武汉钢铁(集团)公司评级报告

武汉钢铁(集团)公司评级报告

武汉钢铁(集团)公司评级报告

武汉钢铁（集团）公司跟踪评级分析报告

主体长期信用

跟踪评级结果：AAA

上次评级结果：AAA

债项信用

名 称 额 度 评级展望：稳定 评级展望：稳定 存续期 跟踪评上次评

级结果级结果

AAA

AAA评级观点 武汉钢铁（集团）公司（以下简称“公司”或“武钢集团”）是国资委直接管理的特大型钢铁企业，在经营规模、产品质量、技术装备等方面具有显著优势。跟踪期内，随着重组进程的推进，公司规模经济优势得到进一步增强。但钢材及铁矿石价格的大幅波动对公司生产经营造成了较大的负面影响，公司盈利大幅下滑，

债务负担有所加重，但仍处于合理范围。

未来随着钢铁行业景气度的进一步回升，

以及公司硅钢产品的开发和未来权益矿产的投

产，公司综合竞争优势有望进一步增强，经营

和财务状况有望得到进一步改善。

联合资信维持公司AAA的主体长期信用

等级，评级展望为稳定，并维持“08武钢MTN1”

和“09武钢MTN1”AAA的信用等级。

优势

1．公司是国务院国有资产监督管理委员会直接

管理的特大型钢铁企业，是世界单厂规模最大

的硅钢生产企业，技术优势明显。

2．随着公司对昆钢股份和柳钢集团重组的推

进，公司钢铁产销量大幅增长，公司规模经济

优势得到进一步增强。

3．跟踪期内公司研制的HiB钢已打破国外技术

垄断，可替代进口硅钢产品应用于高压变压器

的制造，该产品市场需求广阔、附加值高，有

望成为公司新的利润增长点。

4．跟踪期内公司海外矿产投资加速，随着未来

权益矿产的逐步投产，公司成本控制能力有望

增强。

5．公司EBITDA、经营现金流入量以和现金类

资产对“08武钢MTN1”和“09武钢MTN1”的

覆盖程度较高。

08武钢MTN1 20亿元 2008/10/20- AAA2011/10/20 2009/05/06- AAA09武钢MTN1 20亿元 2012/05/06 跟踪评级时间：2010年12月31日 财务数据 项 目 现金类资产(亿元) 资产总额(亿元) 所有者权益(亿元) 短期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额(亿元) EBITDA(亿元) 经营性净现金流(亿元) 营业利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA利息倍数(倍) 2008年 2009年 2010年 9月 186.35 169.03 172.99 1559.01 1756.89 1991.33 652.27 665.04 690.16 337.20 496.50 491.05 569.57 702.96 789.27 1237.03 1402.26 1405.91 65.01 25.38 22.26 144.82 131.09 --93.19 120.55 -4.69 13.60 8.64 8.81 --8.81 3.06 58.16 62.15 65.34 46.62 51.39 53.35 67.22 54.26 60.03 ------3.93 5.36 7.22 4.89 14.00 13.78 经营现金流动负债比(%) 注：公司2010年3季度数据未经审计。 分析师 闫昱州 lianhe@ 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街2号 中国人保财险大厦17层（100022） Http：//