租船还是购船_兼论船舶融资租赁的发展前景

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习

〔摘本〕文要从个才三面对款货购入船知融资租和货取得船铂进行比较了并船对躺融资货租

,

。的发前展景进行了展望

飞和机汽车等运输工具的租 赁开始于

,。年。

出租人有租货拥物的所有承权租拥有便人,

代而 洋远船舶租赁是资金场市上年近出现的现象。年代初以来,

。

用权。船舶租赁逐 步增加因为传统船上

原则东上不得中解途约,

。,所推崇船的舶法定所有权已租被赁所提供的融资

上期期满租承租人有购买续租之优先权一

、

。

‘的点软优化、了。

就船舶融资租赁而言通常采用下列两种方式回租,

。一当东船急,

一租赞介的及类其点特利从用租赁 目的的和回收投资的角 说当度,前

需资金时可以把其有的所舶卖给船租公赁司然后

通再过租赁向公司付支金的方租式 租从公赁司租回

船该舶这样船 在不东响影船舶使用情况的下即可,,世各界国都将租赁大区分为完全付清“

“

”一”

获得一笔额资外金外船此公通常还司用这种式,方,

的融资租赁和不完全付清一

规避一来些管 措制施例如日本 商法海规定日本,,

,

的经营租赁 两种荃本 形式一资融租及赁舶融资船赁租

。公拥有司的船舶必须在日注本册在营运悬时挂,日

国本旗并 配备高工资的日本船 因员而日本船东通,

根据美国财务会 标准计委员会的定

,

常采用从义国外子公其回司租 的方式来规避本海日商法关于船舶登记和 船员配备的规定。

足满下标列准的中一条或条的租多赁被称为

融资租赁些标这是准,杠杆租赁。

美国和 英税,国,法上规定有 投资税减和加折速旧等税收优惠因此,在期租到时期租赁的所物权有转交给承租的人租赁出租人只投需资租 物所需款赁项的

,。,沁便万

拥可租有赁物所的有权 而享有遇例 出如租人有自资金。,承租人具有以低于场市购价买租赁物选择的权租的赁。

。的税收减免待,

万从行银款贷,、买下一条写

万的美元的舶船美国税法规 定投减资

租,期不低于租赁物估经济计寿命的率税为则租出人可以得到节税

万美元利,,

租赁租赁

费息用出不必支纳税以及加速折旧的好因而处对累计租金额值现不低于租物赁场市价

。的于有量利大润 从可而以 税抵的企业或融金机来构

说杆租杠赁颇具 吸引力同时承租 也人可 到得因,

,

,

融资租赁具有下列点租期特相对较长承租人承担租赁物的修维保养保及险纳税、出租获得人税收优 而惠降低租金的经利济益 而且,

不必一次支付巨额的船价舶款

二、经营租及船赁舶经营租赁

费用除资融租赁外的所有租赁称为营经租赞 般一

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t今曝烫毋而言经租赁具营有下 列特点,,,

择方的在案贷款建方案造下据根经济合 与作发展 组的织造船贷款款条款贷为造额船格的价,

租期相对较短

。贷租期期时满承租人具有租或续退回 赁物租,

。款年利为

贷率款期为。

年,每半年还本付息一,,的选择权人担承

船舶移次交选择计在算的开始时间计算中可用的,

、、

租期内租赁物的维修保险纳税均由出出租租人拥有租赁 物的所有权承租人拥 使有,

现折率为,

‘写根据英国税的规定收公司税率为

。,税款在一年后付为了比较支见起假设船东

拥有,足够的净益收来利用所有形式的税收减免折虽然不旧是实的际现金流量但通过备抵供了提税

用权

‘我们说常的程租期租都 于经营属租船舶赁采

,、

收减免资产帐面值价被允许 低减每年以,

写比的

,取经租货营对船有东下列 好处租赁不反映 在业资企产负债表承上租 只人

率进,行俪余递 减这样通过 贷款

取得艘这船的舶成

