宝洁公司财务分析

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宝洁公司财务案例分析10组新闻播报

宝洁公司

宝洁公司

宝洁公司(P&G,Procter & Gamble)是世界最大的日用消费品公司 之一，全球雇员近10万，在全球80多个国家设有工厂及分公司， 所经营的300多个品牌的产品畅销160多个国家和地区，其中包括 洗发、护发、护肤用品、化妆品、婴儿护理产品、妇女卫生用品、 医药、食品、饮料、织物、家居护理及个人清洁用品。在中国，宝 洁的飘柔、海飞丝、潘婷、舒肤佳、玉兰油、护舒宝、碧浪、汰渍 和佳洁士等已经成为家喻户晓的品牌。

宝洁在中国的产品

目录与其他公司横向比较 利润表分析 资产负债表分析 偿债能力比率分析

资产营运能力比率分析

横向比较下图显示了宝洁与同行业公 司的销售额的规模比较。宝洁 金佰利 高露洁

雅芳 雅诗兰黛科博 卡尔福公司 露华浓

我们可以看出，同行业中，宝洁在销售业绩方面遥遥 领先，雄据榜首地位，其他公司只能望尘莫及。它的销售 额为 790,290 百万美元，可见公司规模庞大，属于大型 公司(大型公司占全部公司数的16%)。

横向比较

下图显示了宝洁与同行业其 他公司净利润率的对比。

较高的净利润率是一家超级公司的最主要的特征。显 然，17.00%的高利润率使得宝洁无愧于全球最大日用消费 品公司的宝座，也在一定程度上证明以品牌管理享誉全球 的宝洁，在管理绩效上的确有过人之处。

2012宝洁公司利润表2012 2011 $81,104 39,859 25,750 15,495 831 333 14,997 3,299 11,698 229 11,927 $4.04 0.08 2010 $77,567 37,042 24,793 15,732 946 82 14,868 4,017 10,851 1,995 12,846 $3.63 0.69

净销售额产品销售成本 销售一般及行政开支

$83,680 42,391 26,421 13,292 769 262 12,785 3,468 9,317 1,587 10,904 $3.24 0.58

营业收入利息支出 其他非营业收入净额 扣除所得税前的持续经营受益 持续经营所得税 来自持续经营业务收入 来自终止经营业务净收益

净收益每股普通股基本净收益来自持续经营业务盈利 来自终止经营业务盈利

每股普通股基本净收益每股普通股摊薄赢利 来自持续经营业务盈利 来自终止经营业务盈利 3.12 0.54 3.66 $2.14 3.85 0.08 3.93 $1.97 3.47 0.64 4.11 $1.80

每股普通股摊

薄赢利每股普通股股息

利润表综合分析900

800700 600 500 400 300 200

1000 2012年 2011年 净销售额 836 811 营业收入 132 154 税前经营受益 127 149 净收益 109 119

净销售额分析： 宝洁公司 2012 年销售额为 836 亿元， 比 2011 年增加 25 亿元，增长率为 3%,增长较为缓慢，急需拓展销售渠道 营业收入分析： 宝洁公司 2012 年营业收入 2012 年营业收入为 133 亿 元，比 2011 年下降 22 亿美元，下降了 14%,主要是产品的销售成本 增加 25 亿引起的，所以要减少销售成本，提高销售质量 税前经营收益分析：2012 年宝洁公司税前经营收益为 127 亿美元， 比 2011 年减少了 22 亿美元，下降率为 14%,主要是由于非营业净额 的减少 净收益分析： ,2012 年净收益减少了了 10 亿美元，主要是由于营业 收入的减少

2012宝洁公司资产负债表2012 2011

单位

1

asset

资产流动资产应收账款 4436 6068 1,740 685 4,296 6,721 1,001 3,684 21,910 · 7,324 32,029 880 40,233 -19,856 20,377 53,773 30,988 84,761 5,196 $132,244 7,753 32,820 934 41,507 -20,214 21,293 57,562 32,620 90,182 4,909 $138,354 2768 6275 2,153 717 4,509 7,379 1,140 4,408 21,970

现金以及现金等价物

存货材料和用品 在建工程 成品 总存货 递延所得税 预付费用和其他流动资产

总流动资产物业房产设备建筑物 机器设备 土地 总物业房产及设备 累计折旧 物业房产及设备净额 商誉及其他无形资产 商誉 商标等无形资产净额 商誉及其他无形资产净额 其他无形资产

