国内产业投资分析

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产业投资分析—国内市场

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以公司发展三大市场为指导，我部于7月开始了对三大市场内的产业进行宏观了 解和调查的相关工作，本月的调查主要集中在国内市场。

经过30年的发展，中国的经济已取得举世瞩目的成绩。目前国内经济和社会正处 在城市化和重工业化 城市化和重工业化的进程之中,在对国内市场板块进行粗略了解的基础上， 城市化和重工业化 对以下产业进行了关注： 金融产业 能源产业 医药产业 商业服务产业 品牌衣食住行及广告传媒产业

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一、金融业： 金融业： 2007年金融产业的产值占GDP的比重美国是20.9%,我国是4.43%;2007年我国 金融业从业人员仅389.7万，而美国1999金融业就业人数占全部就业人数的比 重美国是12%。金融业在我国刚刚起步有着巨大的发展空间，可以关注的产 业： 1、农村金融 农村金融业的缺失： 商业银行：股份制改革，逐步退出利润较低的农村市场 商业银行 邮政储蓄：不断把农村资金抽向城市 邮政储蓄 农发行：政策支持机构，不对个体进行借贷 农发行 农村信用社：实力相对薄弱，对农村资金需求的支撑比较有限 农村信用社

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农村市场在金融机构的存款比重的变化(P5) 据有关部门提供的数据显示,每年1.2万多亿的邮政储蓄存款的1/3是从 的1/3是从县以下的 是从 农村来的,而农村信用社则是通过多存少贷的方式,从农村抽出资金。2005年11月, 农村信用合作社存款余额3.2万亿,存贷差高达上万亿。 3.2万亿,存贷差高达上万亿 3.2万亿

农村金融市场现状和未来： 目前，中国农村目前有1.2亿农民有贷款需求，每年资金缺口约为1万亿元人民币， 占GDP的7%还多，贷款的满足率仅50%左右。随着农村机械化、科技化的发展，未 来对金融的需求会有爆发式的增长。巨大的市场对民营资本的开放，

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3、消费类金融——汽车金融、消费金融公司(进入门槛较高，暂了解) 、消费类金融——汽车金融、消费金融公司(进入门槛较高，暂了解) ——汽车金融 08年我国汽车消费938.05万辆，成为全球最主要的汽车消费市场之一。从全球来看， 私人用车销售的70%是通过融资，30%是现金购买。美国通过融资购车的比例为 80%—85%,德国是70%,印度是60%—70%。经验和实践都证明汽车工业的发展离不 开汽车金融业的支持，国内的汽车金融产业存在着很好的发展机会。 消费金融公司试点于8月开始审批，计划在北京、天津、上海和成都四地各批准一家 机构进行试点，成功后再进行推广。(除房地产和汽车以外的消费)

4、金融设备企业 中国金融业的巨大成长空间必将促进金融设备企业的发展如POS机，验钞机、提 POS机 验钞机、 POS

款机、运钞车 款机、运钞车等产品生产企业将会持续稳定的增长。 (此类公司主要集中在深圳，如深圳市怡化电脑：生产取款机、存款机、现金出 纳机等，银行自主设备；深圳市新国都：主要为POS机等，正处于上市辅导期)

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二、能源产业(P9) 能源产业(P9) 我国目前的能源结构：煤炭：70%;石油：21%;天然气：3%;可再生能源6% 世界目前的能源结构：煤炭：28%;石油：36%;天然气：24%;可再生能源12%

1、煤炭清洁 我国能源储存结构很大程度上决定了目前能源使用结构，短期内很难改变，但煤炭 作为不清洁能源，面临着很大的环保压力，对煤炭的清洁将成为国内能源发展的 重点。我国GDP增长1%会拉动煤炭需求增长0.5%至0.6%。电力、钢铁、建材和化 工，四大行业的煤炭总消耗量占煤炭总需求量的近八成，对煤炭的需求非常稳定。

在这种情况下对煤炭进行清洁处理就变得非常重要和必须，如：洗煤、煤炭的液化 和汽化、减少粉尘排放技术和设备、脱硫技术和设备等

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国内已开始大量投入， 国内已开始大量投入，例(P10)

8月3日中央电视台2频道对话节目：碳交易？碳生意？(近期新闻报道纷纷进行报道) 日中央电视台2频道对话节目：碳交易？碳生意？ ) 从国际节能减排的角度，让我们看到了未来“根据世界银行测算，2012年全球碳交 易市场容量为1400亿欧元，约合1900亿美元”的碳交易市场，也让我们看到了节 能减排产业的巨大空间 /act/article.jsp?articleId=ARTI124928108917453 6&nowpage=20

