浅析期权组合投资策略

以基本期权为起点,介绍了两类期权组合策略——标的资产与期权组合和多期权组合,总结了它们的特点和盈亏图。对相似的期权组合策略进行比较分析,归纳出它们的异同点以及在实务中所适用的情况,对于利用衍生产品中的期权开发新的金融工具有一定参考价值。

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价值工程 20 0 8年第 1期

浅析期权组合投资策略To An l s i l n t eI v si g S r t g fOp i n Co b n d a y e S mp y o h n e tn t a e y o t m i e o何晓庆 H io i张丽 Z a gL eXa qn g: h n i(连交通大学，连 1 6 2 )大大 0 8 1( l nJatn iest, l n 1 6 2 C ia Dai ioo gUnv ri Dai 1 0 8, hn ) a y a

摘要：以基本期权为起点，绍了两类期权组合策略——标的资产与期权组合和多期权组合总结了它们的特点和盈亏介.

图。对相似的期权组合策略进行比较分析，归纳出它们的异同点以及在实务中所适用的情况 .于利用衍生产品中的期权开发对

新的金融工具有一定参考价值Ab t a t h s a t l trs wi h a i p in,h n it d c s t e t o i o a t sr tge f o t n c mb n d w t s r c:T i ri e s t t t e b sc o t s t e n r u e h w mp r n tae is o p i o i e i a c a h o o t o h smp e w y t x li t esr tg ftr e s e t p in c mb n d a d te sr tg fmu t l p i n o i e f al n lz s i l a o e p an, t e y o g t s t h o t o i e n h t e o l p eo t sc mb n d n l a ay e h a a a wi o a y i o y,

t e k y p it f t er c a a t r n h i g r s o r f - o s t i v r e sb e t n lz h i l r o t n s a e i s t e h e on s o h i h r ce a d t er f u e fp o t l s、 s ey s n i l o a ay e te smi p i t t ge,h n s i i I a o r s mma z h i e e c s a d e u e t e st ain h c h y s i mo t,t s as au b e t x lr h e n n il n tu n

s u i r et e d f r n e n d c h i t sw ih t e u t s y i i lo v l a l o e p o e t e n w f a ca sr me t f u o l i i w t h p in o e d rv t e . i teo t f h e ai s h o t i v

关键词：期权：权组合策略：亏图期盈Ke r s o t n;tae fo t n c mbn d; g r fp o t ls y wo d: p i srt g o p i o i e f e o r f - o s o y o i u i

中图分类号：- 2 6 F 3 F 5 6;8 1 6/

文献标识码： A

文章编号：0 6 4 1 (0 8 0一 19 0 10— 3 2 0 ) l0 5— 3 1

1期权的发展衍生产品中的期权其实由来已久 .记载最早的期权交易事件大约发生在公元前 5 0 .古希腊的哲学 5年家、数学家和天文学家 T a s用自己的气象学知识 hl运 e

预测来年的橄榄将大丰收 .于是购买了橄榄压榨机的买入期权 .然来年的橄榄大丰收 .hl通过出租橄果 Tas e榄压榨机给农民使用，取了丰厚的利润。获 期权合约首次出现于 1世纪 9 8 0年代的美国 .到

作者简介：晓庆 (9 2,,南南阳人，士研究生，究方向为公司财务。张丽，,东日NA,授，究方向为公司财务。何 18一)女河硕研女山教研

( )定各指标权重集 w: 5确

根据各个指标的重要程度赋予相应的权数 .其大小应与该指标对上一层因素的影响程度相一致 .从而组成评价指标的权重集合。记为 W:6

4结束语进行风险评价目的在于为工程机械企业判断开展

融资租赁业务的风险程度、进行营销决策提供依据。根据以上多级模糊综合评价模型计算出评价值 .对照相应风险等级发出不同程度的警报：危机风险状态：高度风险状态：微风险状态：常状态：良状态。轻正优 在进行风险评价之后 .就可以根据相应的风险状

W=Wl j…,j, j j l w6且∑Wn1 (,’ W ) i=n= 1

评价权数可根据调查问卷或专家调查来确定企业应结合自身项目管理重点和薄弱环节 .对相应指标予以重点考虑同时 .据营销环境

变化作适当调整。根()合评价。 6综

态研究制定风险管理对策：同时可对项目风险管理绩效进行有效考核 .时调整企业营销战略 .企业能够及使更好地适应市场环境的变化与发展。

设某类评价因素的评价矩阵为 R,由 R及评语 .。

集.可得各因素的具体评分：B R=

参考文献：①史燕平：融资租赁原理与实务》]《[;对外经济贸易大学出版 M社，0 5 20。

由 B及指标权重 wi .,可得出该因素的评价结果为：XiW jB。=。i

②菲利普 科特勒：营销管理》]中NA民大学版社，0 5《[; M 20。③刘凤连燕霞：华东师范大学商业院，国现代融资租赁莫《美业的发展及其对我国的借鉴》J;重庆工商大学学报 )0 4 6。[《] 2 0 ( )

然后， B (。 …,,令= B,, B)重复上述步骤，各因素 B 按子集 K在 K中的重要程度分配权重 W (W。,, =,… W

W; )由各的评价结果 X, i可得 K的综合评价 X:X= W B

④张吉军：模糊层次分析法 ( A P》]《糊系统与数学》《 F H )[;模 J2 0 ( ) 00 2。

⑤张云起：营销风险等级评价及预警控制》]中国管理科学》《[; J《20 ( 1。 0 0 1 )— -

综合隶属度 X,即为评价对象 K得到的测评总分。

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