同济大学财务管理期末考试重点何德宏版

计算70分 4+1+选择 简答两道题 10分 2

第一章

财务管理环境 1、 管理决策：

投资报酬率、风险、投资项目、资本结构、利润分配政策 2、 外部环境

技术环境、法律环境、金融市场环境

1、 所有者与经营者的代理问题

a) 经营者目标：增加报酬、增加闲暇时间、避免风险 b) 目标的背离：道德风险（不作为）、逆向选择 c) 防止的方法：监督、激励

2、 所有者、经营者与债权人的代理问题

a) 目标背离：项目替换与高风险投资、稀释债权、转移资产 b) 防止措施：限制性条款、提前收回借款拒绝进一步合作

第二章

时间价值 名义利率、实际利率、年金 风险价值 量化指标：方差、标准差、标准离差率 风险报酬率：RR=b*V 必要报酬率：K=RF+RR=RF+bV

第三章

资金来源渠道 国家财政资金、金融机构资金、其他单位资金、职工和民间资金、企业内部资金、外资 资金来源方式 1、直接吸收投资 优点：能够尽快形成生产力、容易进行信息沟通、比较简便且筹资费用低 缺点：资本成本高、企业控制权集中不利于企业治理、不利于产权交易 2、内部积累（留存收益） 优点：不产生筹资费用、维持公司控制权分布 缺点：筹资数额有限 3、

发行价格： A）市盈率法：市盈率=每股市价÷每股盈余（发行价逆向） B）每股净资产法：评估资产净值÷发行股数 4、债券（计算） 优点：成本低、保持控制权 缺点：财务风险高、限制条件多 5、银行借款

实际利率=应支付利息 / 实际使用资金 贴现法：从本金中扣除利息 收款法：之后缴纳利息

补偿性余额：存在账户里面的不能用的钱 资金成本率 1、 一般计算：

现值为0的贴现率 2、 普通股成本： Kc=

1资金年占用费（第一年）

+ =+股利增长率

筹资金额(1 筹资费用率)

（优先股忽略增长率）

3、留存收益成本： a)股利增长模型 Ks=

资金年占用费（第一年）

+ =+股利增长率 筹资金额

b)资本资产定价模型

= + ( )

RF：无风险收益率；RM：平均收益率；β：风险是系数

c)风险溢价法 Ks=Kb+RPc (Kb：债券成本；RPc：风险溢价) 4、加权资金成本率 杠杆原理

ΔEBIT

F0

==1+

00

（DOL：经营杠杆； EBIT：息税前细润； F：固定经营成本； Q：产销量）

ΔEPS

0 00

===0 0 0（DFL：财务杠杆系数； EPS：每股收益； D：优先股股利； I：利息； T：所得税率；） DTL=DOL×DFL

第四章

为何用现金制

1、 项目有效期内利润总计与现金流量总计相等

2、 利润在各年度的分布受主观影响较大，而现金流量在各年度的分布比较客观 3、 对于企业各方面来说，现金流动状况比会计盈亏更重要。 净现值法与判断标准

以必要报酬率为贴现率要求：NPV ≥ 0 以资金成本率为贴现率要求：NPV > 0 现金流量分析

NPV= 收入+付现成本-所得税 = 税后利润+折旧 = 税收收入 – 税后付现成本 + 折旧抵税 残值= 实际残值-（实际残值-预计残值）× 所得税 证券投资

1、 现金流入分析

债券价值计算 2、 股票价值计算

a) 长期零成长

V=

D年股利= 必要报酬率

b) 长期固定成长

V=

1第一年股利

= 报酬率 成长率

3、 组合投资的目的

分散风险、收益最大化

第五章

概述

1、 营运资金的含义和特点

总营运资金：企业生产经营过程中占用的在流动资产上的资金 净营运资金：流动资产—流动负债

特点：周转时间短、变现能力强；数量波动、具有继起性 2、 营运资金管理政策

a) 持有政策：适中、紧缩、宽松

影响因素：风险收益、行业差别、利率水平 b) 融资政策：配合型（平衡）、激进型（临时性负债流向稳定型资产）、稳健性（稳定

资金来源流向临时流动资产）

3、 营运资金主要内容

a) 流动资产：现金及有价证券、应收款项、存货、其他流动资产 b) 流动负债：商业信用、短期银行信用 持有现金的动机 交易性需求、预防性需求、投机性需求 最佳持有量

=√

2

=

=√ i：有价证券收益率； T：一段时间内的现金总需求； b：有价证券每次交易成本；

Q*：最佳持有量； N*：最佳变现次数； TC*：总成本 信用政策变化的财务影响 总成本变化（机会成本变化、坏账成本变化、管理成本变化）、总收益变化 其中：机会成本=日销售额×平均收款期×投资收益率 信用政策的组成 信用标准、信用期限、现金折扣政策 最佳订货量

=√

TC=F1+F2+DU+ +

Q

2

D

2

F:固定成本； U:存货单价； D：总需求； K：每次订货的成本； Kc：单位商品变动储存成本

陆续到货的经济订货量

2

=√×

TC=F1+F2+DU+

D

+() p：日送货； d：日需求；

第六章

剩余股利政策的理解

剩余股利政策就是在企业有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构(最佳资本结构)，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

采用剩余股利政策，根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。 股票分利的经济影响

1、风险降低导致股东要求的必要报酬率降低，会使公司价值和股票价格上升 2、股利会传播企业受益状况的信息