CCTV《对话》：和芒格3 - 段永平的日志 - 网易博客

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松下
巴比晚宴亲历记:中国富人大都开中产阶级的车(图) 经济观察报 (转）CCTV《对话》：巴菲特和芒格默认分类 2010-10-18 15:41:00
阅读24181 评论1420 字号：大中小 订阅
http://www.77cn.com.cn/a/1287367441168.html
本人觉得这节目做得很不错了，值得关注巴菲特的人反复看。
如果这个节目能做成《对话》特别版，分个上下集，让老巴和芒格多讲点当然会更好，但我觉得最重要的东西都在里面了。
还是那句老话，对看得懂的人来讲，这些也就够了。对看不懂的人，再多其实帮助也不大。 9人
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松下
巴比晚宴亲历记:中国富人大都开中产阶级的车(图) 经济观察报 (转）历史上的今天
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该内容仅供欣赏。 10-24 16:58qkhhfvmq
请问段总。在您的投资生涯中您用过15倍PB买过一只股票么？回复
10-25 01:16 段永平 回复 qkhhfvmq
不知道。从来不看这个指标。回复
10-25 02:11art753 回复
段永平
我买的股票PB大于20，有时会因此而不自信。听段老师这么说，放心多了回复
10-25 08:00一叶知秋 回复 qkhhfvmq
个人感觉需要谨慎，能支撑起这样幅度资产溢价水平的公司不太多如果是行业进入爆发期，有独特的商业模式和先发优势，轻资产运营，高资本回报率，公司规

巴菲特

模尚且不大，经营管理层足够优秀，战略清晰执行力到位等等诸多条件满足的话，姑且可以考虑给点高溢价买股票就是买未来，不过以未来预期的宏伟前景下公司的市值来买当下现实中并不算强大的公司，风险回报比不会太理想回复
10-25 10:33qkhhfvmq 回复 段永平
为什么不看呢。因为它是一个静态的指标吗？回复
10-25 10:44topcp 回复 qkhhfvmq
呵呵，说对了，净资产很多东西都反映不出来，而且也是静态的。回复
10-25 13:12On the way 回复 qkhhfvmq
静资产的意义在于未来产生利润的能力，而不是躺在账本的价钱。 如果账本上的价钱高于市值，那这个指标本身就可能有意义了--套利的机会来了，但也可能什么利也套不到，把自己套进去了。 现在的公司法规定已经和以前不一样了，清算后，所有者是最后一个拿钱的人，小心烟屁股越来越烫手。回复
10-25 15:02pentsen鹏扬 回复 qkhhfvmq
能带来较高盈利能力的资产才有意义，不同企业的资产的作用实在是差别太大。看企业最主要是要搞懂它怎么赚钱，如何赚钱，什么方式可以让他赚更多的钱，而这些问题的解答大多数和净资产没有关系。回复
10-25 11:56Louis
因为我父亲也是做生意的，我跟他也讨论过企业文化。谈及段总的观点他很认同，唯独“本分”这一点，我父亲认为本分显得太过老实。想听听段总看法。回复
10-25 12:32 段永平 回复 Louis
前面有过本分的定义。回复
10-21 17:58scribner
段总有必要给小孩买学区房吗? 2年内我要做决定谢谢回复
10-22 09:47 段永平 回复 scribner
上public school当然要。回复
10-22 17:38scribner 回复 段永平
谢谢我卖掉一套再买一套吧,不动股票的钱.学区房大多很破的.买不起最好的public school房.就买一个排名前十的吧. 回复
10-22 20:39思考的快乐 回复 段永平
看了段总不是神，是人啊，也要考虑房子的问题。回复
10-22 21:28循序渐进 回复 scribner
我这一段时间也在考虑买学区房，只是需一次付清房款，很郁闷，又不想动用股市上的资金，左右为难回复
10-23 01:27 段永平 回复 循序渐进
那是你贪心而已。回复
10-23 17:36scribner 回复 循序渐进
慢慢来吧.回复
10-23 17:38scribner 回复 段永平
男人有钱就变坏,段总会变坏吗回复
10-24 00:41 段永平 回复 scribner
有钱人有自由，会变回自己。按这个理由，老巴要坏很多倍啊。回复
10-24 08:40scribner 回
复 段永平
开玩笑的,人和人其实差别很大的.我们没钱.不敢找女人.有了钱.可能有点把握不住了.没试过.呵呵 回复
10-25 11:34循序渐进 回复 段永平
段总说的是，这是我现在的心病，怎么才能做到不贪心呢。回复
10-25 11:20putong001
大家对通胀有什

巴菲特

么看法？今天糖涨到6750块了，国内的现货市场糖也以6000块成交，而且有调查说国内库存已经不足了。
今年过年买“徐福记”的各种糖果的话，可能要三十多块一斤了。去年我买的是27块左右，钱不经花了。
想想小时候的水果糖，一颗才几分钱，上课的时候能含在嘴里一节课都不忍心嚼碎咽下去。回复

10-25 07:50一瓢
看一遍又一遍，一遍有一遍的收获。回复

10-24 22:31茶水铺
前两天刚想看，一转到CCTV2就马上播出，很巧，之前我只是看到后半部分！回复

10-24 22:06帝国春秋
视频能下载就更好！回复

10-24 21:02十年磨一剑388
央视《对话》对巴菲特和芒格中国之行的访谈，做的很好。借助道具巧妙的展示了巴菲特和芒格的智慧。 今日，同时还看到但斌（东方港湾投资管理公司总经理）博客中记录的北京电视台对其的访谈。其中但斌说（大意如此），很遗憾，可能是由于翻译的原因，巴菲特没有准确回答他的问题。可我看完央视《对话》，感到巴菲特已经圆满的回答了他的问题，难道但斌不明白吗？ 套用段永平对央视《对话》巴菲特和芒格的评价：还是那句老话，对看得懂的人来讲，这些也就够了。对看不懂的人，再多其实帮助也不大。 请记住： 当时台下一位北京某名牌大学的女生问巴菲特，都说投资像婚姻一样，必须找到你自己的长期伴侣，那么如何找到自己称心的伴侣呢？巴菲特说：“你要找什么样的人只取决于你是一个什么样的人，就是说取决于你自己。看你自己的能力，能否门当户对了！回复

