第9章 跨国公司短期资产负债管理(陈雨露《国际金融》-人大,王芳)

第9章 跨国公司短期资产负债管理Short-term Asset and Liability Management of MNC

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教学要点 学习跨国公司现金管理技术 掌握跨国公司的主要贸易融资方式 了解跨国公司非贸易短期融资管理

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现金管理 良好的现金管理，有利于跨国公司优化资金 流动性和收益性 改善流动资金和流动负债的结构，提高资金使 用效率，减少外部融资，节约利息支出 站在母公司角度对子公司进行现金周转和余额 管理，通过母子公司之间以及子公司之间的跨 国现金转移来实现

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跨国公司现金管理技术 净额清算 加速清收 规避东道国管制 内部现金流管理

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净额清算(netting) 使因货币兑换而产生的内部管理成本和交易 成本降到最低 减少子公司之间跨国交易笔数，从而减少现金 转移的一般性管理成本 降低外汇交易频率，从而减少汇率变动导致的 交易成本 方便母公司严格管控子公司之间的交易信息 现金流预测相对容易，提高投融资决策效率

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子公司间的支付矩阵应付金额(单位：千美元) Canada France Japan Switzerland U.S. Canada –– 40 90 20 40 France 60 –– 30 60 50 Japan 100 30 –– 20 30 Switzerland 10 50 10 –– 50 U.S. 10 60 20 20 ––

支付矩阵

净应付金额(单位：千美元) Canada France Japan Switzerland U.S. Canada –– 0 0 10 30 France 20 –– 0 10 0 Japan 10 0 –– 10 10 Switzerland 0 0 0 –– 30 6 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 U.S. 0 10 0 0 ––

净额结算

加速清收 加速应收账款的清收，可以提高资金利用效 率，同时降低风险 常用方法 鼓励提早付款 大额销售签订预先授权支付书(preauthorized payment) 根据客户分布就近设立银行收款箱(lockbox)

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规避东道国管制 东道国可能对子公司资金汇出设置障碍甚至 暂时冻结，可通过收入、费用的转移性安排 规避东道国管制的负面影响 设立或扩大研发部门，增加开支 通过转移定价将收入转出 将会议、广告、宣传费转入 减少母公司资金收入，增加当地融资额

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内部现金流管理 降低整体融资成本 资金充裕的子公司可以提前付款 允许资金不足的子公司延期付款

规避汇率风险 内部贸易或净额清算时，预期记账货币升值时， 付

款方可以延期支付 预期记账货币可能贬值时，支付方可以提前付 款9

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国际贸易融资 指银行向进出口商或中间商提供的、以国际 贸易结算为基础的、期限在一年以内的短期 进出口贸易融资 解决跨国公司进出口贸易的资金周转困难 常用工具有信用证、打包贷款、应收账款售让、 银行承兑与贴现、进口押汇和出口押汇、国际 保理等

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信用证 由银行代表进口商开立，承诺在出口商按约 定提供运输单据时对其付款 要求出口商提供的单据一般包括：汇票、商业 发票、提单等 信用证支付方式使进出口双方的清算风险大大 降低，但并不能完全消除 有时出口商会要求本地银行提供担保

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信用证 业务特点 信用证是一种银行信用，开证行担负第一付款 责任 信用证是一种自足文件，可以不依附于贸易合 同而单独存在 信用证业务是一种纯粹的单据业务，只要求单 证一致、单单一致，并不保证单货一致

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跟单信用证流程进口商 签约 发货 申请 信用证

出口商

交单索款

交单

通知 信用证

寄单索汇 进口国银行 (开证行) 付款 开出信用证中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程13

出口国银行 (通知行)

打包贷款 指出口国银行为支持出口商履行合同，向收 到合格信用证的出口商提供用于采购、生产 和装运相关货物的专项贷款 业务特点 专款专用，仅用于为执行信用证而进行的购货 用途，一般为信用证金额的60%-80% 信用证正本留存于贷款银行 以信用证项下收汇作为第一还款来源中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程14

打包贷款流程

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应收账款售让 指出口商以对进口商的应收账款为抵押向本 国银行申请融资 银行的贷款决定与进口商是否付款无关 出口商获得融资的同时，将进口商不履约的风 险转让给银行 出口商将应收账款的权益卖断给银行，贷款银 行对出口商不具有追索权

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