美国的股票交易所及其交易

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美国的股票交易所及其交易作年期者：方绍伟号： 1991号：第2期封面：

关键字：美国经济

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英文标题：

AMERICAN STOCK EXCHANGES AND THEIR TRANSACTIONS

中文标题：美国的股票交易所及其交易

美国的股票交易所及其交易方绍伟

一股票交易所是股份公司制度的重要组成部分，同时也是金融市场的有机整体中的一个核心。股票交易所的存在是股份公司制度筹资社会性和股票流动性的内在规定，另一方面它也促成了股份公司制度的股份分散性和绩效公开性。在由货币市场和资本市场构成的金融市场中，股票交易所占有非常重要的位置。它既有别于资本市场中的发行市场(初级市场),也有别于交易市场(二级市场)中的店头市场，它是进行资本证券交易的有固定场所的有组织的市场。美国第一个股票交易所出现于1790年的费城。1792年，纽约的华尔街也出现了证券交易活动；1817年，华尔街的商人根据费城的经验成立了纽约证券和交易管理处(New York St ock and Exchange Board),并于1863年改称为沿用至今的纽约股票交易所(The New Yo rk Stock Exchange, NYSE)。大约与此同时，美国股票交易所(The American Stock Exchan ge, Amex)的前身“路边市场”(the curb market)也开始活跃起来，但它直到1953年才采用今天这个名字。现在，美国的股票交易所共有十多家。纽约股票交易所和美国股票交易所(在纽约市)是最大的，交易比较活跃的还有波士顿股票交易所(马萨诸塞州)、辛辛那提股票交易所(俄亥俄州)、中西部股票交易所(伊利诺斯州的芝加哥)、太平洋股票交易所(加利福尼亚州的洛杉矶和旧金山)以及费城股票交易所(宾夕法尼亚州),其他还有因特山股票交易所(犹他州的盐湖城)、芝加哥商会和斯波坎股票交易所(华盛顿州),等等。〔1〕二

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国外金融资本研究

在美国的这些股票交易所中，纽约股票交易所的规模、组织、设备、管理和影响等都首屈一指。一般情况下，纽约股票交易所成交股票的股数和金额均占全国总额的80%以上。4700多万持有股票的美国人中，70%持有在纽约股票交易所上市的股票。1980年，1540家美国公司的2228种股票(其中优先股票688种)在纽约股票交易所上市，股数达337亿。这些公司只占美国公司总数的0.1%,但它们控制了43%的总资产和70%的纯收入。另外，

还有3057种债券在纽约股票交易所上市，〔2〕市场价值达5亿多美元，相当于上市股票市场价值的40%。在纽约股票交易所上市的还包括一些外国公司的股票和债券，美国联邦政府、州政府，甚至一些外国政府的债券也在此上市。〔3〕纽约股票交易所对想到该所上市的公司规定了若干条件。根据1986年的规定，公司股票上市的具体条件是：第一，拥有100股以上的股东人数不少于2000个或股东总人数不少于22 00个；第二，前半年平均每月的股票交易量超过10万股；第三，公众拥有的股数在110万股以上，其中不包括公司高级人员及其直系亲属和那些控股10%以上者所拥有的股数；第四，公众拥有的股票市场价值超过1800万美元；第五，公司的有形资产净值超过1800万美元；第六，公司上年度的税前利润超过250万美元，过去两年内每年至少盈利200万美元以上或前三年的总利润超过650万美元。另外，纽约股票交易所还规定了一些已上市公司要在交易所维持下去的最低条件，这些条件比上市条件要求更低一些，其目的在于避免有些公司在经济波动时被排除出去。〔4〕与采用股份有限公司形式的伦敦股票交易所不同，纽约股票交易所采用的是会员协会形式。19 53年以来，正式会员一直是1366个，非正式会员有50个。正式会员有参加交易权和分配权，非正式会员只拥有受限制的交易权，他们又分成“实际进入会员”和“电话联系会员”两种。纽约股票交易所的会员必须以个人身份参加，而且只有证券交易行或投资银行的合伙人或负责人才有资格。有成员成为交易所会员的商号即是会员商号，1953年后，这种商号既可以是负无限责任的合伙组织，也可以是负有限责任的经营证券的公司。根据1978年的规定，交易所的会员可以将其会员权出租给交易所同意接受的另一会员，甚至可以将会员的席位拍卖掉或传给后代。一般情况下，会员遗缺可由所在商号选派另一成员补充。纽约股票交易所的最高决策机构是董事会，它共有21名成员，除1名董事长外，各有10名董事分别代表交易所的会员和一般投资者。三在纽约股票交易所进行实际交易操作的人可按其职能的不同分成五种。第一种是佣金经纪人(Co mmission Brokers),他们直接为客户或所属商号在交易所买卖证券，成交后按规定比例向委托者收取佣金。第二种是交易厅经纪人，他们一般是接受佣金经纪人的委托进行交易，因此是“经纪人的经纪人”;他们也被称为“2美元经纪人”,因为一开始这种经

纪人按100股固定收取 2美元的佣金。第三种是交易厅自营商(Floor Traders或Floor Dealers),他们大多不属于任何会员商号，一般也不受委托，只为自己进行证券买卖。第四种是零股交易商 …… 此处隐藏：7121字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……