10-24 12:38guobiaol
周末又把段总回答博友提问的贴看了一遍，才第三遍（下到电脑）。发觉象我此类初级的人，不断看这些问题的回答，不断有新的收获。就象段总评价巴菲特的视频，值得反复的看。只到投机之念去掉了，没有了毛病，就不用再看了。 有病就要一直吃药。回复

10-18 18:24青青河边草
一直是段总的崇拜者，段总的发言，我经常总结成文档，会发给做公司的朋友或者员工。段总的睿智、本分、活得真实和对企业的理解深刻，是我所敬佩的。


看到bbk也做手机，也在朝智能手机在发展。我个人也是手机产品的爱好者，最近才从美国网购一台moto
charm的手机，这是一款android的全键盘手机。之前也买过google的Nexus
one。个人对于android的系统未来是有些担忧
，有两个因：1.google只做系统不做手机；2.在应用程序到market的审核也不如Apple严格。导致的果：1.用户得不到最新的android系统，我新买的moto手机系统是2.1的，而Nexus
one在半年前买的已经是android
2.2的；2.应用程序的把关不严格，导

巴菲特

致一些恶意的软件出现；3.moto上的应用比Nexus上的少，估计是被moto阉割了。回复
10-18 18:24青青河边草 回复 青青河边草
不知道oppo是否也会用android作为OS，如果是的话，可能需要考虑到以上几点。在满足用户的需求基础上，应该考虑能让用户同步升级到最新的操作系统，个人认为未必需要追求操作界面的个性化，这给用户带来的价值有限。也应该考虑用到的硬件不要太偏，这样在新的操作系统上也能支持。对market应该最大限度的去支持。


在产品上，基于中国特殊国情下，如果有这样的一款基于android智能手机应该是不错的：
1.支持移动TD-SCDMA制式。国内3G虽然是过渡性的产品，但短期内要过渡到4G估计需要有一些时间，现在国外的手机支持wcdma制式的不少，但支持中移动的不多。所以有一些高端用户想用3G业务就必须换号，使用联通的。


2.全键盘。诺基亚的E61,E62,E71,E72的用户，在我周边看到的很多，看中的是全键盘-便入输入，支持更多的软件。


3.能解决android手机打电话和通讯录不如诺基亚的部份功能。


如果有这样的手机，我会很兴奋。


平时随便想的，不知道有没有对bbk用，没用就略过：）回复
10-18 23:30 段永平 回复 青青河边草
回复
10-19 10:59思考爱好者 回复 青青河边草
谢谢，收获很多。呵呵，我是智能机的关注者，更多是因为好奇心，希望作为商务案例来多做判断实践。其实大面上从事的工作与此有些联系，当然实际上具体事务联系比较少，但是能找到相关的人聊天。（这个介绍可能有些复杂 ，可略过，呵呵）回复
10-19 11:04思考爱好者 回复 段永平
关于上述青青兄所说的内容，我说说个人的一点想法，方家一笑，呵呵呵： 1. 系统的升级会带来比较多的问题，听说很多东西特别是驱动可能不是后向兼容的。所以 其实国产的智能机，很多用的版本比2.1还低； 我听了后感觉也许还是选择稳定版本比较好。用户升级这个要求的支持，恐怕也要小心些。很容易出问题，而且不太容易解决（取决于底层系统，很多东西，我估计不是oppo 或者 bbk可以控制的）。如果面对发烧友人群，那可能好些，但是那需要硬件系统有足够的吸引力，而且会面对apple的竞争，不容易。也不是oppo 和 bbk 的传统强项。总体上看，我觉得大约80%的目标客户不需要升级系统。
最多是升级应用。回复
10-19 11:08思考爱好者 回复 思考爱好者
青青兄也考虑了这个问题，所以希望选择不要太偏的硬件来避免操作系统升级中可能出现的问题。回复
10-19 11:28思考爱好者 回复 段永平
2. 关于通信制式的考虑：如果和整个系统设计可以独立，那么我觉得

