通信：基金持仓2000年以来最低，看好通信一季度(3)

通信：基金持仓2000年以来最低，看好通信一季度行情

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1. 通信板块基金持仓情况分析

按照申万一级行业分类，我们统计基金持仓情况，计算基金持有通信行业股票总市值，与整体A 股持仓市值进行比较，同时计算通信行业股票总市值占A 股总市值比例，按季度情况计算超/低配比例。

1.1. 通信板块持仓比例自20Q2持续降低，目前处于2000年以来最低水平

通信行业基金配置比例自2019Q3-2020Q1三个季度持续提升，2020Q1达到2.7%的高点，之后逐个季度下降。2020Q2-Q4通信行业基金配置比例分别为2.0%、1.1%0.7%，环比分别下降0.8、0.8和0.4个百分点，同期通信行业上市公司总市值占A 股总市值的比例分别为1.8%、1.5%和1.3%，通信行业基金配置相比A 股总市值比例分别超配0.18%、低配0.41%、低配0.63%。从历史纵向比较，当前通信板块基金配置比例、低配比例均为2000年以来最低水平，通信行业总市值占A 股总市值比例也是2014年至今最低水平。

图1：各季度基金申万通信板块配置比例

资料来源：wind ，天风证券研究所

从基金持仓规模绝对值看，2020Q3-Q4基金持有通信行业市值规模出现较大幅度的下降，分别为271

亿元、189亿元，环比分别下降56%和30%。从基金持仓以及配置比例上看，2019年下半年市场对5G 规模建设的预期，以及2020年上半年新基建相关政策驱动下，基金对通信行业配置较多，而随着中美贸易摩擦、对华为等企业的制裁加剧，基金对通信板块的持仓规模、配置比例出现较大下降。

图2：各季度基金申万通信板块配置比例（单位：亿元）

资料来源：wind ，天风证券研究所