总资产负债及股东权益 流动负债应付账款 应计及其他负债 一年内到期债务

总流动负债长期负债递延所得税 其他非流动负债

$7,920 8,289 8,698 24,907 21,080 10,132 12,090 68,209

$8,022 9,290 9,981 27,293 22,033 11,070 9,957 70,353

总负债

资产负债表分析160,000 140,000 120,000100,000

80,000 60,000 40,000 20,000 0 2011 2012 总流动资产 21,970 21,910 总资产 138354 132244 总流动负债 27,293 24,907 总负债 70,353 68,209

总流动资产：2012 年为 21910 亿美元；2011 年 21970 亿美元，2012 年相对减少 60 亿美元。主要原因是预付费用和其他流动资产以及存 货减少。 总资产：2012 年为 132244 亿美元，2011 年为 138354 亿美元，2012 年相对下降了 4.42%。主要是因为商誉及其他无形资产净额相对减少 较多 总流动负债： 2012 年为 24907 亿美元， 2011 年为 27293 亿美元， 2012 年减少了 2386 亿美元。主要原因是应计及其他负债以及一年内到期 债务减少。

偿债能力比率

流动比率

流动比率=流动资产÷流动负债 2010年流动比率=187亿美元÷242亿美元=0.77 2009年流动比率=219亿美元÷309亿美元=0.71

处于中等水平的流动比率说明宝洁公司短期偿债能力一 般，企业运行稳定。2010年流动比率比上年略增，但增

幅不 大，虽然2010年3月出台了医疗保障法案，减少了联邦补贴中 的交付税款一项，使得公司的递延所得税大幅减少，但是 2010年公司偿还了大部分一年内到期的债务，使得流动负债 大幅减少，超过流动资产的减少速度。

偿债能力比率

速动比率

速动比率=速动资产÷流动负债

速动资产=流动资产-存货

2010年速动比率=(187-63)亿美元÷242亿美元=0.512009年速动比率=(219-68)亿美元÷309亿美元=0.49

2010年的速动比率为0.51,与09年相比略增高了两个百分 点，增幅不大，说明宝洁公司拥有较稳定的短期偿债能力。2010 年速动比率比上年略增，主要原因是公司的递延所得税大幅减 少；存货略减，但相对缓慢，而2010年公司偿还了大部分一年内 到期的债务，流动负债大幅减少，远超过流动资产的减少速度， 并且速动资产的减少慢于流动资产。

偿债能力比率

现金比率

现金比率=现金类资产÷流动负债 2010年现金比率=28亿美元÷242亿美元=0.12

2009年现金比率=47亿美元÷309亿美元=0.15

2010年现金比率为0.12,与20%的一般现金比率相比偏 低，说明宝洁公司以现金偿还短期债务的能力有所减弱。而 2009年的现金比率为0.15,现金比率降低了3个百分点，但基 本持平，主要原因是现金类资产的大幅减少，超过流动负债 的减少速度。公司期末持有货币资金存量的意愿降低，转而 主要依托于非现金项目来增加经营现金流量。

资产营运能力比率

存货周转率

存货周转次数=销货成本÷存货平均余额 2010年存货周转次数=379亿美元÷[(62+68)÷2 ] 亿美元 =5.72

2010年宝洁的存货周转次数为5.72,说明该公司的存货 周转速度较快，流动性较强，偿债能力也强；而且表明存货 的占用水平较低，存货积压不明显。宝洁作为全球最大的日 用消费品公司，其产品销售网络遍布全球，而且产品大部分 为生活必需品，存货积压出现可能性较小，并且公司在不断 改善库存管理。

资产营运能力比率

流动资产周转率

流动资产周转次数=营业收入÷流动资产平均余额 2010年流动资产周转次数=160亿美元÷[(187+219)÷2 ] 亿美元 =0.79

2010年宝洁的流动资产周转次数为0.79,数值较低，说 明公司流动资产流动性相对较弱，但并不能说明公司营运能 力弱，因为宝洁总资产中绝大部分比例是非流动资产。由于 该公司的流动资产主要由存货和应收账款组成，所以该周转 率在一定程度上也体现了公司应收账款和存货的周转情况： 一方面，公司在努力改善库存管理；另一方面，2010年宝洁 扩大市场投资额，增加开支以支持业务增长。

总结从上面各项指标情况综 合来看，宝洁确实是一 家表现非常稳健的蓝筹

公司。但必须削减存货 和日常办公费用，优化 投资项目，获得最大效 益

谢谢观赏！