巴菲特

很好办了。只需要独立的通信模块（TD/WCDMA/CDMA2000/未来的LTE）集成就可以了。 但是不知道在系统的设计中，包括软件，应用（上载和下载速度可能会决定是是否集成某些应用）是否和通信系统强相关。 如果这样，那么从我对于通信系统的了解，会面临两个选择：A. 主流选择：TD/WCDMA/CDMA2000/未来的LTEB. 超前选择： TD-LTE/FDD-LTE。 未来中国移动，是强烈支持TD-LTE（下一代系统）的。因为移动互联网时代已经为iPhone为代表的智能机引爆，高速无线数据业务的支持对于运营商是中期内的关键。大规模的市场部署可能在1年内会展开，TD-SCDMA四期之后会暂停发展。对于BBK或者Oppo来说，我个人感觉，如果是准备突破性发展，那么这未尝不是一个机会。是可能对于品牌产生突破性推动的机会。 历史上看，一种可以充分移动新业务的终端可能可以得到中国移动的大力支持，作为明星机推出，并可能享受补贴。如果市场表现和用户口碑好，会产生重大的市场合力效果（也许有些理想化，我对于手机销售和市场不熟悉）。 当然我理解这样做风险也是比较大的，因为需要喝头啖汤，技术难度也许不小，会面临些自己需要找答案的技术和市场，售后问题。 综上，在通信制式的选择对于整个终端的定位（集成应用，市场定位，品牌定位）发生重大影响的前提下：可能有比较激进和中庸的两种选项。 随思考随写，段老师和大家见笑。回复
10-19 14:08青青河边草 回复 思考爱好者
我只是从个人的角度出发去看需求，实际情况肯定是很复杂的。回复
10-19 15:16思考爱好者 回复 青青河边草
是的，我也是从有限的知识角度来瞎说的。有时候通过自己的一些零碎知识和认识，加上合理的逻辑演绎，可以得到些推论，那是挺好玩的。回复
10-24 09:17qkhhfvmq 回复 青青河边草
我是修手机的我认为手机应该设计的越简单越好。1带机时间长。2按建反应和发射速度信号强快通话清淅。3防振好。最好还防水。3小巧但按键不能小。为什么这样说呢。因为你做的太复杂不如买笔记本和数码相机。回复
10-24 09:21qkhhfvmq 回复 青青河边草
我说的那些优点。诺基亚公司体现的很明显。但不知道以后是电脑取带手机。还是手机取带电脑。还是各搞各的。回复
10-24 09:25qkhhfvmq 回复 段永平
oppo和苹果容易搞混。不知道段总设计oppo想没想到苹果。呵呵。回
复
10-24 12:06 段永平 回复 qkhhfvmq
你是说商标？我们设计OPPO时苹果还在生死线上挣扎呢，要是现在出还真说不清了。回复
10-24 11:04wangdonganjie
谢谢段总加我为博友，这样我有了与段总和各位近距离接触的机会，我很同意青青河边草的观点，

巴菲特

每个人的能力范围不同，大家可以把自己看的懂的东西，拿出来，说明自己的理解，在讨论中可以得到检验，可以扩大大家懂的范围。段总可以开个新帖，不针对某个股票。不知这样是不是有必要。回复

10-23 14:50daphnehu
段老师, 贵公司的企业文化中有两处不能领会:·通过科学、严谨的市场调查，充分研究消费者的需求，一切工作须以消费者的真实需求为原点而展开。 ( 为何不直接写"消费者需求",而写成"消费者直实需求" ? )·在公司内部的日常工作中，要坚持内部客户导向的原则。( 何为内部客户? )望赐教!回复
10-23 14:52daphnehu 回复 daphnehu
是"消费者真实需求", 不好意思,打错了!回复
10-23 15:16pentsen鹏扬 回复 daphnehu
消费者口头说的不一定是他真实的意愿，如果不加以分析就不会知道其真实需求，消费者有时也很难表述出他自己的真实需求，需要我们去挖掘；作为一个企业内的同事相互之间也有相互服务的关系，相互之间就成为内部客户。回复
10-23 15:43daphnehu 回复 pentsen鹏扬
如果消费者很难表述出他自己的真实需求, 那我们应依据什么去分析和挖掘消费者的真实需求? 如果内部客户是同事之间的相互服务的互为客户关系, 那这与 3.3 团队 有何区别?回复
10-24 00:47 段永平 回复 daphnehu
呵呵，玄乎地讲就是用心。用户的需求不一定是问出来的，经常是自己体会出来的。iphon就是一个典型的例子。回复
10-24 00:57 段永平 回复 daphnehu
1。大概是为了把消费者需求和客户需求分开。客户需求有时候和消费者的真实需求并不完全重合。2。内部客户大概就是工作中要打交道的所有人。回复
10-24 01:02touzi3210 回复 段永平
很佩服段哥对消费者导向及平常心的理解，有点困惑的是国内有些自己感觉挺好的企业似乎很看重并且一直在强调自己的市场占有率，这样的企业段哥会不会直接pass掉？好像马云也说过要阿里要超过沃尔玛，是不是不比较只专注于消费者会好一些？回复
10-24 01:56 段永平 回复 touzi3210
讲本身并不是问题，作为一个大的愿景讲出来没什么不好，尤其是企业初期，有一个大的愿景非常重要。差别在用什么办法去达到。用消费者导向去达到愿景目标是本手。回复
10-24 09:37qkhhfvmq 回复 段永平
知道消费都的需求。然后怎样去满足消费者的需求。这就是做企业。这好像是段总的话真精廦。回复
10-23 20:55qkhhfvmq
段总这是您说的话么？http://do
c.wendoc.com/a/1273821743680.html您一定要看看回复
10-24 00:35 段永平 回复 qkhhfvmq
我从别人那里转过来的，上面好像表明了，不知道为什么他们说我是作者？回复
10-24 00:37 段永平 回复 qkhhfvmq
这是我在博客

巴菲特

里转的别人的东西，上面标明了。回复
10-24 08:49qkhhfvmq 回复 段永平
呵呵。因为上面的想法都是我想说的。回复
10-24 01:52道法自然
爱尔眼科患者眼睛溃烂引发鉴定之争
http://www.77cn.com.cn/20100316/n270851078.shtml回复

10-24 00:40putong001
http://www.77cn.com.cn/v_show/id_XMjE1MDM2NzQ4.html
段总 恳请看看这个视频关于Yahoo和马云的视频回复
10-24 01:09putong001 回复 putong001
周鸿祎这个人有很强的分析能力。
他创建的3721卖给了Yahoo，后来任Yahoo中国任总裁。
3721我用了一年，Google用了半年，百度用了6年。回复
10-23 23:53putong001
同发达国家居民的消费水平比起来，中国的消费升级还有很大的空间，再加上其他发展中国家经济发展所带来的市场。如果地球能消化的了，人类又能拿出得力措施改善环境。回复
10-24 00:23putong001 回复 putong001
2006年我刚投资股票的时候，国内的居民存款总额是14万亿，今年最新数据是20万亿了，中国人应该不会只赚钱布花钱。

