金融学笔记 黄达10

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第10讲 金融体系格局 10讲——市场与中介相互关系 ——市场与中介相互关系 金融体系与金融功能 金融体系的两种格局 对存款货币银行存在的再论证 中介与市场的相互渗透2010-6-4 CHAPTER10 1

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一,金融体系与金融功能金融体系构成要素(教材64 64页 (一)金融体系构成要素(教材64页) 1,由货币制度规范的货币流通 , 2,金融机构(金融中介) ,金融机构(金融中介) 3,金融市场 , 4,金融工具 , 5,制度和调控机制 , (二)金融功能 1,六大核心功能 ,2010-6-4 CHAPTER10 2

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(1)在时间和空间上配置资源 ) (2)提供分散,转移和管理风险的途径 )提供分散, (3)提供清算和结算的途径以完结商品,服务和各种资 )提供清算和结算的途径以完结商品, 产的交易 (4)提供集中资本和股份分割的机制 ) (5)提供价格信息 ) (6)提供解决"激励"问题的方法 )提供解决"激励"

2,金融功能的分析框架 ,金融功能的理论Finance(金融学 属微观金融理论; 金融学)属微观金融理论 金融功能的理论 金融学 属微观金融理论; 创造货币,为经济提供流动性, 创造货币,为经济提供流动性,就不包括在金融六功 能之内2010-6-4 CHAPTER10 3

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二,金融体系的两种格局(一)中介与市场对比的不同格局 1. 金融功能由金融中介和金融市场的运作来实现 在不同的国家, 在不同的国家,金融体系格局不同 在一个国家的不同历史时期, 在一个国家的不同历史时期,也有不同的格局 2. 中国的金融体系格局 静态观察, 静态观察,银行占绝对优势 动态观察, 动态观察,资本市场发展迅速2010-6-4 CHAPTER10 4

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3,银行与资本市场在资金融通中的对比 , 美国市场主导型格局 德国银行主导型格局

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4, 从各国企业的外部资金来源看,银行贷款最重 , 从各国企业的外部资金来源看, 要,股权融资比重通常较小 论证各国的金融体制并无实质性区别

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企业资金来源的国别比较

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5,从家庭部门金融资产结构的差异看格局 ,

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(二)金融体系格局的形成与演进趋向 1,不同金融体系格局是怎么形成的 , 人为的政策管制( 对危机的反应) 人为的政策管制 ( 对危机的反应 ) , 影响金融 体系格局的形成 体制一旦形成, 就会出现路径依赖——体制变 体制一旦形成 , 就会出现路径依赖 体制变 革的成本通常大于维持原有体制的成本 可以说具有一定的历史偶然性 2,金融体系格局的演进趋向 , 金融市场发展强劲, 金融市场发展强劲,金融中介却步履蹒跚 是否会向美国模式"收敛" 是否会向美国模式"收敛"2010-6-4 CHAPTER10 9

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(三)优劣比较及其理论论证 1, 现代金融理论常常假设金融市场是最好的金融 , 运作的形式;金融市场发达的体系,

运作的形式;金融市场发达的体系,要比主要依 靠银行的体系处于更高的发展阶段 2, 如果做出了规范的逻辑论证 , 论证市场的确优 , 如果做出了规范的逻辑论证, 于机构, 于机构,那么收敛于美国模式的判断至少可以确 认是一个理论假说 推导:当市场处于"完善"状态, 推导:当市场处于"完善"状态,即对资源配置 充分有效时, 充分有效时,金融中介就没有任何存在的价值2010-6-4 CHAPTER10 10

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3,判断成立的前提:必须假定市场上的所有交易 ,判断成立的前提: 者都有能力自己构造投资组合 4,伴随着金融市场交易的扩大,实际生活显现的 ,伴随着金融市场交易的扩大, 趋向, 趋向,并不是个人直接参与市场交易的行为日 益增多, 益增多,而是日益更多地借助于金融中介参与 市场交易 (四)理论分析应持的出发点 1,金融的基本任务就是实现储蓄向投资转化 , 2,储蓄向投资的转化过程,推动着货币范畴,金 ,储蓄向投资的转化过程,推动着货币范畴, 融范畴的发展 3,社会经济发展要求调整市场与中介对比格局以 , 提高金融体系整体效率, 提高金融体系整体效率,实现越来越复杂的储 蓄向投资的转化2010-6-4 CHAPTER10 11

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三,对存款货币银行的再论证(一)金融中介机构作为总体的研究1. 考察银行与市场的关系,实际包括两个层次 考察银行与市场的关系, 金融中介机构与市场的关系 存款货币银行与其他金融中介的关系 2. 金融中介,在国际组织和金融理论研究中,涵盖各种金融 金融中介,在国际组织和金融理论研究中, 中介机构 所有金融中介都为金融产品的交易服务; 所有金融中介都为金融产品的交易服务;可以是金融产 品的单纯"中介" 也可以是销售者, 品的单纯"中介";也可以是销售者,购买者 所有金融中介都是信息的生产者, 所有金融中介都是信息的生产者,提供有关金融交易所 必要的信息服务 所有金融中介都本着同一保险原则;集合,分散, 所有金融中介都本着同一保险原则;集合,分散,转移 金融风险2010-6-4 CHAPTER10 12

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(二)传统银行的衰落1,银行必将式微,衰落,甚至泯灭的议论主要在美国流行 ,银行必将式微,衰落, 2,在长期实施分业经营的国家中,银行比例明显下降 ,在长期实施分业经营的国家中,

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(三)银行存在理由的再论证 1. 银行存在的根据是交易成本和信息的不对称 银行具有规模经济优势, 银行具有规模经济优势,能够节约交易成本 具有规模经济优势的银行还可以加工出来高质量 的信息产品并据以加工出可供选择的决策判断 2. 假如交易成本和信息的不对称不复存在,银行中介 假如交易成本和信息的不对称不复存在, 也就没有存在的理由 交易成本和信息的不对称的确明显下

降, 交易成本和信息的不对称的确明显下降,但个人 直接持股比例减少, 直接持股比例减少,中介持股比例增加 参与成本" 从风险和 "参与成本"角度的剖析2010-6-4 CHAPTER10 14

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3. 风险是经济行为主体普遍面对的问题 银行家有了需要在风险管理方面为之服务的客户群 银行具备在这方面提供明智而有效服务的能力 使风险交易和风险管理成为银行的中心职能 4. 在 "完全市场"的假设中,所有投资者能够无摩擦 完全市场"的假设中, 地参与市场, 地参与市场,但现实中难以成立 现实中投资者参与市场成本明显有上升趋势 金融中介正是通过提供信息,代理投资, 金融中介正是通过提供信息,代理投资,创造收益 相对稳定的产品,提供固定收入等服务, 相对稳定的产品,提供固定收入等服务,证明了自 己存在的价值2010-6-4 CHAPTER10 15

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四,中介与市场相互渗透(一)银行业务的证券化发展 1, 银行业务资产业务的证券化有了迅速的发展 , 抵押贷款中抵押品的证券化 消费信贷的证券化 应收账款的证券化 不良资产的证券化 2, 银行的运作与资本市场的运作就交叉在一起 , 通过资本市场, 通过资本市场,银行解决了保持流动性的矛盾 资本市场也相应地扩充了自己的领域2010-6-4 CHAPTER10 16