益率收的剧烈下，实降经体济见底的回升将会常非 微弱缓慢。和三，欧洲债务危第即使找机终极到解决案，债方务紧缩和济停滞也经是 个一期长过。程

各

券大商201年看2好的业行 招商证 券：世界 中与国 ：商证券：〈招界与中国世因危：而变 〉明股市年将别单告下边 跌商招证券明将是年增长低通低胀流动性，好转较确定比，市优于20股1年1A,股将别单边 下告跌，指中数间高两低的头率概大。配较上，置全来说，受年益流动于性松放的融、金 产以及受益于通胀地回落的大消众费品得值置。配招商 证认为，券年明通胀将速下快。降中国史上，每当历一前狭义年币货增低速于01,% 第二年的通水胀往往平会速快降

下至较水低平；当经济回落至每潜在增之下速通胀也会 快时速下。预计滑明年二季度PC可能低至3I以下，P%P可能I低。明更年季度会企四反弹，稳原因 在上半于年策放松产政生滞的后效应。 政层面看策，计预政策不得将不松放，防止以现通出。缩明对的实年经体济股和而市， 言观政策宏及政以府房对地产的度态都至是关重的，决要流动性也决定经定济期。预综判合断，明年 济经速增今年低比，波幅度明动显收，趋势窄扁呈的V平型从。济周经角度看，期 年属于低明增低通胀长政策和流，动性会好。 转流动性方面，将呈倒型U势。走上半通胀年速回快落货，政策由币向紧转松变，下半年心 通胀担起，再币政货策由向稳健回松。名义归GPD增速趋势相则，上反年回落半下年半升。 回者二结起合判断来股市，等资产域领流动性大的呈现体U倒走型势，半年趋上宽松，于半 年下于回趋笼二，季度三最是投佳阶段。资 行业置和配合组需求：稳而定毛率见利回升底的业行公，司如众大型费消等值品全得持 有。年胀回落通背景，下需稳求定而利率毛出现点拐的业和公司行机会大，我们推最大众 型荐费品消及关相造制。业从配置奏上节看明，一季年继度配续置定增长的稳众大费消、 医药等，需品求定稳而毛率有利提升，望时同以可布部分早周局行业；二期度季高制提造 和周期性业行业置配届，时求需触将，同时毛底利率已提经开始回前；升半下年流动性将从 宽回归松稳健配置再，归回定增长行业。稳