中国人储蓄极高是有历史原因的，如果政府致力解决养老保险，并积极促进商业医疗保险的发展，让人民敢于消费，提高物质生活和精神生活的质量。既达到了刺激内需的目的，同时也能增加更多的就业机会。回复
10-23 23:32putong001
趁着中国还在城市化和工业化进程中，趁着自己还年轻，努力找到那条能够滚雪球的足够长的斜坡吧。三一重工 格力电器这四年来的业绩一直高增长的，扩股之后再扩股，每股收益还是那么高。金融危机没有对它们造成特大影响。回复
10-23 23:40putong001 回复 putong001
也许来年三一 格力的股价还会因熊市而大幅波动，但是只要这两家公司的产品在国际上继续畅销，企业能持续保持竞争力，它们的几大私人大股东都不急，我们急什么。 回复
10-23 23:44putong001 回复 putong001
中国产品在亚洲、非洲、南美洲的新兴市场还大有所为。回复
10-22 14:35putong001
段永平跟巴菲特谈话的话题还有高尔夫霸主泰格·伍兹，多年前他曾经和伍兹打过高尔夫。他说好的公司就像伍兹一样，人们不会因为伍兹输了一场球就把他“卖”了。而巴菲特说，这时候你买伍兹还有折扣。GE就是段永平所认为的好公司，是“工业里面的泰格·伍兹”。在今年3月份段永平买进的股票就有GE，GE最低的时候曾经到过6美元。而段永平买的大部分价格都在10美
元以下。作为一名企业家，段永平坚信文化的力量。而GE的文化是经过多年沉淀下来的，非常强大。文化的强大并不意味着不犯错，但是往往它有抵抗风险的能力，有很强的自我修复的能力，能够纠正错误。回复
10-22 14:36putong001 回复 putong001
买GE主要看文化，此外，从

巴菲特

长远来看，GE这样的公司每年每股赚1美元一点都不过分，而自己以不到10美元的价格，买到赚1美元的公司，段永平说以自己的能力，从闲钱的角度讲，很难找到更好的稳定回报的公司。“我买它的平均单价都在它账面价值以下，意味着我重新开一家公司，做GE一样的事情，用同样的文化和管理去管这个公司，我花的钱比GE还少，我还不用碰到专利的问题，还不用自己去管，何乐而不为？”回复
10-22 14:37putong001 回复 putong001
看企业未来的整个生命周期里面能给它带来的现金流、包括资产，折现到今天。如果股价10块钱，折现后能值20元，那就很便宜。至于什么时候能到20元，永远也不知道。而且他说这个估值也是“毛估估”的，并没有一套公式回复
10-22 16:55畅歌 回复 putong001
那时候买苹果比ge好多了回复
10-22 17:09青青河边草 回复 畅歌
价值投资可不是这样的。价值投资意味着不是所有好公司都投，只投自己懂的公司。价值投资可不是所有钱都赚的。回复
10-22 17:19畅歌 回复 青青河边草
可是我很愚钝，从来没有弄懂过一家上市企业，我是不是就不能买股票了呢。但是我又怕钱存在银行被通胀杀手抢去，怎么办。回复
10-22 23:28kesituolani 回复 畅歌
不懂上市公司没关系，不懂股票也没关系，关键要懂自己。并且比如钱存银行被通胀的观点，我个人认为是被忽悠来的。个人认为：被通胀的并非少数人，被通胀如2012末日来临，是大家的问题，那就不算是问题。担心被通胀而乱节奏频出击，才会容易出问题哈。回复
10-23 01:34 段永平 回复 畅歌
被通胀抢好过在股市亏。回复
10-23 01:35 段永平 回复 畅歌
买苹果下不了重手，也拿不住。回复
10-23 01:52道法自然 回复 段永平
段总，我感觉最核心要看企业能否持续提供消费者最满意的产品和服务。管理层、企业文化、员工等等都是要为这一条服务的。不知道您怎么看？回复
10-23 12:59liuyonghong100 回复 段永平
段先生为什么对苹果下不了重手，也拿不住呢？回复
10-23 13:15 段永平 回复 liuyonghong100
不够了解。回复
10-23 14:53On the way 回复 段永平
我想段总多少还是了解苹果的，只是对苹果的模式，是否能持续的发展（5年以上）不确定。像ge这样的公司可能更符合段总的思路，所以段总能看懂ge。回复
10-
23 15:11pentsen鹏扬 回复 段永平
我想投资就是在我们能懂的公司里找一家我们认为回报高且确定性高的公司投资；而不是在整个市场里找一家别人认为回报高而我们自己并不是很确定的公司投资。很多人不停的想找一家十倍股，而忘了自己是否在这个能力圈里。最后的结果就是即使别人说的是对的

