五粮液财务报表分析(11)

从图标1-3至1-5五粮液与贵州对比可以看出，虽然五粮液在2009短期偿债能力表现良好，但是2007-2009年的波动性太大，而贵州茅台流动、速动比率以及现金与总资产的比率总体均比较高，但却处于稳定下降的安全状态，同时这也体现了贵州茅台实施的财务政策相对稳定，财务风险相对小的多。

长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力，一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。而上市公司则主要以增发新股等来增加货币资金，不需要退还本金。负债比率又称为财务杠杆，由于所有者权益不需要偿还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行圈套规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好的利用资金，从财务学的角度来说，一般认为我国理想化的资产负债率是40%左右。上市公司略微偏高些,但上市公司资产负债率一般也不超过50%，从图表1-5数据来看，五粮液的资产负债率整体偏低，但在2009年间有了较大的提升，并且超过了茅台，充分证明了五粮液不存在长期偿债风险，长期偿债能力较强。

综合以上分析，五粮液公司的偿债能力是相当好的，财务状况总体良好，有足够的资产用以偿还债权人的资产，但从资产负债率水平来看则较低，现金与总资产的比率略高，这体现了公司对债权人的资金利用程度并不高，没有充分的发挥财务杠杆的作用，这与五粮液一直以来的保守财务政策有直接影响，虽然保守的财务政策可以使企业更好地控制风险以及追求财务灵活性，但同时也可能给企业带来一定的负面影响，过多的资金存入银行造成资金资源浪费，而保持一定的债务融资比例不仅能够降低企业自由现金流，提高资金使用效率，而且能够充分利用债务融资所带来的财务杠杆效应扩大企业规模，优化公司股权结构，激励经营者努力工作。因此，维持健康的资产负债结构不仅是企业生存的保障，更是企业成长的动力。