金融远期与金融互换

金融远期 互换

期权与金融衍生品专题

(金融远期与金融互换)

安毅 anyi-cn@ 中国农业大学期货与金融衍生品研究中心

金融远期 互换

一、金融衍生品概述

中国农业大学期货与金融衍生品研究中心

金融远期 互换

产生

衍生品是现代市场体系中最激动人心的创新。 迅速发展源于20世纪70年代。

中国农业大学期货与金融衍生品研究中心

金融远期 互换

产生

20世纪70年代。

–浮动汇率与通胀 –放松管制与竞争加剧 –定价方法日渐完善 –资本国际化和不确定性增加

中国农业大学期货与金融衍生品研究中心

金融远期 互换

类型 划分 ： 划分1： 一般衍生工具（远期、期货、期权、互换） 一般衍生工具（远期、期货、期权、互换） 混合衍生工具（介于现货和衍生品之间的 混合衍生工具（ 工具，如可转换债券） 工具，如可转换债券） 复杂衍生工具（期货期权、互换期权、复 复杂衍生工具（期货期权、互换期权、 合期权、奇异期权） 合期权、奇异期权）

中国农业大学期货与金融衍生品研究中心

金融远期 互换

产生 划分 ： 划分2： 场内交易（期货、期权） 场内交易（期货、期权） 场外交易（远期、期权和互换） 场外交易（远期、期权和互换）

中国农业大学期货与金融衍生品研究中心

金融远期 互换

影响金融衍生品的若干因素

风险再分担 市场波动性增加 /收益率减 利率波 价格、汇 少 动 率波动 外汇期权 金融期货 外币期货和期权 远期汇率协议 指数化的货币期权票据 利率上下限 利率期货 利率互换 期货期权 股票指数期货和期权 学费期货 √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

产生

学术研 技术进 究 步和其 他因素 √ √ √ √ √

资料来源：《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》

金融远期 互换

全球第一个EXT 4.衍生品市场的发展 衍生品市场的发展2 衍生品市场的发展 信用衍生品 1982年利率互换引入美国，规模扩大 年利率互换引入美国， 年利率互换引入美国 Eurex 历史

1985，ISDA成立，合同标准化 ， 成立， 成立 做市商制度的建立

信用衍 生品 互换协议

场外交易的范围 广泛的期权种类

外汇期权 外汇期货 （CME） (CBOE)

标准化、规范化时代 标准化、 股票期权获得成功 CFTC放松交易限制 放松交易限制

玉米期货 （CBOT） 股票期权 （伦敦证 券交易所）

19世纪20年 19世纪20年 世纪20 代早期 1851年 1851年 1865年 1865年

标准化 保证金 对冲制度

梅拉梅德

弗里德曼 《货币需要期货市场》

2007

1972年 1972年

1973年 1973年

70or80年代 70or80年代 1992

金融远期 互换

发展

20世纪的最后十年，美国银行业信贷业务日渐萎 缩，为此，政府和美联储陆续出台了一系列政策， 促使商业银行实现业务多元化。例如，鼓励商

金融远期 互换

金融远期 互换

金融远期 互换

金融远期 互换

金融远期 互换

金融远期 互换

金融远期 互换

金融远期 互换

金融远期 互换

金融远期 互换

金融远期 互换

金融远期 互换