风险投资中政府作用的比较及经验借鉴

介绍了我国风险投资的发展现状,比较了美国、日本、印度3个国家发展风险投资过程中政府的作用,探讨了我国政府在加强风险投资中的职能。

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科技情报开发与经济文章编号：0 5 6 3 (0 8 0— 16 0 10— 0 3 2 0 )7 0 3~ 2

S IT C N"R A I N D V L I E￣&E O O C— E H/ I M TO E E O, N’ C N M￣ O M I

20年 08

第 l卷 8

第7期

收稿日期：o 8 O— 4 2 o一 l l

风险投资中政府作用的比较及经验借鉴柯畅(东轻工职业技术学院计算机。广里系，广东广州， 3 0 5 0 ) 1 0摘要：绍了我国风险投资的发展现状，介比较了美国、日本、印度 3个国家发展风险

投资过程中政府的作用，讨了我国政府在加强风险投资中的职能。探 关键词：险投资；风高科技风险投资；府作用政中图分类号： 805 F3. 9文献标识码： A人不足的一个重要原闳就是产业投资基金体系不完善。这从近年来我国的R&D经费投入所占国内生产总值的比例不断下降就能看。 (j 3风险资本来源渠道单一。我国风险投资公司的资本很大一部分来

风险投资是一种将高科技与金融相结合，把资金投入到风险极大的各种创新科技开发与生产巾，使科技成果迅速转换为商品的新型投资机

制，是高新技术产业化过程的资金有效支持系统，是与传统的投资理念截然不同的一种新型投资方式。

源于政府与国有企业资金，另外一些是高校或者公开上市公司提供的资金，还有一部分是民间投资和境外资本。外资风险投资公司虽然资金规模

1我国风险投资发展现状分析 11我国风险投资业的发展现状 .

大，但是他们刚刚进入我国还处在摸索学习阶段；民间风险投资公司虽然发展迅速却被资本规模小锁住手脚。而在风险投资发达的国家大约 7% 0

我国的风险投资业是在政府的政策引导下逐渐得到发展的。顷国家 政策和风险投资业的发展历程，国风险投资业经历了两次发展过程。第我次是 1 8年 3 95月以后，巾共巾央芙于科学技术体制改革的决定》《颁布、 《中共中央关于加速科学技术进步的决定》颁布以及 19 9 6年 5月 1 5日第一

的资本来自个人。风险资本的多元化渠道来源除了个人资金和机构投资者的资金外，还包括大公司资金、政府财政资金、银行等金融机构的资金等。() 4缺乏指导体系和法律法规支持。我国风险投资公

司的发展刚刚起步，在项目的选择、自身内部管理、资企业的考察评估上还缺乏完投善、全的指导体系，丽给风险投资公司的投资带来了巨大的投资风缝从险。另外，法律法规的不缝全也给风险投资业的发展造成阻碍，:如风险投资基金要实现有限合伙制，就不能既征收公司所得税又征收个人所得税，这些在法律巾都没有得到很好的说明。而

八届全国人民代表大会通过的《巾华人民共和国促进科技成果转化法》促，进了我国风险投资业的发展；第二次发展是在 19年全国八届政协会议 98一

号提案“关于尽快发展我国风险投资事业的提案” 19和 9 9年全国科技创

新大会以后。与第一次发展过程相比，第二次发展比第一次更快。同时除了

政府出资成立的一些风险投资机构以外，民间资本和国际资本开始进入风险投资领域，风险投资资本来源构成和管理水平也有所提高。( )国本土已经形成了一定规模的风险投资公司群体。在中创公 1我

