第八章 证券投资技术分析

证券投资技术分析

第八章 证券投资技术分析本章教学目的与要求： 理解技术分析的三个重要假设，熟悉技术分析的四 大要素：价、量、时、空，了解技术分析的主要 理论，掌握技术分析的主要方法。

内 容 提 示

本章教学内容 技术分析概述 波浪分析 K线分析 切线分析 形态分析 技术指标分析

证券投资技术分析

本章教学重点与难点本章教学重点 技术分析的涵义与假定前提 技术分析的主要流派与主要方法 本章教学难点 技术分析方法的理解与应用

证券投资技术分析

第一节 技术分析概述一、技术分析的概念所谓技术分析，就是利用市场交易资料及相关 信息，应用数学或逻辑的方法，通过绘制和分析证 券价格变化的动态趋势图表，或计算、分析有关交 易指标，来从技术上对整个市场或个别证券价格的 未来变动方向与程度做出预测和判断的分析方法。

证券投资技术分析

二、技术分析的假定前提(一)市场行为涵盖一切信息 该假设是技术分析的基础，认为投资者在决定交易行为 时，已经充分考虑了影响市场价格的各项因素，因此，只要研究 市场交易行为就能够了解 目前的市场状况，而无须关心背后的 影响因素。 (二)价格会沿着一定的趋势运行 “趋势”概念是技术分析的核心，技术分析者认为 趋势的运行将会继续，直到有反转的力量产生为止，通过技术分 析可以尽早确定目前的价格趋势并发现反转的信号。 (三)历时会在相似的背景下重演 在心理因素的作用下，人们的交易行为将趋于一定 的模式，而导致历史重演，因此股票价格的变动会在相似的市场 状态下显示出相似的发展趋势与特征。

证券投资技术分析

三、技术分析的要素：价格、成交数量、时 间与空间1、价格：这是最为基本的技术分析要素。2、成交数量：价格的形成总是与成交数量存在着密不可分的 关系，因此技术分析通常总是把两者结合起来进行考察。

3、时间：指股票价格在一定价格区间或一定趋势中停留、运 行时期的长短，或一定的价格发生在什么样的时间范围与阶段。 4、空间：主要指股票价格波动的范围，或股票所处的区间价 位。

证券投资技术分析

四、技术分析的主要流派1、波浪分析派 创始人：美国人艾略特(Ralph Nelson Elliott) 成型标志：1978年美国人柯林斯(Charles· Collins)出版 J· 的《波浪理论》(Wave Theory)一书。 2、K线(日本蜡烛图)分析派 创始人： 日本人本间宗久 3、切线分析派 主要有趋势线、布林线、黄金分割线、甘氏线、角度线。 4、形态分析派 5、指标分析派

证券投资技术分析

第二节 波浪分析理论一、波浪分析理论描述的 股价基本形态波浪理论认为每一个上升或下降 大浪，都可以分成八个子浪，当这八 个子浪完成后

,一个上升或下跌周期 (大浪)便宣告结束。 如图7-1:0~1、1~2、2~3、3~4、4~5 分别为第一子浪至第五子浪，这五浪 在总体上带有逐波上行的特征；之后 的5~a、a~b、b~c、称为a浪、b浪和c 浪，这三个子浪则总体上带有向下调 整的特征。

图 7-1

证券投资技术分析

二、波浪的层次性按照波浪理论，波浪是可以分为许多层次的。以图7-1为 例，假如它不是一个最高层次的大浪，而是低一个层次的上升 浪，则我们就可以把前面的五浪视作上一层波浪的第一子浪， 而把后面的三浪视作上一层次波浪的第二子浪。同理，图7-1 中每一个子浪相对更低一个层次的波浪，也可以算作一个大浪， 细分为更小的子浪。而不论分为多少个层次，每一个层次也是 按照这种八子浪的方式运行的。

证券投资技术分析

三、波浪的特征与形态第一子浪：上升期中的第一子浪总是出现在长期下跌趋势的末端。成交 量增加，股价开始上扬，但这一子浪是整个上升趋势开始后各上升子浪 中涨幅最小的。 第二子浪：即紧跟第一子浪的调整浪。这一子浪开始后，人们会普遍认 为反弹结束，此前被套较轻者和抢反弹入市者会纷纷出局，导致该浪调 整幅度往往较深，但一般不会跌破第一子浪的起点位臵，该浪即将结束 时，成交量会逐渐萎缩，股价止跌，并在一定价位区间进行盘整。 第三子浪：第二子浪调整结束后，股价明显止跌，投资者信心陡然增加， 意识到市场走势已经开始转强，积极入市，从而导致一波极强的上升子 浪，即第三子浪。第三子浪往往会出现跳空缺口，并伴随着相当大的成 交量，不但会突破第一子浪的最高点，而且会进一步轻易地突破原来看 起来难以突破的层层阻力，这一子浪的升幅在整个上升周期中通常是最 大的，势头也是最为强劲的。

