第4章 货币时间价值

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第4章货币时间价值

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本章结构4.1 时间线 4.2 时间移动的三条规则 4.3 复利的效力:一个应用

4.4 系列现金流的估值4.5 系列现金流的净现值

4.6 永续年金、年金以及其他特殊形式的现金流

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本章结构(续)4.7 运用电子数据表程序解题 4.8 求解除现值或终值以外的其他变量

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学习 目标1. 掌握说明给定现金流的时间线的画法

2. 列举并描述时间移动的三条规则3. 计算以下现金流的终值：a. 一个单个金额。b. 始于当前或未来某个时点的不规则的现金流。 c. 始于当前或未来某个时点的年金。 d. 每隔一定时间产生的并且每期以固定的速率增长的一系列现金流。

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学 习 目 标 (续 )4. 计算以下现金流的现值：a. 一个单个金额b. 始于当前或未来某个时点的不规则的现金流 c. 永续的等额现金流。

d. 始于当前或未来某个时点的年金。e. 每期以固定的速率增长的永续现金流。 f. 每隔一定时间产生的并且每期以固定的速率增长的一系列现金流。

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学 习 目 标 (续 )5. 给定年金以下五个因素中的四个，求第五个：(a)现值， (b)终值，(c)期数，(d)一定时期的利率，(e)定期的支付 额。 6. 给定系列等额现金流以下四个因素中的三个，求第四个： (a)现值，(b)终值，(c)期数，(d)一定时期的利率。 7. 给定现金流以及现值或者终值，计算系列现金流的内含回 报率。

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4.1 时间线 时间线(timeline)是对预期现金流的发生时期的 线性图形描述。 画出现金流的时间线有助于使财务问题形象化。

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4.1 时间线(续) 假设一个朋友欠你钱。他同意在未来两年内，于每 年年末分别偿还$10,000。

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4.1 时间线(续) 注意区分两种不同的现金流 现金流入(Inflows)是正的现金流。 现金流出(Outflows)是负的现金流，在图上用负号表 示。

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4.1 时间线(续) 假定你今天将$10,000借给别人，向你的借款人承诺在未来 两年的年末分别偿还$6,000。

第一个发生于0期(今天)的现金流由于是现金流出，因此 需要用负数表示。 时间线可以表示发生于任何时期期末的现金流。

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例4.1 构造时间线问题： 假设你必须

在未来两年内每年支付10,000美元的学费。学费 必须以等额分期付款的形式在每学期的期初支付。 学费支付的时间线是怎样的？

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例4.1 构造时间线(续)解答： 假如今天为第一学期的开始，你的第1笔支付发生在时期0 (今天)。其余的支付每隔1学期发生。将1个学期作为期间 长度，我们可构建如下的时间线：

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4.2 时间移动的三条规则 财务决策通常要求比较或合并发生在不同时点的现 金流。这三条规则使得我们可以比较或合并价值。表4.1 时间移动的三条规则规则1 只有同一时点上的价值才可以比较或 合并 要在时间上前移现金流，需要对其进行 现金流的终值 复利计算

规则2

规则3

要在时间上后移现金流，需要对其进行 现金流的现值 折现

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时间移动规则1 今天的1美元和1年后的1美元是不等价的。 只有同一时间点上的价值才可以进行比较或合并。 你更喜欢哪个：今天价值$1,000的礼物或者以后价值 $1,210的礼物？ 要回答这个问题，你必须在两者之间进行比较，以决定 哪个更值钱。需要考虑的一个因素是：以后到底是指多 久以后？

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时间移动规则2 要在时间上前移现金流，需要对其进行复利计算 (compound it)。 假设你有两种选择：今天收到$1,000或者两年后收到 $1,210。你相信可以利用今天收到的$1,000进行投资并 每年赚取10%的收益，想知道这$1,000在两 …… 此处隐藏：871字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……