中国大唐集团融资战略策划书

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中国大唐集团融资战略策划书

目录：上篇

中国大唐集团融资战略分析

第一章 中国电力市场发展趋势 第二章 中国大唐集团的市场竞争态势 第三章 中国大唐集团的融资战略分析

中篇 第一章 第二章 第三章 第四章 第五章

大唐发电增发A股可行性研究

大唐发电增发A股的可行性研究 大唐发电增发A股的必要性 大唐发电的增发方案设计 操作程序与要点 H股公司增发A股的案例分析

下篇

中信证券介绍

第一章 中信证券情况介绍 第二章 工作团队介绍 第三章 中信证券的成功案例 2

上篇

中国大唐集团融资战略分析

第一章 中国电力市场发展趋势

一、中国电力市场阶段性变革演示中国电力市场变革的四个阶段第一阶段：1985年-90年代初 标志性事件： 《关于鼓励集资办电和实行多种电价的暂行规定》 改革主要内容： 出台“集资办电”和“还本付息电价”政策调动社会各界投资办电的

积极性，形成多家办电的格局。 标志性事件：电力工业部撤消，成立国家电力公司 改革主要内容：以政企分开、公司化改组、建立市场竞争机制为主要特征，基本模式为

第二阶段： 90年代初-1998年

:政府职能移交政府综合经济部门，企业职能转移到拟组建的国家电力公司，行业职能 转移到中国电力企业联合会。 :

第三阶段： 1998年-2002年底

标志性事件：国务院69号文 改革主要内容：新成立的国电公司主导实施了“政企分开、省为实体”和“厂网分开、

竞价上网”的改革思路。但“省为实体” 加剧了独立发电公司与国电公司的利益冲突， “二滩事件”成为直接引发改革主导权易位的导火索。 标志性事件： 国发[2002]5号《电力体制改革方案》,国家电力公司分拆 改革主要内容：厂网分开，重组电网资产和发电资产；竞价上网；建立科学的电价形成

第四阶段： 2002年底开始—

机制和设立电力监管委员会。

一、中国电力市场阶段性变革演示中国电力市场当前变革的主要内容与进程

厂网分开，重组电网资产和发电资产 电网方面国家电网公司和南方电网公司均已经挂牌成立；发电资产方面已经新成立了5 家全国性发电集团公司，相关发电资产已经平均划分完毕。

竞价上网 在区域电网公司经营范围内，设臵一个或数个电力交易中心，在发电领域全面引入市场 竞争机制。目前已经初步开始在东北电网和华东电网进行有关试点。

建立科学的电价形成机制将电价划分为上网电价、输电电价、配电电价和终端销售电价。上网电价由国家制定的 容量电价

和市场竞价产生的电量电价组成，输、配电价由政府确定定价原则，终端销售 电价以上述电价为基础形成，建立与上网电价联动机制。

设立电力监管委员会通过独立的电力监管委员会，规范和监管电力市场运行，维护公平竞争，监督检查电力 企业生产质量标准和处理电力市场纠纷，维护消费者权益。目前已经开始运行。 6

二、电力需求发展趋势全国电力需求持续高速增长µµµµµµµ èó ¤¤ » Ú §ß ª ³ Î :Ò Ç Í Ê

1999µ µ µ µ µ µ µ µ µ µ ê ÷ú ù 20000 15000 10000 5000 0µµµ ó µµ ú ¨ú 〃µ µ± µ µµ ú µµ ú µµµ ó ÷à µ°µ µµ ú

18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

由于我国国民经济持续多年快速增长，电力需求也迅速增长。在经历了“九五”期间电力 过剩的短暂阶段后，近几年我国每年发电量的增长速度均高于同期国民经济的增长速度，目 前我国每年的发电量居世界第二位。根据最新统计，2003年一季度全国发电量继续保持了快 速增长势头，同比增长16.02%。 目前我国人均发电量仅约为1200千瓦时，不到世界平均水平的50%,仅为发达国家的1/6— 1/10,因此电力需求还有很大的增长空间。

二、电力需求发展趋势电力需求增长的主要影响因素ü ê ú µ µ 12µ µ µ GDPµ µ µ µ 〃 µ µ µ µ µ ¤é18.0 14.0 10.0 6.0 2.0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 ç ¥ û Ñ ö ¤Ê ¨ ¦ ³ Á Ï «Ô ±  £ %£ ú Ú ú ú Ü ³ ö ¤Ê ¨ ¦ ¶ Ä É ° ¬Ö Ô ±  £ %£ ç¥ûÑ¯Ô ³ Á Ï «³ Ð ý Ê ³ Ï 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00

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电力需求增长基本与GDP增长保持同步，电力需求弹性系数已经连续三年超过1; 电力需求结构中，工业生产需求占据绝对份额，是电力需求增长的主要拉动因素；而随着 经济发展，第三产业和居民生活用电将成为推动电力需求增长的重要力量； 近几年夏季持续高温是影响电力需求增长的重要因素。

二、电力需求发展趋势电力需求增长呈现区域性不平衡14 12 10 8 6 4 2 0 华北 东北 华东 华中 西北 南方

5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

2002年全国分地区用电增长率(%)

