贸大金融-2015年考研真题经验解析 (10)(7)

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商业票据市场的期限：主要是小于等于9个月。

票据市场要素：发行者；面额与期限（美国一般面值最低为10万美元）；销售方式；信用评估；发行票据的非利息成本；投资者（机构投资者为主）。

优点——对于企业：相对于银行贷款是低成本融资；对于购买者：利率高于存款，且可以在二级市场转让。

（2）票据知识补充

票据就是在商品流通过程中，反映债权债务关系的设立、转让和清偿的一种信用工具。票据有本票、支票和汇票之分。

汇票是出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件向持票人或者收款人支付确定金额的票据（商业汇票、银行汇票）。

本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据（商业本票、银行本票）。

支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据。

2.短期证券市场（主要指国库券市场）

（1）政府短期债券的发行，其目的一般有两个：

一是满足政府部门短期资金周转的需要。

政府部门弥补长期收支差额，可通过发行中长期公债来筹措。但政府收支也有季节性的变动，每一年度的预算即使平衡，其间可能也有一段时间资金短缺，需要筹措短期资金以资周转。

第二个目的是为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具。

政府短期债券是中央银行进行公开市场操作的极佳品种，是连接财政政策与货币政策的契合点。

（2）发行方式：贴现方式

具体出售形式：承销包销（财政部与由金融机构和证券交易商组成的承销团签定承销合同,在确定各自权利与义务的基础上,商定双方满意的价格,认购后,再出售给投资者）；公开招标（减低发行成本,提高发行效率,形成国债的市场利率）。

公开招标有两种类别：美国式招标（只有愿意支付较高价格的投标者才能中标，且不同的中标者支付不同的国债价格）；荷兰式招标（中标者虽然也是愿意支付最高价格的投标人，但他们所支付的价格却是最低中标价格）。

（3）国库券二级市场的作用

①提高国债的流动性，降低持有者的流动性风险。

②连续的国债交易会形成国债的市场价格和市场利率，国债利率可以反映一国的宏观经济状况，政策当局可根据国债市场利率走势来判断宏观经济状况，并及时地采取相应的政策措施。

③为潜在的投资者提供了较好的投资机会。