,,本值现为设租为期,,

万,元美在‘资租融货取得方案 假下需将支付的租金 列为支付用费这样就不会使企业

,年年租金率,为

,半每年支付次租一。负债对资产比率恶化而有利于业企对外筹 措金资经租营赁给承人租提供经营了灵活性增加,

金根据英法律国租贾费的支付全部行税收减免进实际 现金的支出即成为本的“这释通过融

,运公航司在场中的竞市争 例力如运在旺输临季,,时资租赁取得这艘船的成 本现值二为现金流最

美元万租用 舶运输淡船季或经济不景 时即气能适当缩,

地小船队的模规、

。

可能会出现融租资赁取得船舶的本现成值与贷「

触共资赞租与买的劝选择分在析决定一艘船舶是购买还 是融资植赁必时须 考虑的素有因以下几个方面,

款得取船舶的成本 值相现差不大的情况这考时现虑金量流一因这家就非常重要金现流量会明显地,。

影响融 资租赁取得还是贷款购入 的决策结果的

。

诊在方一面 资租融赁取船舶得具三有优个点,

、融资租赁可提以供船建舶价造格,的

,。融一融资成本在多数情况 下赁租是比传统的 款购买贷船舶,

资资金这也避免了 船东在贷款买一艘船购舶时需要支付一部分定金负的担外此扩租资赁可以对融也。

更济的一经种融资方 式许在多运海国家资投于新,

许交船多前的费用提 供有关的资如利金息费用法,

、

船丈时 到甚日的船船东能 够利诸用如低公司降税有或投资 税减等同不的府政励鼓施这措国些家的船 付东很 或少者不交纳公司税 因为他们 的应税利润为零因而新的资本投资的税收减免对他显们然是不利的但在一项租赁协议中出租人为收承取租人,。。

律费 合用费用同和船舶造建管理 费用等包括在舶建船造格中价的并需与船舶一进行融起的资资金。、

,

资租融赁取船得舶租费的支付比期款贷购入船舶的贷偿还款一般期要长得多无疑会在船 舶用期使中的 前几产年生优的越现金流量贷在购款入,。

租费而取得资产如果其应税收入 很大出租人可以,

,

船舶的方案 前几年下的本息和利息的偿额还是最,

索属于回所权有

的全部税 减收免通并过少减租,赁高当然的也 可不否认在融资租取得赁船舶的方案,,费与承租共人同享有 一有这利条,件,

。

下租费 船在贷舶期后款的一个长 期内时‘直支要,在决定选择租赁还是购买时用以比较的现流量是税金后金现量流这些现 金流量发 在生明显不付下

。去

资融赁租得取船需舶付的租支费常通以 金

年同时的期了进为行有效的成本比较必须考 现金虑,,

为基础计算在整个租期内产生相的年支同这出,样

。流量的 间时评为价 一项个目观在成本以及的今后的现金流量可以使用 值现法在对一项资产租是赁

。,

。

由于不像银行贷款利率那样波动使 船能东更准确,

地预 测后今的现流量金

。还是购的决入策根中据财务标准成本税的后成本,,

船舶三的所有权进在行融资租赁取得船舶或贷款入购船舶的决策时对于 船舶所有问权题以及治政上的间题是需,,的现值为最低的方案将最是的

优

。例如某一船东需取得一艘,万重载吨散的货

,假船设建造其价格为,

,万美元使用年限为

考要的重虑要的实 间际题船舶价 随格时会发生重

,无年残值现有贷取款与得融资租赁得取两种选可大变 通过对化取得和 置处船 舶时机 判的与选断择

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船东可利用船舶价格的变动取得丰厚的利 但润在融资租赁条件下出售船舶的自由权削被弱虽然了,,

过去洲船舶欧登记制 没度有给船光租赁 以者,

记登位地未能将船拥舶者有同租货者分区来开这,,

在租合赁同中包 了括赁租期到期前的条款规定,但种现已象严重地碍阻这了一融资方式欧洲的推在广大多数以税 优收为惠基 的础融资 租的赁一 结个仍将花一费定的价代在赁情租况下船舶所挂的船旗也是一个需,认

