BT项目的资金成本探析

BT项目的资金成本探析

张 丽，沈 杰

（本文发表于《建筑经济》2005年第11期）

摘 要：资金成本是BT项目回购价款中的重要组成部分，对资金成本的管理是BT项目中项目管理的一个重点。本文阐述了BT项目中的资金成本涵义和其形成，分析了资金成本的影响因素和计算方法，并对加强资金成本管理提出一些建议。

BT是建造－移交(Build and Transfer)的缩写。作为一种承发包方式，本文讨论的BT项目实施的一般过程表述为：业主在完成项目设计后，招标选定承包商进行项目施工建设，由承包商负责项目建造期间的投融资，项目完成后移交业主投入使用，业主按约定分期支付回购价款。回购价款包括项目施工建造的各项费用和建造期及回购期发生的资金成本。资金成本是BT模式相比普通施工总承包模式业主多支付给承包商的部分。项目投资规模越大，相应的资金成本也就越大。承包商资金的投入过程和投入方式都有可能加大资金成本。对资金成本的控制是BT项目业主项目管理工作的一个重点。

1 资金成本的涵义

1.1 时间节点界定

为讨论方便，BT项目期划分为建造期、缓冲期和回购期三部分组成。

(1)建造期t1：从BT项目合同签订至项目移交结束的时间。这期间主要包括完成项目建造、竣工验收、试运行、竣工结算等工作。

(2)缓冲期t2: 又可称为回购缓冲期，从BT项目移交至正式的支付行为开始前的时间。缓冲期根据项目自身需要设定，其形成是有多方面原因造成的，如项目投入使用的初期考核、项目缺陷维修、业主需要做还款准备、竣工决算需要一定时间等。

(3)回购期t3：从BT项目回购价款开始支付到回购价款支付完毕的时间。可将缓冲期和回购期合称为项目的回购阶段。

1.2 费用构成界定

BT项目业主所需要支付给承包商的全部费用包括建设工程费用及其资金成本。

(1)建设工程费用：包括BT项目建造期间的建筑安装工程费用、设备与工器具购置费用以及其他约定费用，一般不包括动拆迁费用、设计费等。该费用在项目招标时初步确定，在项目竣工时考虑工程变更，最终通过工程决算确定。

(2)建造期融资费用：BT项目承包商在建造期间为满足项目投入要求不断获取资金和投入资金而付出的财务费用。该费用在项目竣工时根据实际投资情况和合同约定而确定，连同工程决算一起构成竣工决算的基本内容。