【转帖】巴菲特教你读懂财报(精华版)(3)

财务读懂

公司通常负担很少的长期贷款，或压根没有长期贷款。 这是因为这些公司具有超强的盈利能力， 当需要扩大生产规模或进行企业并购时， 它们完全 有能力自我融资。一般而言，它们的充足的盈余在 3-4 年时间内偿还所有长期债务。 10. 债务股权比率＝总负债除以股东权益：越是好公司，盈利能力越强，股东权益较高，总 债务较低。除非我们是在寻找金融机构，债务股权比率低于 0.8 较好，越低越好。 11. 留存收益：公司留存收益的增长率是判断公司是否得益于某种持续性竞争优势的一项好 指标。道理很简单：公司留存的收益越多，它的留存收益增长就越快，而这又将提高公司未 来收益的增长率。 12. 库存股票：如果资产负债表上出现了库存股票，表明公司曾经回购股票，那么这家公司 很可能具有一种与之有利的持续性竞争优势。 但中国法律规定回购股份必须注销， 因为不存 在此科目。13. 财务杠杆：财务杠杆是指公司通过借债来进行投资以扩大利润。巴菲特会尽量避开那些 靠使用大量杠杆来获取利润的公司 流动资产周转：公司在生产经营过程中：现金用于购买原料并以存货形式存在，经过加工处 理的存货又出售给经销商，并变为应收账款，从经销那里收回的应收账款最后又转化为现 金。 流程：现金--存货--应收账款--现金 这个循环反复周转的 1.现金和现金等价物：如果我们看到一家公司持有大量现金和有价证券，并且几乎没有什么 债务的话，那么很可能，跑片儿公司能顺利渡过这个黑暗的困难时期。但如果这家公司现金 紧缺，并且背负着一大夫债务，那么这家公司很可能会倒闭，再有能耐的经理恐怖也救不了 它。 2 商誉： 只要看到商誉连续几年都在增加， 我们就可以断定这家公司在不断地并购其他公司。 3.其他负债：对于寻找好公司没有作用。 4.优先股：一个好公司重要的标准就是在公司的酱结构中找不到优先股的身影。 5.股东权益回报率：它等于净利润除以股东权益。有时公司的股东权益会显示为负数，需要 警觉的是，那些濒临破产的公司股东权益也为负数。如果公司显示出一贯强劲的净利润，但 却拥有负的股东权益，那么该公司可能是一家具有持续性竞争优势的公司。所以规律就是： 高股东权益回报率意味着“近玩”，而低股东权益回报率意味着“远观”。 三. 现金流量表。 Cash Flow Statement 1. 资本开支：指购买厨房和设备等长期资产的现金或现金等价物的支出。我们可以简单地 将公司 10 年来的累计资本开支与该公司同期的累积净利润进行比较，以真实地反映公司的 长期发展前景。经验告诉我们，那些好公司，