巴菲特

我们也拿不住，也赚不到那个十倍。而我们自己精选出来的开始以为可能只能赚5倍，结果随着时间的推移居然赚了20倍。回复
10-23 19:46liuyonghong100 回复 段永平
噢，明白啦！不懂不做。谢谢回复
10-23 20:09topcp 回复 pentsen鹏扬
别人都说你的股票是垃圾的时候，而你怎么都看不出坏的股票，很可能是金子，谁都不敢说真的看清10年，都是看2年，再看2年，看来看去就10年了。呵呵回复
10-23 22:45pentsen鹏扬 回复 topcp
是啊，买的时候是长期看好的。持有的时候可能老有些质疑的声音，但只要我们自己觉得好像还行吧，没有别人说得那么糟，至少可以再看个2年吧，不知不觉就坚持下来了，结果是真的还不错，至少自己满意，呵呵呵回复
10-23 22:43li-zhendong
段师兄，我仔细看了这个访谈，其中有国内大家都很关注的老巴投资比亚迪的分析，老巴说他了解了汽车行业50年，他那比亚迪与可口可乐对比。比亚迪在汽车行业如果说他的优势在于他掌握了未来新能源汽车的方向盘。比亚迪在电池领域的研究是没有公司能够与之相比的，锂电池行业出名还有就是你10年前想与他们合作的日本公司--松下。比亚迪在锂电正负极材料和电解质研究可以说是世界领先拥有大量专利，因此也具有垄断的特质。我找了国内其他汽车公司如：三一重工、中联重科、其走势和公司发展这几年与网友们讨论格力有相似之处，我有个表弟大学刚毕业在三一工作加加班可以拿到8千/月。但是我始终不敢投资这些，因为我不了解其本质。。。能否帮助分析一下，也希望网友们一起分析，这里我们主要探讨，究竟我们对一个公司价值投资，其价值在于何处？--垄断？或者干脆是马克思剩余价值的发掘。。呵呵回复

10-22 22:03nj-pan
朋友问我投资门面的问题，门面出租给麦当劳和屈臣氏，按照麦当劳和屈臣氏的销售额来提取租金，前五年的每年租金一般是占房款的比例多少才有投资价值？回复
10-23 01:24 段永平 回复 nj-pan
5-10%回复
10-23 10:07nj-pan 回复 段永平
谢谢段总。回复
10-23 10:26nj-pan 回复 nj-pan
开发商的销售策略是这样的，为了给此购物中心吸引人气，如果购买此铺面必须和麦当劳签订十五年租约，铺面的单价比此购物中心的其它同类型的铺面便宜大约20%，但是前五年平均租金房价比率大约在4.2%左右。价值又当如
何判断？回复
10-23 11:57caijing7711 回复 nj-pan
租金收益率在便宜20%的房价基础上也只有4.2%吗？与麦当劳签和约的内容，有没有限制铺面的转售？如果考虑到通胀和加息趋势的话，我觉得缺乏足够的安全边际。当然，如果没有更好的投资标的的话，也可以接受。毕竟不

巴菲特

会亏损，而不亏损，是一切投资的底线。视频中老巴的一句话已经讲的很明白了：不要亏损，然后获取一个长期合理的收益率，是完全可能的。结论：如果没有更好的投资机会，可以考虑。回复
10-23 12:47nj-pan 回复 caijing7711
没有铺面转售的限制，但既然买了短期内没有想卖的打算，因为转售需要交的税费很多。其它同类型的铺面出租后的收益率可以达到6%。由于麦当劳品牌太强势了，租金上不去。回复
10-23 22:27kesituolani 回复 nj-pan
管他是否麦当劳，不要便宜租了哈。麦当劳找上你铺，说明你铺应该比别铺有溢价，别铺达到6%，你怎的也要达到8%左右才好，麦当劳应该给你底气了对啵？4.2%和8%差太远了，何况段总的底线，也是5%，不要轻易便宜了鬼子佬哈。回复
10-23 21:49steper
巴菲特、芒格FAQ：http://www.77cn.com.cn/回复

10-23 20:41qkhhfvmq
不管是企业文化。盈利模式。都要聚焦到产品和服务上。顾客为什么要你的产品不要别人的产品。顾客是不是有非买不可的理由。等。企业文化盈利模式只不过是为了让公司产品能持久的为顾客服务。回复

10-23 18:38第一眼
确实如段先生所讲，搞投资的话，最重要的东西都在里面了。回复

10-23 12:11caijing7711
最近在学习财务，仅仅是开始学习。我的感觉是，财务更接近一种技术性的活，用财务研究企业，犹如医生研究人体的血液流动，没有对概念、标准、体系的积累和把握，要做到精确判断企业的体质，是不可能的。但如果放弃理念性的东西，仅仅就财务学财务，我又觉得不可能成为一个卓越的投资者。判断企业、行业，甚至国与国之间的比较优势变动趋势等，都对投资存在长期但重大的影响，这些又是财务所不能解决的。我苦恼的是：鱼和熊掌是否不可能皆得？或者难度很大很大。财务专家不少，宏观经济学家不少，企业经营优秀者也不少，但要把三者结合到一个人身上，是否很难？当然，这是一种进取的态度下做的思考，其实我还是对巴老的一句话感受特别深：第一，不要亏损；第二，不要亏损；第三，记住前面两条。今天在视频中再次听到了巴老表达了同样的意思：不要亏损，就能够获取一个长期和合理的回报，这不是难事。所以，我觉得可能更可行的一个态度是：不要
首先希望自己做得多卓越、多优秀，而是要首先做到不亏损。最后一点：我觉得作为一个投资者，最大的快乐（当然不是最大的目的）是，不断的学习，不断的投资实践，不断的修正，进而不断的提高对规律的认识，并且不断的得到业绩分数的肯定，这确实是一件很快乐的事情。当然，如果能够带动更多的、可能走向歧路的朋