证券投资技术分析

第四子浪：是对第三子浪的调整。调整的幅度通常不会太大，显示市场继 续上升支持里的衰减，但并不意味着上升过程的结束，一般第四子浪的最低 点会明显的高于第一子浪的高点。 第五子浪：这一子浪通常会形成上升趋势的顶部。在该阶段，股价涨势不再 强劲，上升趋于缓慢，整个子浪完成的时间也较长。从涨幅看，这一子浪一 般会小于第三子浪(甚至其高点可能低于第三子浪的高点，即形成所谓的失 败浪)。 A子浪：A子浪的开始实际上就是上升趋势的结束。该子浪开始后，投资者一 般将其视作对第五浪的调整，并为认识到市场已经转势，因此该子浪的下降 幅度不会很大。 B子浪：是相对A子浪的反弹。由于A子浪跌幅不大，故B子浪开始后一些投资 者会认为是新一轮上升行情的开始，但市场内在条件已不支持股价上涨，B 子浪的上升力度不会很

强，一般在A子浪的高点以下即停止反弹。 C子浪：是最后一个子浪，同时也是跌势最凶，跌幅最大、持续时间最长、 从而最具杀伤力的子浪，一般伴随着巨大的成交量，意味着恐慌性抛盘伴随 着对行情发展普遍的失望情绪而大规模的涌出。

证券投资技术分析

●子浪细分示意图以上八个子浪中，一至五 子浪属于上升波浪，而A至C 子浪属于下降波浪(熊市中 的情形正好相反)。我们也 可以将前者成为推动浪 (impulsive phase),将后 者称为调整浪(corrective phase)。上述每一个子浪， 还可以按同样的原理和方法 再细分为许多小波浪。如图 7-2所示。 前述第一 子浪可以再分为⑴、⑵、⑶、 ⑷、⑸五个小浪，而第二子 浪可以再分为(a)、(b)、(c) 三个子浪。

图7-2

子浪细分示意图

证券投资技术分析

●波浪理论的应用：1、波浪理论在实践中具有相当高的准确性，如果能够实现看 清目前是处在什么大浪及哪一个子浪中，就可以预测下一步的 变动方向，从而及时采取买卖措施。 2、但是该理论也存在比较明显的问题，主要表现为波浪的划 分相当困难，其主要原因在于波浪本身具有的多层次性及其形 态的复杂性。 3、实践中，波浪还可能发生延长浪、失败浪、斜三角形浪等 一些特殊形态。 4、波浪的多层次性、多形态性以及由此造成的研判的复杂性， 要求我们在应用这一理论时必须认真考虑诸如浪的结构、上升 波或下降波的高度，浪是否发生了变形，子浪上一层的趋势与 形态等，还要结合成交量，并运用其他技术分析方法进行综合 研判。

证券投资技术分析

第三节 K线分析一、K线的基本形态与一般涵义(一)K线的基本形态 1、 K线分析是目前最常用的技术分析方法之一。K线也 称蜡烛图、日本线，它起源于日本的幕府时代，最初用于反 映米市交易情况。 2、K线的画法： K线=矩形(实体)+影线 图7-3和7-4是基本K线的典型形态，其中的矩形反映的是 一定时间(通常是一个交易日)内一只股票或整个股市开盘 与收盘的价格区间。矩形上下两边有延伸的直线，上边的称 为上影线下边的称为下影线，上下影线的定点分别表示股价 波动过程中的最高价和最低价。

证券投资技术分析

●基本K线的典型形态 图7-3中的K线开盘价>收盘价，称为阳线，用空心矩形或 红色表示，图7-4中的K线，收盘价<开盘价，称为阴线，一 般用黑色或绿色矩形来表示。(说明：不是每根K线都一定包括矩形和上下影线4个部分)最高价 收盘价 开盘价 最高价

开盘价 最低价

收盘价 最低价

图 7-3

图 7-4

证券投资技术分析

(二)基本的K线形态图7-5所列的是12种基本K线 的形态：

a.b为光头光脚阳线/阴线c.d为带上下影线的阳(阴)线 e.f为 带上影线的阳(阴)线

j.h为带下影线

的阳(阴)线i、T形线 k、十字线 j、倒T形线 l、一字线

a

b

c

d

e

f

g

h

I

j

k

l

图7-5 基本K线

证券投资技术分析

(三)K线实体及影线长度的分析意义1、K线实体越长，说明上升(阳线)或下跌(阴线)力 度越强，趋势延续的可能越大，反之，则情形相反。 2、影线的长短反映着阻力(上影线)或支撑(下影线) 的强弱。 3、如果K线实体较短，则其对走势的预示意义也较小， 此时影线的长短可能更值得关注。同理，影线很短也可忽略。 4、K线如果是由股价操纵者故意做成的，则会具有较大 的欺骗性，而成交量则可较真实地反映实际交易情况，因此， 在进行K线分析时，通常需要结合成交量水平来研判。 5、K线的趋势指示意义需要结合前一阶段的股价走势来 综合判断。