(风险投资退}渠道有待完善。风险投资实现其投资收益并退出 5) I I

是风险投资的最终目标，出渠道的不畅通自然也严重影响风险投资资退本的投资意愿。然而，迄今为止，国仍然没有建立一种多层次我分阶段的风险资本 f渠道。一方面， l l由于市场环境建设滞后，我国二板市场迟迟不能推‘; f另一方面， I由于监管手段缺乏和信息的严重不对称，全国性的产权交易市场也未能建立。风险投资的生存环境不容乐观。 以上可见，在我国风险投资发展过程中，政府虽作为主要倡导者进行风险投资项目的开发和扶持，但是政府的作州并没有在扶持发展过程中很好地发挥出来。而各方面条件的不完善 .不成熟也说明了政府的指导不力。

司成立以后，在国家“ 6” 8 3计划和国家“火炬”划的鼓舞下 .计一些较为发达的省、开始试着成立各种风险投资公司。其中由政府财政或国有独市

资企业出资设立的风险投资机构存全部风险投资机构中所占比例超过 2%, 0而民间资本包括上市公司投资设立的风险投资机构的比重达到了 3%以上， 0初步实现了风险资本来源的多元化。

( )险投资在我国部分地区发展迅速。由于经济实力和科技基础 2风的差异，险投资存我国的发展也极不平衡。风资料显示，国风险投资公我司、目、项投资

额主要集中在北京、上海、深圳等地区，他们一方面纷纷制定促进风险投资业发展的各种条例、规，法一方面加紧建设各种交易市场以加快风险投资业的市场环境建设。 ( )外风险资本大量进入我国随着我国经济的迅速发展，￣ I 3海 X 9开 -

2风险投资中政府作用的国际比较21美国政府对美国风险投资发展的促进与支持 . , 风险投资起源于美国，从美国风险投资发展的历史中我们可以清楚地看到，风险投资的发展同政府的促进、支持作州是紧密相连、息息相关的。政府清楚地意识到风险投资对于促进高新技术成果的转化，促进高新技术产业的发展进而促进整个国民经济发展的重大意义，采取和制订了一系列政策和措施。 () 1法律支持。美国政府在制定促进风险投资业发展的法律体系巾，

放步伐的不断扩大，国的香港、我台湾及大量海外风险资木大量进人我国内地，中国俨然成了国家风险投资资本的冒险乐同。 1我国风险投资发展中存在的问题 . 2

() 1风险投资公司规模小、弱。实力虽然我国目前风险投资公司所经营管理的资金总额早已超过 4 0元，是除了海外风险投资公司外， 0亿但我国大多数本土风险投资公司所管理的资本规模普遍偏低。有的往往只有几千万元、百万元的资本，的甚至连一个大型科技项目邵难以支几有

充分体现了“鼓励、扶持、保护”的宗旨，不人为地设定法律障碍。15年 98美国国会通过了《小企业投资法案》并据此成立了小企业管理局和小企，业投资公司，以发行证券和提供担保等方式为小企业投资公司提供资金支持；承认有限合伙制公司的法律地位，为投资争业管理人员与风险资木供给者的结合创造了有效的组合形式，为合伙公司的创业和发展开辟

撑。股东利润分配的压力以及自身利益动机的驱使下，很多风险投资公司不得不从事一些投资少见效快的短平快项目这与风险投资的运作规律、基本投资期限等初衷背离甚远。此， 这种规模上的局限性大大制约了我国风险投资业的发展。 () 2科技成果转化率低。据统汁，国每年大约产生 5万项科技成果，我 然而具有产业化潜力的科技成果不足 2%, 0最终得到初步转化的比例更不足5%。而在西方发达国家，科技进步对经济增长的贡献牢为 6%

~ 0 8%。科技成果转化率偏低的一个重要素是： 0资金投入不足，而资金投l6 3

的巨大空间；投资公司法》投资顾问法》在《《等有关法律中强制性地解决创业者权益问题”

( )策优惠：17年，国国会通过《 2政 98美国内收入法》将资本利得税，从 4%下降为 2%;9 1 9 8 18年通过了《经济复兴税法》将资本利得从 2%, 8下降为 2%, 0对研究开发投资的税收从 4%减至 2%, 9 6年国会又通 9 5,19

过该法寨的修正案将投资的税收降至 2%。同时还颁布了《 0促进产业升

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