2012年期货市场教程第四章(2)

亏损。
2、基差走弱
市场
时间现货市场期货市场基差
5月初市场价格5500元/吨卖出9月份白糖期货合约，5800元/吨-300
8月初卖出价格6000元/吨买入平仓白糖期货合约，6400元/吨-400
盈亏
合计相当于盈利500元/吨亏损600元/吨走强100元/吨
PS：利用现货市场的盈利弥补期货市场的亏损。

基差变动与买入套期保值效果

(二)基差变动与买入套期保值效果
1、基差走强
市场
时间现货市场期货市场基差
5月初市场价格3160元/吨买入9月份豆粕期货合约，2910元/吨250
8月初买入价格3600元/吨卖出平仓豆粕期货合约，3280元/吨320
盈亏相当于亏损440元/吨盈利370元/吨基差走强70元/吨
PS：利用期货市场的盈利弥补现货市场的亏损。

2、基差走弱
市场
时间现货市场期货市场基差
3月初市场价格23000元/吨买入7月份天然橡胶期货合约，
价格为17310元/吨-1000
6月初买入价格20000元/吨卖出平仓天然橡胶期货合约，
价格为21200元/吨-1200
盈亏相当于盈利600元/吨亏损600元/吨走弱200元/吨
PS：利用现货市场的盈利弥补期货市场的亏损。

(三)基差变动与套期保值效果关系的总结
现货市场基差变化套期保值效果
卖出套期保值基差不变完全套保，两个市场盈亏正好完全相抵
基差走强不完全套保，两个市场盈亏相抵后存在净盈利
基差走弱不完全套保，两个市场盈亏相抵后存在净亏损
买入套期保值基差不变完全套保，两个市场盈亏正好完全相抵
基差走强不完全套保，两个市场盈亏相抵后存在净亏损
基差走弱不完全套保，两个市场盈亏相抵后存在净盈利
(四)套期保值有效性的衡量
1、套期保值有效性=期货价格变动值/现货价格变动值
2、数值越接近100%，套保有效性的就越高。
2006年会计准则规定，80%~125%——为高度有效
3、套期保值有效性评价不是以单个期货或现货市场的盈亏来评价。

主要掌握

第四节 套期保值操作的扩展及注意事项

主要掌握：套期保值操作的扩展；期转现；期现套利；基差交易；企业开展套期保值业务的注意事项。
一、套期保值的扩展
(一)交割月份的选择
1、合约流动性
2、合约月份不匹配：期货套保展期的操作
3、不同合约基差的差异性
(二)套期保值比率的确定：灵活确定比率，并非完全
按照1：1
期转现与套期保值

(三)期转现与套期保值
1、期转现交易的概念：即期货转现货(注：与期货交割不一样)
指持有方向相反的同一同一品种同一月份合约的会员协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方商定的平仓价格由交易所代为平仓，同时，双方按达成的