外汇储备与货币供给(2)

外汇占款 0.15 0.555

由此可见衡量基础货币供给的渠道采用流量结构指标是比较准确的，可以避免以年末存量基础上的增量求出的存量结构比例而产生的夸大外汇占款渠道所占的比例的局限性，为货币当局正确选择货币政策和货币政策力度提供准确数据。

另外，外汇储备中的外汇结构即不同的外汇种类对货币供应量的影响程度也是有很大差别的，外汇储备中的自由外汇和记帐外汇相比较，显然自由外汇对货币供应量影响大于记帐外汇，因为记帐外汇仅是贸易协定国双边之间的结算，一般不进入外汇市场，对国内货币供给的影响较小。

由此可见，外汇储备对货币供给的影响并没有象年底余额所显示的那样大，并且新增外汇储备并不全部是增发的基础货币。(其中一部分并不派生存款)

2．由外汇占款而增加的基础货币是怎样派生存款的。

金融学的知识告诉我们，派生存款需要下述条件：一是要有超额准备金，二是要有可投资的资产项目，三是存款货币银行能以非现金结算取代基础货币。因此考察由外汇占款而增发的基础货币是怎样派生存款的，一是看由此增加的基础货币能不能和在多大程度上形成存款货币银行的超额准备金，二是看有没有可选择的投资项目，三是要看非现金结算取代基础货币的程度。一般说来能不能和在多大程度上形成存款货币银行的超额准备金受现金漏损、法定准备金的比率和备付金比率的限制，有没有可投资的资产项目受企业效益的限制，非现金结算取代基础货币的程度受结算方式和结算范围的限制。1994年，1995年由上述四个渠道形成的基础货币其构成如下：

1994年 单位：亿元

构成 年末存量 比 年 初 增 量 超额准备金占金融机构存款的%

绝对数 增量结构%

流通中现金 7883.9 1596.3 33.8 44.13

对金融机构负债 7468.3 1927.2 40.8

其中：缴存准备金 3961.2 1076.6 

在人行存款 3507.1 850.6

非金融机构存款 1829.2 1199.4 25.4

中央政府存款 682.2 -374.2

1995 单位：亿元

构成 年末存量 比 年 初 增 量 超额准备金占金融机构存款的%

绝对数 增量结构%

流通中现金 85740 690.1 18.7 41.7

对金融机构负债 9672.5 2204.2 59.9

其中：缴存准备金 5246.5 1285.3 

在人行存款 4426.0 918.9