构上的要是求出租人必须是资的产所有者以 本,日。

真考虑的 间题许 国家规多定了鼓为励从投资中得,

的杠租杆货公司 为例假如最终户用不 是本日公,

司

,益承租人必须是本国居民且并船舶必登须挂记,本,并且希望悬挂本国船旗者或放国船开旗用户所面

国

,旗这极大将地止阻许多潜在的希望 具有根据他、

临的一第个间题就日是本海商 法法该规定日本公,们所选择的船旗来经营船舶的由自的船舶承租人显然对于有国的航公司运被强制性地 要在求本国,,司拥有所的舶船必在须日本注册并 营在运时悬挂

,日本旗国经验表明,

这个间题可以解 即决日本出,

、。

这下雇佣旗本 海国员进行营运奋在跨国界的舶船租赁业务中就是不可能的了、。

、租人以可造建专用于出人租不按日 注本册求的要舶船让并其挂其国家它国旗但紧随后的间其题,是于由出租人是日公本司并且不能足船籍国的满,,

三韶舶触资租的发展货诱景舶船融租资赁船将舶的所有者使同用者分开,一

标准很多注登册记将国拒绝给出租登人记 解这,决

一。问的题唯方一法是在悬挂方便条旗件下 记由登

,于种种原因这对很多队船拥有者和融资者来说将,,满了足有关税要利求但常要通求有一套严格的易交构机因不而适用于 以下船成东资为产文商易的是不可能接受的为此很多国家现 已在经立了建光,。

船租赁登记制度例 如国已英经通过了一项法,立,船东 及依靠以短期资产增值达来到船舶投资益收最大的船东这类 东需船要迅速对市波场动作 出应反,。

海年法商,

法首该次允许建立英国光船赁租年月日起 实的《中施华民人》建立了 国我光船赁登租记

,也登记制度我国于并能方便开展交易然地而这种融资方式却不允如许的此灵 性活相反它适用只主于通要某过种资产,

共和国船舶登条记例,、

制度这无疑船舶为国跨融资租赁 辟开了新天地国美国税英法规定投资可以税这减就极 大地,

使的用而不是交易获得稳定收入的那些东一船然情而况 正发在变生化 以往有只适用于右公油司租 的用油舟 合述要上求而月前航运业中,,,

激了刺些那具大有利润量而从以抵可的税企业或

金物

,,

融构充机当出租 人而那些利润不足以充分利用投,

的高入收者如装箱和集旅游船 都产生长能期稳定

,、

资税好减处的船东通过贡祖取得船舶哦可得到因,一

的收 入在此情况下资产长期靠的可利用 对经者营,

租

出人获税得收优惠而降低祖的经金济利益因而,

来比短期说剩余值价为更重要另外于世界船队,由融资租贾业的展发是以政 相府应的鱿税政收政策为基的当前础我国缺乏套一利于我有国融资赁业发租展的法规和财政税收政策因而律全和 善完我,。

、

严重老化近期世界内队更船新所需的资金量比以,往何任期都时大船东不得不到资金市场 寻去求新

,、

的资融渠道因此租赁的方式在国际航 运业将更具,,竞争性《《《《

。

有国关融资租货的法 和规财税政收策政是大力发展我船国舶融资租之货必需一‘

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《《《《《《《《《《《《《《《《《阅南亚五计国划保护海洋卜包印括度巴和墓斯在坦内的南亚五国已 通过一项动行划计旨在保护洋坏境海并且业已同建立意,,”

际沿海 区理管处理地区洋海染污事故人 资力的源,

,利用和海污染洋陆基 的源问题计划评 述了洋渗污。

南亚海托洋墓金管这项行动计划通的过对于正在米取地区性行动的这些国家生产了巨大 希的望项这计划是由印度、、

。

染。原的因并提倡防止海污洋染的种各方法和 践,实。

该计划旨在配合将于今年

月生的效合联海国巴葵斯坦斯里兰卡马尔。

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