巴菲特

友，走上正确的道路上来，获得金钱和人生态度的双重丰收，就是一件更快乐的事情了。拉拉杂杂的说的太多，不好意思。回复

10-23 12:05qkhhfvmq
段总也玩征途2么。我这有一个内测号。回复

10-22 11:49touzi3210
看到赵蕊蕊博客说：年初我爸被平安江苏分公司（的一名姓何名勇的业务员忽悠着买了份保险，对方承诺3年反本反息，老爷子觉得通过他买了很多年的保险，一点怀疑之心都没有就签了字，可后来我咨询了朋友，发现这份险种要反20年才可回本，老爷子之后找对方理论，可他矢口否认。现在事情还在交涉中，不知道最终的结果会怎样。经常接到保险公司的电话，我都是问候一声然后马上挂掉，有种怕被骗的感觉，这就是保险公司留给我的印象。回复
10-22 12:47 段永平 回复 touzi3210
怎么可能3年回本？回复
10-22 13:24On the way 回复 touzi3210
基于常识，这个一听就该知道是假的。回复
10-22 15:41touzi3210 回复 段永平
发现身边很多人都喜欢暴富的神话，我说平均年收益30%巴菲特也只是前十几年能做到，身边好多人觉得50%以上才算正常。回复
10-23 01:40 段永平 回复 touzi3210
去赌场门口看看，暴富的故事多了去了。回复
10-21 21:20friend
阿段..您真有做空过百度?回复
10-22 09:44 段永平 回复 friend
你不相信我却在这里干什么？回复
10-23 01:39friend 回复 段永平
误会...我没看到你 原帖。。看到转载的。。。所以 确认一下回复
10-22 21:08roger

看到老巴和芒格在一起的视频，让我想起了以前看芒格传和滚雪球的区别，不是价值投资方面的，是人生经历上的。看老巴的传记，总觉得他有些天才的感觉，很小开始玩股票，一生和这打交道，基本上挺顺的，没有什么大的人生冲突和挫折，就是父亲死的时候，夫人苏珊说巴菲特很悲伤都无心工作了，明显掉头发。看芒格传不知觉会泪流满面，芒格的生活经历当中比普通人要坎坷一些，他大学入学时开始大学不要他，后来还是通过了一点关系才进去，大学中与妹妹的舍友热恋结婚，但这段婚姻几年后解体，而且当时他们的第一个儿子这时患了白血病，就是这段让我酸酸的，“芒格在医院的病床旁，看着不久就要死去的儿子，抱着他九岁的儿子，然后出去转转哭一会，又回来抱着他哭，又出去转哭一会，不知道该怎么办。。。”回复
10-22 21
:47xmyiru 回复 roger
老巴本来就是商业天才，学老巴可以更好理解和做好价值投资，而不是复制老巴。格雷厄姆-多德俱乐部是有不同风格的投资人群体。回复
10-22 14:38putong001
金融风暴对段永平带来的最大的投资变化就是，以前不相信人们会慌到这种程度，这次终

巴菲特

于亲眼见到。很多人卖的时候慌不择路。对自己来说也是一个机会。自己在这两年反而赚了很多。（对好的公司而言，负面消息或危机是投资者介入的良机。如三聚氰胺对蒙牛伊利回复

10-22 11:17价值投资奉行者
里面老巴说在60年前（就是他大概20岁），就有个叫伯格森的人教会他看保险业，这个我很感兴趣，保险确实是个不错的行业，可是我找不到“伯格森”。回复
10-22 11:27 段永平 回复 价值投资奉行者
没关系，反正你也不是巴菲特。回复
10-22 11:29价值投资奉行者 回复 段永平
是的，最头痛这个问题了。回复
10-22 11:30价值投资奉行者 回复 段永平
不过有人问问这问题的话很好，下次段总有机会请老巴吃饭时，帮忙问问。回复
10-22 11:42道法自然 回复 价值投资奉行者
段总就是我们的“伯格森”回复
10-22 11:52liuyonghong100 回复 段永平
段先生当我们的伯格森吧，教我们看您最擅长的回复
10-22 12:11加忠 回复 段永平
他想成为中国“巴菲特”回复
10-22 12:11duanmi_ok 回复 价值投资奉行者
来这里吃的都是段总的免费午餐，段总变着花样端上不同口味的超级营养大餐，这就天下第一等好事了，不要管那个“伯格森”在不在席了。 天下没有免费的午餐这话不是很绝对，关键还要看什么人请客。免费的东西往往都是最昂贵的，比如空气和阳光。回复
10-22 12:19价值投资奉行者 回复 duanmi_ok
是的，真的发自内心的感谢段总，我一直认为段总在这里教我们是最大的慈善，授人渔，远胜过授人鱼，段总每天花那么多时间来这里，为的是这个，我何德何能啊。再次弯腰感谢！回复
10-22 12:21价值投资奉行者 回复 加忠
成为中国的“巴菲特”不敢，范围太大了。我只想成为我家的“巴菲特”回复
10-22 13:28道法自然 回复 价值投资奉行者
回复
10-22 11:40wanxiaofei65
巴老80，芒格86，并且一生多坎，真心希望两位和蔼幽默的老人长寿。回复

10-22 11:28爱喝咖啡
看了，基本都是原有观点。巴老的理论不难懂，但难在坚持。回复

10-19 19:36scribner
但斌对有些东西没搞真正的搞懂.不如段总说的直白. 但斌做的也不错.个人认为这个问题搞不搞懂不会对他的未来有大的影响.不懂也没关系 我菜鸟.乱说的回复
10-22 10:59价值投资奉行者 回复 scribner
但斌的前提是认为98的可乐高估了。回复
10-19 06:07
Mr.Rise
这次节目做得很不错呀,把之前大家疑惑的东西都说了,例如BYD和康菲等等,虽然说的不是很直接,可能还需要再看几次这视频.另外嘉宾之间的问答也很有意思,主持人提的问题毫不留情呀.回复
10-19 08:51畅歌 回复 Mr.Rise
巴菲特说自己康菲犯错了，那为什么他只

