第三讲财务分析练习题答案(最新整理)(5)

末数），净资产收益率为20%（年末净资产），2004 年度主营业务收入净额为420 万元，净利润为63 万元，经营现金净流量为94.5 万元。要求根据上述资料：（1）计算2004 年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；（2）计算2004 年总资产周转率、营业净利率和净资产收益率(资产、净资产均按期末数计算)；（3）计算2004 年产权比率、资本保值增值率、盈余现金保障倍数；（4）通过差额分析法，结合已知资料和（1）、（2）分析营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响(假设按此顺序分析)。

答案:（1）流动比率＝流动资产/流动负债×100％＝315/150×100％＝210％速动比率＝速动资产/流动负

债×100％＝（45＋90）/150×100％＝90％资产负债率＝负债总额/资产总额

×100％＝350/700×100％＝50％权益乘数＝1/（1－资产负债率）＝1/（1－50％）＝2 （2）总资产周转率＝主营业务收入净额/年末资产总额＝420/700＝0.6 主营业务净利率＝净利润/主营业务收入净额×100％＝63/420×100％＝15％净资产收益率＝净利润/年末净资产×100％＝63/350×100％＝18％（3）

产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100％＝350/350×100％＝100％资本保值增值率＝扣除客观因素后年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100％＝350/280×100％＝125％盈余现金保障倍数＝经营现金净流量/净利润＝94.5/63＝1.5（倍）（4）净资产收益率＝主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数2004 年净资产收益率＝15％×0.6×2＝18％2003 年净资产收益率＝16％×0.5×2.5＝20％净资产收益率的差额＝18％－20％＝－2％其中：主营业务净利率变动对资产收益率的影响（15％－16％）

×0.5×2.5＝－1.25％总资产周转率变动对净资产收益率的影响15％×（0.6－0.5）×2.5＝3.75％权益乘数变动对净资产收益率的影响15％×0.6×（2－2.5）＝－4.5％

2、A 公司2004 年的财务数据如下：

收入2000 万元

净利180 万元

现金股利54 万元

普通股股数100 万股

年末资产总额2000 万元

年末权益乘数 5

假设该公司股票属于固定成长股票，股利增长率为5%。负债平均利率为10%，其中流动负债占60%。所得税税率为40%。要求：（1）计算2004 年的每股收益、每股净资产和已获利息倍数。（2）2004 年的总资产周转率、净资产收益率和主营业务净利率。（涉及资产负债表数据均用年末数计算）（3）假设2004

年12 月31 日的股票价格为20 元，计算该股票的资金成本率。（4）假设2004 年12 月31 日的股票价格为20 元，计算2004 年12 月31 日该公司股票的市盈率。（5）假设2004 年12 月31 日的现金流动负债比为0.6，则盈余现金保障倍数为多少？（计算结果保留两位小数）

答案:

（1）2004 年的年末权益乘数=5,则资产负债率为80%2004 年的年末资产总额为2000 万元,则负债总额为1600 万元,股东权益为400 万元2004 年的每股收益=180÷100=1.8(元)2004 年的每股净资产

=400÷100=4(元)利息=1600×10%=160（万元）税前利润=净利/（1-40%）=180/（1-40%）=300（万元）已获利息倍数=息税前利润/利息=（300+160）/160=2.88

（2）总资产周转率=2000/2000=1（次）净资产收益率=180÷400×100%=45%主营业务净利率

=180/2000=9%

（3）∵2004 年末的每股股利=54÷100=0.54(元)即Do=0.54(元)Rs=Do(1+g)/P+g=0.54(1+5%)

/20+5%=7.84%

（4）市盈率=20÷1.8=11.11（5）流动负债=1600×60%=960（万元）经营现金净流量=960×0.6=576（万元）盈余现金保障倍数=576/180=3.2