各地区用电增长不均衡系数变化

电力需求增长的区域性不平衡仍旧十分明显，而这种不平衡与国民经济发展水平的地区差 异相吻合，东部沿海地区用电增长起主要拉动作用，中西部地区起支撑作用； 华北、华东、华中

和南方保持了比较高的增长率，西北地区的用电增长开始加速，而东北 地区的电力需求仍旧不振。

三、电力供应能力发展趋势发电设备装机容量增长我国发电设备容量增长图单位:万千瓦

我国电力装机容量增长率趋势图 15.00% 13.00% 11.00% 9.00% 7.00% 5.00%1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

截至2002年底，我国发电设备装机总容量较1981年增长了5.16倍，总量已位居世界第二位 ，但近五年的增长速度呈递减趋势，分别为9.07%、7.75%、6.88%、6.04%、4.24%。这主要是 受“九五”期间我国电力供应出现暂时过剩局面影响，压缩了当期电源项目建设规模所致。 党的“十六大”报告提出，2020年国民经济将在2000年的基础上翻两番，作为经济发展的 “先行官”,电力行业将保持快速发展势头，电源项目建设将进入一个新的高峰期。根据调 整后的“十五”规划，“十五”期间新开工电源项目容量上限由8000万千瓦调高至11000万千 瓦。预计2005、2010、2020年装机容量将分别达到4.3亿、6亿、9亿千瓦。

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2002

40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0

3.00%

三、电力供应能力发展趋势电力生产能力增长特点5600 5400 5200 5000 4800 4600 4400 4200

发电设备平均利用小时数变化示意 电力供应增长一方面取决于现有机组的增产能力，另一方面取决于新机组的投产，考虑到项目建设期因素，当 期新投产能力完全来自于3年甚至更早前的投资 90年代末部分地区暂时性的电力生产过剩使得对未来电力供需产生了错误判断，电源项目建设受到抑制，与电

力需求的高速增长相比，目前全国新投产机组的容量严重不足(2002年1-9月国电系统830万千瓦) 2001年国电系统新电源项目开工2058万千瓦，2002年新开工1600万千瓦，预计2003年仍旧将保持一个比较高的 开工规模，但是收益期将会在2005年以后 在新投产机组有限的情况下，为满足电力需求，提高发电设备利用率(平均利用小时数)成为有效的方法， 2002年达到平均4800小时左右，火电5200小时左右 机组使用效率呈现区域性不平衡

四、发电侧的结构性调整大力发展水电，调整水火电源结构33 30 27 24 21 18 15® ç ©ú Ý ¿ Ë ³ ¬» È Á È × ¨ ¦ ªÖ £ %£

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由于水电项目建设周期相对较长，且一次性投资相比火电较高，因此在我国电源结构中的比

例一直偏低。但是，根据电改远景目标(全国联网和竞价

上网)以及水电具有的明显低成本 经营优势，各发电集团也在积极抢占水电资源，提高水力发电量和在电力结构中的比重。 我国是水电资源异常丰富的国家，十二大水电基地可开发装机容量21047.25万kW,年发电量

9945.06亿kW· h。已建和在建水电站的总装机容量为3083.59万kW,年发电量为1308.75亿kW· h ,分别占总装机容量和年发电量的14.65%和13.16%。 争取“十五”末使中国电源结构中水电发电比重达到25%,2015年左右力争提高到30%。

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四、发电侧的结构性调整优化发展火电结构

优化发展火电结构，主要建设单机容量300MW及以上的高参数、高效率、调峰性能好的 机组，引进和发展超临界机组。 积极实施以大带小，采取坚决措施，关停小火电，逐步提高大机组比例。到2005年将 50MW及以下纯凝汽机组全部关停。到2015年把100MW及以下的凝气式机组全部关停。

调整东西部电源布局

西电东送北通道

蒙西、陕西、山西 输送 公伯峡、拉西瓦 华北电网

四、发电侧的结构性调整调整东西部电源布局

西电东送中通道长江 三峡(1820) 输送 金沙江(3850) 溪落渡(1260)、向家坝(600) 乌东德、白鹤滩 华中电网 华东电网 广东电网

乌江

西电东送南通道

红水河、南盘江、北盘江 龙滩(420) 澜沧江 小湾(420) 火电：云南：宣威五期 贵州：纳雍、黔北、安顺 输送

广东电网

五、电价水平的变动趋势电价水平的变动趋势

影响电价水平变动的因素 竞价上网，由于竞争性因素，有降价影响； 从电价的绝对值来看，相对于国外，中国电 价属于较低的，有涨价影响； 但现RMB被低估，若RMB升值，对电价低估影 响会有抵消因素，即有降价影响； 从单位GDP的用电成本看，中国的指数偏高， 如向下调整，则对电价有降价影响； 煤电角力，对生产成本影响； 国企改革，对人力成本影响； 利率市场化，对资金成本影响； 环保要求提高，对环保成本影响

2001年全国分地区平均含税上网电价(元/kwh)

0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 § ¨ » ´ § » ª ¨ ´ ª § Ð » Ö ÷ Î ª ã ¨ ¶ ´

从长远看电价有下调的趋势，但是在短期内电价将保持坚挺；电价调整速度也将呈现区 域性不平衡，备用容量系数比较大的地区电价下调的压力较大 15

第二章 中国大唐集团的市场竞争态势