《2020年国家医保谈判药品结果》点评：医保变革

《2020年国家医保谈判药品结果》点评：医保变革，企业硬实力的PK时代

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证券研究报告

行业研究/动态点评

2020年12月29日

医药健康 增持（维持）

代雯 SAC No. S0570516120002

研究员 SFC No. BFI915

021-********

daiwen@

岳梅梅 SAC No. S0570520080006

研究员 SFC No. BPF023

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yuemeimei@

袁中平 SAC No. S0570520050001

研究员 SFC No. BPK414

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yuanzhongping@ 1《医药健康: 行业周报（第五十二周）》2020.12 2《医药健康: 行业周报（第五十一周）》2020.12 3《医药健康: 行业周报（第五十周）》2020.12

资料来源：Wind 医保变革，企业硬实力的PK 时代 《2020年国家医保谈判药品结果》点评 2020医保谈判出炉：谈判常态化、准入快速化、覆盖宽广化 12月28日医保局公布2020医保谈判结果，直接调入23个非独家品种，纳入96个目录外独家品种（谈判成功率69.6%）与23个目录内独家品种（谈判成功率95.8%），119个谈判成功品种平均降幅50.64%。2020年国家医保目录共收入药品2800个，相较于2019年目录新增119种，调出29种，净增90种，新版目录将于2021年3月1日启用。本次谈判为2016年以来第五轮医保专项谈判，未来医保谈判将呈现常态化（一年一次）、创新药准入快速化、品种覆盖宽广化等特点，利好研发实力强、管线质量好，销售能力强的大型龙头药企。 谈判结果：降幅可观，成功率提升 本次119个谈判成功药品平均降幅50.64%（vs2016：超50%；2017:44%；2018:56.7%；2019：首次谈判品种降幅超60%，续约品种降幅26.4%），

同时谈判成功率有所提升（2020：73.46% vs 2019：64.7%），表明企业对于独家品种进入医保、以价换量持积极拥抱态度。本次谈判首次涉及目录内品种，共计23个目录内品种谈判成功，其中14个年销售额过10亿的独家药品平均降价43.46%，最高降幅超90%。多拉司琼（取消二线用药限制）、丁苯酞（取消中度脑卒中限制）等品种放松报销限制，我们认为医保消限与降价将缓解老品种的医院监控压力，渗透率有望进一步提升。

创新药准入加快，看重临床急需

本次新增的119个品种涉及31个临床组别，占所有临床组别的86%，包含COPD 、抗癌药、抗抑郁用药、抗艾滋、儿童用药等多个类别。医保调整更加注重及时性与临床急需，药品准入时限放宽至20年8月17日（vs 以往均截至上一年12月31日），实现药品上市与医保准入的无缝衔接（20年16款新上市药品被纳入医保），4款国产PD-1以及多款防治新冠肺炎药品纳入，体现医保对创新与临床急需用药的支持。

厘定支付标准：全球比价与类竞品比价

我们认为医保局定价基于全球比价与类竞品比价，中国拥有庞大的患者池、 老龄化的疾病谱、政府主导的医保池，医保局要求全球最低价与患者最优成本，同时允许价格非公开。医保谈判底价由药物经济学测算组与基金测算组，根据同种药物及竞品药物的省际与国际零售价格比对、药品的临床必需性、创新性等标准拟定，并最终沟通降价。

医保变革对企业提出更高要求，关注平台型大药企

创新药从审批、准入、报销均进入黄金发展期，基于未来医药行业的变革，我们认为加快的创新药医保准入速度、相较于全球偏低的价格、缩短的创新药放量周期对企业的谈判能力、入院能力、销售能力均提出了更高的要求，未来同靶点的竞争性品种将更加依赖强大的销售平台，看好研发实力强、管线质量好，销售能力强的大型龙头药企。

风险提示：医保实际报销力度低于预期，企业产能低于预期。 (14)727486819/1220/0220/0420/0620/0820/10(%)医药健康沪深300一年内行业走势图 相关研究 行业评级：