不同筹资方式资金成本率的计算

不同筹资方式资金成本率的计算

（1）银行及其他金融机构借款

借款年利息（1 所得税率）资金成本率 借款总额（1 借款筹资费率）

例、某公司向银行取得200万元、5年期借款，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费率0.3%，所得税率33%。

若不考虑借款手续费，则：

资金成本率=10% （1-33%)=6.7%

若考虑借款手续费，则：

(2)长期债券

资金成本既包括利息支出，又包括债券发行费用。计算公式为：

说明：i）债券总面值按债券面值计算；

ii）债券筹资总额按发行价计算。

例、某企业委托某金融机构代为发行面值为 200万元的3年期长期债券，发行总额250万元，票面年利率10%，每年支付一次利息，发行费用占发行总额的4%，公司所得税率33%。则：

权益资金成本计算的特点：

（1）投资报酬税后支付；

（2）投资报酬具有较大的不确定性，受企业经营业绩的影响；

(3)优先股

优先股股利相对固定。

第 1 页 共 2 页 资金成本率 200万 10% （1 33%） 6.72%200万（1 0.3%）债券总面值 年利率 （1-所得税率）资金成本率 债券筹资总额（1 筹资费率）资金成本率 200万 10% （1-33%） 5.58%250万 （1 4%）

优先股资金成本率计算公式为：

（4）普通股

普通股投资报酬通常不固定。资金使用成本是股东所要求的最低投资报酬。

资金成本率计算公式为：

(5)留存利润

从表面看，留存收益属于公司股东，使用这部分资金好象不需要任何代价，但实际上股东愿意将其留在企业而不投资别处，是要求与普通股同样的报酬，因此，一般可将留存利润视同为普通股东对企业的再投资，并参照普通股的方法计算它的资金成本，只是不考虑筹资费用。计算公式为：

5、综合（平均）资金成本的计算

企业资金来源一般有多种渠道、多种方式，因此要全面衡量一个企业的总筹资成本，要计算综合成本。计算公式为：

资金成本率 年股利额优先股筹资额 （1 筹资费率）资金成本率 第一年股利额 股利增长率普通股筹资额 （1 筹资费率）资金成本率 第一年股利额 股利增长率留存收益总额综合资金成本率 各种渠道资金成本率 各种渠道筹资额

各种渠道筹资额

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