第一节 国债原理第二节 国债的经济效应和政策功能第三节 我国债务

第一节 国债原理第二节 国债的经济效应和政策功能第三节 我国债务

第十二章

国债和国债市场第一节 国债原理 第二节 国债的经济效应和政策功能 第三节 我国债务负担率及债务依存度的 分析 第四节 国债市场及其功能 第五节 政府直接隐性债务和或有债务

《财政学》(第四版) 陈共 主编

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Chapter 12Government debt and its market

12.1 Theory of government debt 12.2 Economic effect and policy function of government debt 12.3 Analysis of burden ratio and dependency ratio of government debt 12.4 The government debt market 12.5 Direct recessive liabilities and contingent liabilities《财政学》(第四版) 陈共 主编

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第一节 国债原理

一、国债及其产生和发展

(government debt and its history) (the types 、structure and burden)

二、国债的种类、结构和负担

《财政学》(第四版) 陈共 主编

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第一节 国债原理

一、国债及其产生和发展

(一)国债的含义 (二)国债的产生与发展

《财政学》(第四版) 陈共 主编

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第一节 国债原理

二、国债的种类、结构和负担

(一)国债的种类 (二)国债的结构 (三)国债负担和限度

《财政学》(第四版) 陈共 主编

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第二节 国债的经济效应和政策功能

一、李嘉图等价定理及其实证研究

(Ricardian equivalence theorem and analytic demonstration)

二、国债的经济效应

(economic effect of government debt)

三、国债的政策功能

(policy function of government debt)《财政学》(第四版) 陈共 主编

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第二节 国债的经济效应和政策功能

一、李嘉图等价定理及其实证研究

(一)李嘉图等价定理的含义 (二)对李嘉图等价定理的评论

《财政学》(第四版) 陈共 主编

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第二节 国债的经济效应和政策功能

二、国债的经济效应

(一) 国债的资产效应 (二) 国债的需求效应 (三) 国债的供给效应

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第二节 国债的经济效应和政策功能

三、国债的政策功能

(一)弥补财政赤字 (二)筹集建设资金 (三)调节经济

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第三节 我国债务负担率及债务依存度的 分析

一、国债负担率分析

(burden ratio of government debt)

二、我国国债依存度分析

(dependency ratio of government debt)

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第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析

一、国债负担率分析

(一)我国国债发行和国债负担率情况 (二)国债负担率与财政赤字的简单动态关 系分析

《财政学》(第四版) 陈共 主编

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我国当前国债负担率水平1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

国债余额

3300.3 4361.4 5508.9 7765.7 10542 13020 15618 19874.5 44.3 32.2 26.3 41

.0 35.8 23.5 20.0 27.3

比上年增 长% 国债负担 率%

5.6

6.4

7.4

9.9

12.6

14.6

16.3

19.4

表12-1 我国当前国债负担率水平

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部分国家1991-1995年国债负担率(中央政府)国别 经济发达国家： 美国 法国 德国 英国 新兴工业化国家和发展中亚洲国家： 韩国 印度尼西亚 马来西亚 泰国 印度 巴基斯坦 国债负担率(%) 40.7 34.0 17.6 28.1 8.5 1.2 46.0 5.4 48.2 44.2

表12-2 部分国家1991-1995年国债负担率(中央政府)《财政学》(第四版) 陈共 主编

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第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析

国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析

国债与财政赤字简单动态分析框架 根据我国实际数据的测算 我国国债负担率变化趋势和原因的分析

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第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析

1、国债与财政赤字简单动态分析框架

根据这个分析国债和赤字动态变化的简单框 架，推导出计算国债负担率升(降)变化的公式： db=b(r-y)+z 其中：db代表以微分符号表示的国债负担率 的升(降)变化，b代表国债负担率，r代表实际 国债利率，y代表GDP实际增长率，z代表基本赤 字率。

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第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析推导过程： 设B代表国债余额，i代表国债的名义利率，π代表通货膨胀率，r(实际利率)=i-π,P 为价格总水平，Y为实际产出(GDP)水平，y为实际产出Y的增长率，z为基本赤字率 (作为GDP的一个比例),b为债务负担率。 根据定义，b=B/PY,b随时间而发生的变化用微分符号表示则为db,db=d(B/PY), 根据微积分中的“分数法则”,我们可以得到公式： db=d(B/PY)=dB/PY-b(π+y) (1)

如果政府仅仅通过发行国债一种方式弥补财政赤字，那么一年内国债余额的增加额就等 于当年的财政赤字，而财政赤字又等于基本赤字(我们可以用zPY来表示)加国债的利 息支出(等于国债余额乘以名义利率iB),用公式表示就是： dB=iB+zPY (2)

把(2)式代入(1)式，可以得出：db=ib+z-b(π+y) 将(3)式合并得到： db = b(i-π-y)+z = b(r-y)+z (4) (3)

《财政学》(第四版) 陈共 主编