恒立液压（601100）:恒立液压2020年三季报点评：三(3)

恒立液压（601100）:恒立液压2020年三季报点评：三季度业绩亮眼，竞争力凸显规模加速扩张

财务预测表

资产负债表单位: 百万元利润表单位: 百万元会计年度2018 2019 2020E 2021E 2022E 会计年度2018 2019 2020E 2021E 2022E 流动资产4443 5492 6771 8535 10869 营业收入4211 5414 7210 8672 9882 现金1571 2343 3032 4353 6242 营业成本2671 3369 4129 4935 5616 应收账款544 677 845 935 1020 营业税金及附加43 52 71 84 95 其他应收款19 7 22 25 27 营业费用115 111 121 133 139 预付账款135 98 165 170 209 管理费用213 193 215 236 247 存货1050 997 1177 1360 1494 研发费用172 242 269 296 317 其他流动资产1123 1369 1530 1692 1878 财务费用-30 -31 72 31 -129 非流动资产2828 2935 3293 3315 3256 资产减值损失-119 -33 60 60 20 长期投资0 0 0 0 0 公允价值变动收益0 0 0 0 0 固定资产2233 2364 2546 2623 2641 投资净收益18 9 12 11 11 无形资产279 273 273 273 273 营业利润961 1487 2334 2957 3638 其他非流动资产316 298 474 419 342 营业外收入 3 7 10 15 20 资产总计7271 8427 10064 11850 14126 营业外支出0 1 1 1 1 流动负债1981 2170 2447 2453 2530 利润总额963 1493 2344 2972 3657 短期借款851 551 500 250 100 所得税126 195 316 395 486 应付账款439 496 662 776 870 净利润837 1298 2027 2576 3171 其他流动负债692 1123 1285 1427 1561 少数股东损益0 2 0 0 0 非流动负债715 643 510 462 452 归属母公司净利润837 1296 2027 2576 3171 长期借款353 200 100 50 30 EBITDA 1162 1719 2648 3265 3818 其他非流动负债361 443 410 413 422 EPS（元）0.95 1.47 1.55 1.97 2.43 负债合计2696 2813 2957 2915 2982

少数股东权益28 30 30 30 30 主要财务比率

股本882 882 1305 1305 1305 会计年度2018 2019 2020E2021E2022E 资本公积1834 1834 1411 1411 1411 成长能力

留存收益1826 2858 4356 6182 8390 营业收入(%) 50.6 28.6 33.2 20.3 14.0 归属母公司股东权益4547 5584 7077 8905 11113 营业利润(%) 119.0 54.7 57.0 26.7 23.0 负债和股东权益7271 8427 10064 11850 14126 归属母公司净利润(%)119.1 54.9 56.4 27.1 23.1

获利能力

现金流量表单位: 百万元毛利率(%) 36.6 37.8 42.7 43.1 43.2

会计年度2018 2019 2020E 2021E 2022E 净利率(%) 19.9 23.9 28.1 29.7 32.1 经营活动现金流799 1660 1936 2689 3132 ROE(%) 18.4 23.2 28.6 28.9 28.5 净利润837 1298 2027 2576 3171 ROIC(%)18.6 29.7 43.3 51.7 58.8 折旧摊销232 264 241 277 309 偿债能力

财务费用-30 -31 72 31 -129 资产负债率(%) 37.1 33.4 29.4 24.6 21.1 投资损失-18 -9 -12 -11 -11 净负债比率(%) 46.67 40.41 33.32 23.51 17.28 营运资金变动-345 66 -242 -202 -230 流动比率 2.24 2.53 2.77 3.48 4.30 其他经营现金流124 72 -151 18 21 速动比率 1.67 2.03 2.26 2.90 3.67 投资活动现金流-281 -452 -488 -289 -239 营运能力

资本支出498 440 500 300 250 总资产周转率0.63 0.69 0.78 0.79 0.76 长期投资-132 59 0 0 0 应收账款周转率8 8 9 9 9 其他投资现金流86 47 12 11 11 应付账款周转率7.06 7.21 7.14 6.87 6.83 筹资活动现金流-152 -454 -758 -1079 -1003 每股指标（元）

短期借款-64 -299 -51 -250 -150 每股收益(最新摊薄) 0.64 0.99 1.55 1.97 2.43 长期借款-47 -154 -100 -50 -20 每股经营现金流(最新摊薄) 0.61 1.27 1.48 2.06 2.40 普通股增加252 0 423 0 0 每股净资产(最新摊薄) 3.48 4.28 5.42 6.82 8.51 资本公积增加-252 0 -423 0 0 估值比率

其他筹资现金流-40 -1 -607 -779 -833 P/E 110.64 71.41 45.66 35.93 29.19 现金净增加额424 790 689 1321 1889 P/B 20.36 16.58 13.08 10.39 8.33

EV/EBITDA 78 53 34 28 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 4