巴菲特

卖出一部分呢回复
10-19 09:12Mr.Rise 回复 畅歌
难道他也有举棋不定的时候?回复
10-19 09:59 段永平 回复 畅歌
他卖是因为需要钱，买是因为错判。回复
10-19 10:30畅歌 回复 段永平
谢谢段总指点回复
10-19 10:37思考爱好者 回复 段永平
我好奇心中，还是很想知道 他老人家 错判的原因是什么？是油价的判断吗？ 回复
10-19 10:40思考爱好者 回复 思考爱好者
好奇心重，sorry回复
10-19 10:59betterlife 回复 思考爱好者
有回答，是因为油价的错判。回复
10-19 11:18henry6688 回复 段永平
按段总以前所说的思路，知错后立即停止错误所发生的再大损失其实也是最小的损失，既然已知错了，应立即全部干净地停止这个错误，还是再等一个更有利的纠错时机？在飘忽不定的证卷市场这个原则是否可以灵活一些？回复
10-19 11:31思考爱好者 回复 betterlife
谢谢。 那我感觉在140美金油价左右买入康菲，留下的安全边际似乎不足啊。 老巴我记得曾经说过，80美金
“我不确定油价是否低估”，那如果如“陈伟鸿先生”所引述的，在140美元油价时买入康菲，有些矛盾啊。回复
10-19 11:32On the way 回复 段永平
错判是宏观上吗？毕竟是油价很高，买入价格肯定很高。 对于公司本身，应该没有错判，对吗？回复
10-19 11:53henry6688 回复 henry6688
我记得巴菲特在90年代的股东信中有好几年对买入美国航空(Us Air)后悔自责不迭，并生出如何认识航空业商业特性的一大套理论，但并没有止损卖出，一直等到97年，航空业又一个大繁荣年，在70多卖出，还赚了好几倍。卖出后，巴菲特那个爽啊，唱起了美国民间歌曲：“我那个令我烦恼的老婆跟我最好的朋友跑了，而我现在挂念的却正是这个朋友。”-----这也是一个巴菲特知错却没有立即改的例子，最后的效果却不错。回复
10-19 13:28wzh 回复 段永平
个个人都不明白老巴为什么卖中石油? 更不会明白为什么买康菲石油?老巴也没说.其实卖中石油是估值问题(中石油当时比国际上同类公司的估值高很多),
买康菲石油也是估值问题, 是因为卖了中石油, 才造成买康菲石油.
看来钱多易犯错的弱点大师也没有完全能克服。也说明老巴没有料到08年会发生危机或者危机的深度。同时也说明老巴不看重大盘，只看重公司的生意。近来卖康菲是因为有了更好的目标。回复
10-19 13:36betterlife 回复 思考爱好者
看下巴菲特是如何用英语回答的，把字幕中的原话打一遍That's a very good question. I made a significant
mistake in Conocophilips. I bought when th
e oil prices were high. I thought
Conocophilips a lot cheap on the price that was selling for, even if the oil
prices fell somewhat. But

巴菲特

I was wrong about oil prices I was wrong about
Conocophilips回复
10-19 13:37思行 回复 思考爱好者
从巴董买康菲公司的价格 0.7-0.8PB 买并不贵。卖出部份康菲急用钱这个可能性大。回复
10-19 13:46 段永平 回复 On the way
大概是这个意思吧。有一个东西老巴不会说的就是，由于他持有中石油，美国有很多人抗议，不知道这个对他实际上有没有影响。另外就是，由于中石油上赚了很多钱，康菲石油比中石油又便宜，所以老巴就犯了个普通投资者常犯的错误，卖了中石油以后很快就买了康菲石油。所以老巴自己也说手里钱多的时候容易犯错误，尤其是刚刚赚了很多钱的时候。回复
10-19 14:03On the way 回复 段永平
美国人为啥抗议啊？回复
10-19 14:06betterlife 回复 On the way
里昂证券在此前的研究报告中表示，巴菲特连续减持中石油，并非看淡石油股，而是迫于政治压力。
　　市场分析表示，巴菲特乃是在美国反苏丹种族暴行组织的压力之下退出中石油的。从时间点上看，巴菲特的减持从7月份正式开始，而在此之前，美国众议院6月5日通过了所谓的苏丹达尔富尔问题涉华决议案，指责中国在该问题上的人道立场。
　　巴菲特投资的中石油因为在苏丹地区的业务，也成为抗议的目标，据称甚至有巴菲特的哈撒维老股东，也联合要求巴菲特减持中石油。
　　据外电报道，最近，美国人权组织The Save Darfur Coalition已经从巴菲特转向邓普顿、摩根大通、富达基金、American
Funds等机构在中石油的共约49亿美元的股票投资，理由是中石油在苏丹的业务间接资助了该地区的种族灭绝暴行。
[http://www.77cn.com.cn/News3/news_detail.asp?id=2298]回复
10-19 15:04一万颗星星 回复 betterlife
回复
10-19 15:10思考爱好者 回复 betterlife
非常感谢！ 回复
10-19 15:56On the way 回复 betterlife
不知道是不是真的？应该不是这样的。回复
10-19 16:45henry6688 回复 betterlife
你怎么找到的英文原文?是自己听后打印的吗？我一直想找到芮成钢采访巴菲特和比尔盖茨时芮成钢问题：“有人说市场是可以预测的，比如说巴菲特可以坐拥大笔金钱，静观其变，一旦危机发生，就出手，获得巨额利润。但是还是有人认为，市场是不可预测的，你需要在市场上平均地投资。对你们来说，这两种方式，哪种更好？”的英文原文回答，就苦于找不到，自己对原文听个70---80%，不能100%，。我很想找
到巴比对这个问题的英文原文全部，你能帮忙吗？回复
10-19 16:48henry6688 回复 henry6688
主要是巴菲特的英文原文回答?先谢了。回复
10-20 02:10Mr.Rise 回复 段永平
应该不会是这个原因,记得当时他们特别为此开了一次董事会,而董事会的