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2、沼气及其相关产业 沼气及其相关产业 生物质能发电并网在西欧(德国、丹麦、奥地利、芬兰、法国、瑞典等)一些国 家的能源总量的比例为10% 左右，预计本世纪末将增加到25% 。据德国沼气 协会估计，约760座沼气电站将于2009年连接上德国国家电网，数量相当于 2007年的3倍，是英国现有沼气发电量的100倍。 在我国农业生活用能依然以传统生物燃料为主，秸秆和薪柴占54%,用煤占34.3%, 用电占7%,用煤油占2.5%,其他(包括沼气、液化石油气、天然气、煤气和 太阳能等)占2.2%。 上述我国农村生活用燃料中，秸秆和薪柴燃料利用率低，污染多，碳排放量大， 这将会有很大比重被沼气替代，目前已在全国范围内推广，得到国家政策的 大力支持。

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“十五”期间沼气推广方面：五年间农村用沼气池数量从848万户增加到1807 万户，年均增速为16.3%。 规划2006-2010年，全国新建农村户用沼气2300万户左右，到2010年底，全国 户用沼气总数达到4000万户左右，约占适宜农户的30%左右，可替代相当于 2420万吨标准煤的能源消耗。全国农村户用沼气建设总投资400.

65亿元其 中，中央投资125亿元重点用于农村户用沼气建设。未来在发展农用沼气外， 另外一个重点可能以畜禽养殖场为中心集中建设大中型沼气池。

国家产业政策的大力支持：

国家对沼气发展的 政策.doc

农业部全国农村沼气工程建设规划(2006-2010年)全国农村沼气工程 建设规划.doc

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世界各国对沼气产业的大力扶持，带动了其上下游的巨大发展。如沼气生产设备、 沼气发电设备等等：EnviTec 沼气公司是欧洲沼气设备制造商，尽管外部经济 环境恶劣，该公司的国际销售仍然从2007年的820万欧元增长202%到2008年的 2480万欧元。围绕沼气产业而发展的分支行业存在很大的发展机会。

3、天然气产业(P13) 天然气产业(P13) 我国天然气在能源使用中的比重为3%,而全球平均值为24%,需调整的空间很大， 中国原计划到2010年，天然气占能源的比重达到8%—10%,但由于缺口相当大。 目前中国662个城市中已有近200个城市建有天然气管网，去年天然气供应总量 达到807亿立方米。预计2010年，供气城市将增加到270个，天然气消费将达到 1500亿立方米。届时中国天然气供需缺口约300亿-400亿立方米。数据显示到 2020年我国天然气的需求缺口将达到800亿立方米，巨大的缺口给了供气方涨

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价的底气。8月7日天然气涨价基本已经确认。而到2015年，缺口还将扩大到500亿600亿立方米。2010年根据预测，未来15年中国天然气需求呈爆炸式增长，平均 增速达11%—13%。21世纪中期，全国65%的城市都将通上天然气。天然气产业介 入比较困难，但围绕其设备制造产业思考应该比较容易。

4、围绕能源发展的其他产业 宏观介绍(P14) 2008年底,我国新能源发电装机2100万千瓦,约占总装机的3%。国家电网做了一个预 测,预计到2020年,我国新能源发电装机2.9亿千瓦,约占总装机的17%。其中,核电 8600万千瓦,风电1.5亿千瓦,太阳能2000万千瓦,生物质能3000万千瓦。(7月31 日报道)

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(1)太阳能产业(公司已展开调研) 欧盟、日本和美国把2030年以后能源供应安全的重点放在太阳能等可再生能源方 面。预计到2030年太阳能发电将占世界电力供应的10%以上，2050年达到20%以 上。我国的太阳能产业目前也正大力推广，作为光电产业的一个分支，与我司 现有的行业和技术有很多相关点，应寻找合适的切入点。 (2)风能产业 投资规模较小，30万千瓦的装机预计投资总额在5亿，按照行业的特点，负债一般 在80%左右，但是地域性特点明显。 (3)节能产业如：LED、液晶显示产业等(已开展一些调查) 武汉理工大的报告中也有该行业的宏观数据，是未来节能领域的重点，同属光电 领域、在冷加工、薄膜等技

术上与我司有一定的关联度，需积极寻求切入点。 (4)水能、核能(存在投资大，回收期长，技术难度高等因素，暂无考虑)

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三、医疗行业 1、医药 我国巨大的人口基数、快速发展的经济实力、人口的老龄化， 我国巨大的人口基数、快速发展的经济实力、人口的老龄化，为医药产业的发展 提供了空前的发展机遇。(数据P15) 其中中医药作为纯天然材料制作而成，副作用小，越来越多的受到全球消费者的青 睐。目前中药的全球产值达130亿美元，日本、韩国占了90%左右，而作为其发 源地的中国仅占3%,我国的提升空间非常巨大。

另外少数民族医药业也值得关注，如藏药、苗药等 8月12日上午,西藏奇正藏药股 份有限公司(下称“奇正藏药”)在北京举行了招股以来的首场路演，IPO推介会 时的火爆场面,90多家机构踊跃参与，估值市盈率达到33倍-37倍。

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医疗器械： 2、医疗器械：

中国的医疗器械产业只占世界的3%,不仅远远不能满足中国卫生健康事业的需求， 与中国经济总量占世界7%的水平及世界22%的人口也不相称。到2010年，我国医 疗器械的市场容量将达到1200亿元，但目前国内生产的医疗器械90%以上为中低 档常规产品，加快医疗器械产业的发展，已成为我国经济发展的一项重要战略部 署。

