武汉钢铁(集团)公司评级报告(6)

武汉钢铁(集团)公司评级报告

年公司营业成本为1274.50亿元，较上年增长

20.42%，随着铁矿石等原材料价格的下降，增

速有所放缓。2009年钢材价格大幅下跌对公司

经营造成较大压力，公司营业利润率由为2008

年的13.60%大幅下降至8.64%。

从期间费用来看，2009年，随着公司经营

规模的扩大和债务规模的增长，公司管理费用

和财务费用较2008年分别增长39.07%和

35.86%，带动公司期间费用（销售费用、管理

费用、财务费用）占销售比由2008年的6.94%

上升至7.82%。

2009年公司实现营业利润20.57亿元，净利

润20.62亿元。较2008年分别下降67.27%和

64.11%。

从综合盈利指标看，2009年公司总资本收

益率和净资产收益率分别为3.45%和3.06%，较

2008年有较大降幅。

2010年1~9月，随着钢材价格的逐步回暖，

公司实现营业收入1405.91亿元，已超过2009年

全年营业收入；但铁矿石等原材料价格的快速

上涨侵蚀了公司的利润空间，2010年1～9月公

司营业利润率为8.81%，较2009年小幅上涨。

2010年前3季度公司实现营业利润22.01亿元，

净利润14.47亿元。

3．现金流

从经营活动来看，2009年随着公司营业收

入的增长，经营活动产生的现金流入量增长

14.20%，至1432.05亿元；公司经营活动产生的

现金流出为1311.50亿元，较2008年增长

12.99%，公司2009年经营活动产生的现金流量

净额为120.55亿元，较2008年增长29.36%。从

收入实现质量指标看，2009年公司现金收入比

为101.80%，收入实现质量一般。总体看，公

司经营活动现金流入量及产生的现金流入净额

规模较大。

从投资活动来看，2009年公司投资活动现

金流出为198.54亿元，规模较2008年基本持平。

投资活动产生现金净额为-179.21亿元。 2009年公司筹资活动前现金流量净额为-58.66亿元，由于公司投资规模较大，存在一定外部融资需求。 从筹资活动来看，2009年公司筹资活动现金流入553.07亿元，比上年增长16.52%；筹资活动的现金流出555.89亿元，比上年增长81.51%；筹资活动产生的现金流量净额为-2.81亿元。 2010年1~9月，铁矿石价格快速上涨，加大了公司成本压力，同时公司销售信用政策有所放宽，应收类款项大幅增长，导致公司经营活动产生的现金流量净额为-4.69亿元，现金收入比大幅下降。2010年1～9月公司投资规模较大，投资活动产生的现金流量净额-111.45亿元。筹资活动产生的现金流量净额97.50亿元。 总体看，近年来公司经营活动现金流入规模较大，投资规模较大，存在一定的外部融资需求。 4．资本及债务构成 由于合并范围的扩大，2009年底公司资产其中总额较2008年增长12.69%至1756.89亿元。流动资产占27.02%，非流动资产占72.98%，资产构成维持稳定。 2009年底公司流动资产较2008年增长6.10%，主要为应收票据、应收账款、预付账款以及存货的增长。截至2009年底，公司流动资产合计474.67亿元，流动资产中主要为货币资金（占比19.26%）、应收票据（占比15.58%）、应收账款（占比7.06%）、预付账款（占比7.45%）和存货（占比42.62%）。流动资产构成上较2008年基本保持稳定。 截至2009年底，公司非流动资产为1282.22亿元，较2008年增长15.35%，其中固定资产占比62.28%和在建工程占比22.13%。 截至2009年底，公司固定资产净额798.53亿元，较2008年底增长41.67%。 截至2009年底，公司在建工程283.77亿元，较2008年底基本持平，其中主要在建项目有三