巴菲特

表决结果是通过的,可以继续持有中石油!回复
10-20 11:08netphone888 回复 段永平
那他也是在炒波段吧回复
10-20 13:18趣味 回复 段永平
巴老还说自己肯定还会犯错，多么客观和谦卑。读段先生的博客最能让自己沉下心来远离喧嚣！回复
10-20 13:25On the way 回复 Mr.Rise
应该是要排除所有偏见。 您有有关这个董事会的新闻吗？回复
10-20 17:14seeking bargains 回复 段永平
抗议的问题，貌似巴老是有说法的。记得好像是CNBC问过他这个问题。他说卖中石油，纯粹是因为价格到了，与抗议无关。具体就不知道了。回复
10-20 18:08betterlife 回复 henry6688
多听几遍啊，我听的也不不一定精准啊。回复
10-20 18:12betterlife 回复 henry6688
【Well, you can not predict the market,but in the long run,the value of a firm in the market will tend to approximate its ture economy value, and so Warren's brilliance is that he understand, he looks the business and he can get a sense of what the profit stream of that business will be, not exactly but within a range. And so I know way less about markets than Warren does, and yeah, even I know there are unpredictable. The long run is to be smart about businesses not, not really the market.】回复
10-20 20:01henry6688 回复 betterlife
多谢了。这是比尔盖茨的回答，一字不差，可见你英文听力很好啊。但巴菲特的英文有点口音，我听起来不那么容易。因为老巴在回答中涉及了“timing the market” 问题，以及“we don't worry about the timing, we do regard the pricing.” 的问题，他讲了投资中的“timing”和“pricing”的问题，我认为非常重要，而CCTV的中文翻译根本就没有准确的体现老巴的原意，所以我需要老巴的原文，能否再麻烦你把老巴的原文贴出来？多谢了。回复
10-21 03:33Mr.Rise 回复 On the way
没有,在国内应该是看不到了.我是在美国的报纸上看的.回复
10-21 03:55Mr.Rise 回复 On the way
事情的原由就是这样的.回复
10-21 08:38On the way 回复 Mr.Rise
我的意思的老巴卖股票的原由应该不是因为那些事件或则是反对的声音，应该是股票本身的原因。回复
10-21 23:14betterlife 回复 henry6688
巴菲特：【You shoud not attempt the time of the market. I really don't know how to time the market. I may have pensions and cash available at a good time, but (it) wasn't (a fact).because I didn't have much better investments all through out of Berkshire industry.So we really want to be in good business.We don't worry about the timing,We do regard,we do worry about the pricing.and there's, we want to buy a business in intellegent prices. others,sometimes you get many more oportunitie
s for that another times .but I'm not selling any one of my stock ，even the fall of 2008 and I think it will go up in next week or next month o

巴菲特

r even next year. I'm thinking I'm getting a lot for my money. I can look for my money,the rest takes care of self.】回复
10-21 23:21betterlife 回复 henry6688
刚才听写完，就对比下cctv的字幕后，发现电视字幕的部分翻译跟我理解似乎有不一样啊，你自己可再斟酌校正下啦。巴老讲的没什么新东西啊，不要再要求了，wise
up,dide.回复
10-22 10:33henry6688 回复 betterlife
谢谢了。我正因为发现CCTV的中文字幕翻译有些和老巴的英文原文意思不一致才要求原文的，以求正解而不是误解。老巴的原文听了不下10遍，越发感觉CCTV的中文字幕翻译有的不对，不是原意思。看来不懂投资的人翻译老巴东西有很大的误差。回复
10-22 10:56价值投资奉行者 回复 wzh
我认为最简单的逻辑应该是，从未来现金流折现看：巴老可能觉得中石油贵了。而康菲还是低估，虽然当初国际油价一样，要是不发生经济危机（这个算意外吧），未见得巴老会亏。买便宜，卖贵的，这可能是老巴当初的唯一思路。欢迎评论。回复
10-22 09:07一万颗星星
回复

10-21 23:58投资家
现在在重播回复

10-18 17:50徐志
芒格基本都没说话............回复
10-18 18:16kevin_wu123 回复 徐志
可惜。回复
10-18 18:18kevin_wu123 回复 徐志
陈伟鸿做这期节目的角度还是从普及投资的角度去做的，离如今的伯克希尔股东大会上问题的水准还是有相当的距离。这并不妨碍我们一边再一边的观看这次节目。回复
10-18 18:19kevin_wu123 回复 kevin_wu123
一遍再一遍回复
10-18 18:52guobiaol 回复 徐志
芒格说了最重要的话：总部是大脑。优秀企业加盟berkshire，能得到世界最好的智慧服务。回复
10-18 20:17衡山行侠 回复 kevin_wu123
确实如此，巴菲特说的很多都在他的信中说过了；如果能问一些不一样的问题就好了，比如我很想问巴老：您买喜斯糖果、NFM和可乐的时候是否存在明显的安全边际？您在差不多的时间里卖中石油又买康菲，能否透露一下对他们两个估值的细节，他们的区别在哪里？......回复
10-18 20:49kevin_wu123 回复 衡山行侠
这个问题还是多余的，安全边际说到现在了，怎么会没有呢？有。回复
10-18 23:34 段永平 回复 kevin_wu123
我不觉得股东大会上的问题水平更高。其实有很多问题几十年来都有不同的人从不同的角度问，老巴或芒格则不停地用相同或不同的语言在回答而已。回复
10-18 23:41 段永平 回复 徐志
那么重要的话都说了，还不
够？回复
10-19 04:55seeking bargains 回复 徐志
芒老那样子其实很可爱，有点像受了委屈的小孩。就是肚子大了点。回复
10-19 09:26On the way 回复 seeking bargains
看过芒格宝典，第一次在电视看到本人说话。感觉芒格真是