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上图为我国医疗器械上市公司的财务数据情况，可以看出，医疗器械行业基本保持 了30%以上的毛利率，若向更高档的器械产品发展，将会有更高的利润空间。

3、医疗服务 2007年，全国医疗机构(不包括诊所、卫生所、医务室和村卫生室)诊疗人次数为 28.42亿人次，比上年增加3.96亿次；全国医疗机构入院人数9828万人，比上年 增加1922万人；医疗机构病床使用率为70.9%,比上年提高6.0个百分点。 医疗服务业，由于政策的限制，成为中国仅存的资本没有进入的领域之一，薄弱的 医疗体制远远无法满足中国如此多人的需求。目前国家已开始积极探索多种体 制的医疗机构，已经取得了很好的成绩。

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如：03年 奥克斯投资5亿建明州医院； 东南网架投资3.4亿在原有的萧山妇幼保健院基础上建立萧山医院； 房地产企业浙江广厦投资金华广福医院， 06年 河南首家民营综合性医院—郑州安泰医院开业。

目前民营资本投资医疗机构已在全国推广，并仍在加大推广中。这些医院目前为止 尚未取得良好业绩，主要是由于国家的很多政策尚未明确、支持性政策尚未出台， 公众对非公性质的医疗机构尚未完全接受。中国社会城市化和老龄化带来的巨大 市场需求必定推动该行业稳定快速发展。

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四、商业服务产业 1、信息资源平台 信息资源平台 资源 交易平台：阿里巴

巴贸易通、淘宝支付宝、腾讯财付通、易趣安富通等等 资源互利平台：团购网、物流平台、酒店和票务预订平台、租房和购房平台、影视 音乐下载平台等等。 5Q地带的发展： 全球网上购物的发展：(P18) 中国网民的发展及网上购物的情况： 例：截至2008年12月31日，淘宝网注册会员9800万人，日成交生意200万笔，2008 年交易额为999.6亿元，占中国网购市场80%的份额。(未来 市场分割) 世联地产17日正式发行 A股上市，作为一家中介机构在国内交易所上市，开启了国 内资源平台服务企业上市的先河，也是国家对未来该类产业走势向好的肯定。

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2、专业服务及相关行业 专业服务及相关行业 随着我国法律法规的完善、公司的正规化、跨国垮地区投资并购业务的增长。 律师事务所、会计师事务所、财务投资公司等专业服务机构面临着很好的 发展机遇。 教育培训机构(网络教育):中国知名网络经济咨询机构艾瑞咨询即将发布 的《2008-2009年中国网络教育行业发展报告》显示，2008年中国网络教 育市场规模同比增长23.9%,达到352亿元。预计在2012年市场规模将达到 723亿元。 另外专业的职称和级别考试培训机构的市场空间也许更大，特别是英语培训、 会计等专业职称考试培训等。如：新东方 、英孚、韦博等等。市场需求 大，利润搞，轻资产，投资少，存在很多投资机会。

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3、网络游戏、软件设计 网络游戏、 据《2008年中国游戏产业报告》统计，2008年中国网络游戏产业的实际销售 收入达到183.8亿元人民币，比2007年增长76.6%,2008年底， 国内自主研发网络游戏实际销售收入达110.1亿元人民币，比2007年增 长了60%,占中国网络游戏出版市场总收入的59.9%。

2008年，中国内地总计有15家网络游戏企业33款自主研发的网络游戏作品进 入海外市场，涉及北美、欧洲、日本、韩国、东南亚以及港澳台等在内的40多 个国家和地区，实现年销售收入7074万美元，比2007年增长28.6%。

游戏行业的利润非常惊人，举例说明下：魔兽世界 开发和代理网络游戏市场存在着巨大的投资机会。

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软件业： 目前世界软件产业情况： 全球软件外包业务发包市场构成 全球软件外包服务市场分布

在发达国家对IT产业的布局中，软件、硬件、服务基本上是三分天下，各占33% 左右，而目前中国软件业这一比例为：硬件70%,软件20%,服务只有10%。

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统计显示，我国软件产业发展迅猛,年均增速达到了38%,2008年软件服务业收入为 7573亿元,是2000年的12.7倍;软件出口142亿美元,是2000年的35倍,全行业从

业人数超过180万人,销售收入过亿元的软件企业达到984家。

虽然我国软件行业取得了良好的发展，但与我国硬件产业上不匹配。2007年， 我国电子产品制造业的规模达到6872亿美元，约占世界总量的30%,居 全球第二位，若软件产业却和硬件发展匹配，那么我国软件产业将会有非常大 的发展空间。 这些软件企业中：财务、税务、企业管理、办公自动化等软件产业发展潜力巨大。 如：用友、金蝶，税务如杭州税友，物流行业软件企业等等。

国家鼓励政策

软件产业政策.doc