蒙牛财务报表分析

财管2011级18班 张娅 20201136090055

公司简介蒙牛财务概况 企业偿债能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析

结论

公司名称：中国蒙牛乳业有限公司，简称 “蒙牛乳业”。 其总部，设在呼和浩特市和林格尔盛乐经 济园区。前后四期工程占地面积55万平方 米。 公司董事长、总裁牛根生担任中国奶业协 会副理事长现今 蒙牛乳制品已出口到美国、加拿大、蒙古、 东南亚及港澳等多个国家和地区。

本着“致力于人类健康的牛奶制造服务 商”的企业定位，蒙牛乳业集团在短短十 年中，创造出了举世瞩目的“蒙牛速度” 和“蒙牛奇迹”。从创业初“零”的开始， 至2008年底，主营业务收入实现239亿元， 年均递增104%,是全国首家收入过200亿元 的乳品企业。主要产品的市场占有率超过 35%;UHT牛奶销量全球第一，液体奶、冰 淇淋和酸奶销量居全国第一；乳制品出口 量、出口的国家和地区居全国第一。

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结论

(一)经营成果单位：千元

2008年

2009年

2010年

2011年

2012年

2013年

收入净利润

23,864,97525,710,46030,265,41537,387,844 1,439,558 4,335,697

-924,464 1,220,106 1,355,917 1,784,549 36,080,353 1,630,954

蒙牛历年收入40,000,000 35,000,000 37,387,844 30,265,415 23,864,975 25,710,460 蒙牛历年收入 15,000,000 10,000,000 5,000,000 0 2008年 2009年 2010年 2011年 1,439,558 2012年 2013年 4,335,697

30,000,000 25,000,00020,000,000

收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。从上表可以看出，在 2008年~2011年间，蒙牛发展状况良好，收入持稳定上升状态，但是 2011年 蒙牛深陷特仑苏添加剂等丑闻，发展速度有所减缓，2011年~2012年的收入 呈直线下降趋势。2013年，蒙牛营业收入达人民币433.6亿元，首次突破400 亿，同比增长20.4%;净利润达16.3亿元，同比增长25.2%。

蒙牛历年净利润40,000,000 35,000,000 30,000,000 25,000,000 20,000,000 蒙牛历年净利润 15,000,000 10,000,000 36,080,353

5,000,0000 -5,000,000 -924,464 2008年 1,220,106 2009年 1,355,917 2010年 1,784,549 2011年 2012年 1,630,954 2013年

利润是企业经营成果的体现，也反应一定的行业状况，从上图可以看出， 在近五年以内，2008年受三聚氰胺的影响整体亏损，且影响一直持续到2011 年，但从2011年起，蒙牛的净利润直线上升。

(二)财务状况2008年 总资产 净资产 11,315,275 4,737,971 总资产25,000,000 20,000,000 15,000,000 20,990,734 20,201,685 17,305,841 14,096,126 11,315,275 14,000,000 12,000,000 10,000,000 8,000,000 总资产 6,000,000 4,000,000 2,000,000 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 0 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 4,737,971

10,217,509 12,048,820

2009年 14,096,126 8,911,694

2010年 17,305,841 10,217,509

2011年 20,201,685 12,048,820 净资产

2012年 20,990,734 13,071,849

13,071,849

8,911,694净资产

10,000,0005,000,000 0

由上图分析得知，蒙牛乳业在2008年~2012年的总资产与净资产都稳定、持 续上升，表明企业财务状况良好。

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结论

(一)流动比率2008年 流动资产 流动负债 流动比率 5,101,502 5,766,106 0.88 2009年 8,014,467 4,553,940 1.762 1.8 1.76 1.55 1.44 1.4

2010年 6,238,289 1.55

2011年 7,225,825 1.44流动比率

2012年 6,980,643 1.4

9,664,307 10,386,503 9,761,196

流动比率是评价企业用流动资产偿 还流动负债能力的指标。由上图可 分析得知：蒙牛乳业2008年的流动 比率0.88,此数较低，企业可能面 临清偿到期债务的困难。而在2009 年~2012年，企业的流动比率一直 维持在1.5左右，并没有出现过高现 象，说明企业资产利用率较高，管 理良好，资金没有被浪费。

1.6 1.4 1.2 1

0.80.6 0.4 0.2 0

0.88

流动比率

2008年

2009年

2010年

2011年

2012年

蒙牛与伊利的流动比率对比 2007年 蒙牛 2008年 2009年 2010年 2011年

1.120.91

0.880.66

1.760.76

1.550.74

1.440.68

伊利

流动比率用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金 用于偿还负债的能力，从上表可以看出，伊利流动比率一直劣于蒙牛，特 别是2009年度，差距比较明显。

(二)速动比率2008年 流动资产扣 除存货 流动负债 速动比率 4,277,049 5,766,106 0.74 2009年 7,299,570 4,553,940 1.6 2010年 8,487,884 6,238,289 1.36 2011年 8,701,256 7,225,825 1.2 2012年 8,341,298 6,980,643 1.19

由于流动资产中存货的变现速度最慢，或由于某种原因部分存货可能已报 废还没做处理或者部分存货已抵押给某债权人，另外，存货估价还存在着成本 与合理市价相差悬殊的因素，因此把存货从流动资产总额中减去而计算出的速 动比率反应企业的短期偿债能力更加令人可信。 如上图所示，蒙牛乳业2008年的速动比率低于1,说明企业将依赖出售存货或 举新债来偿还到期的债务，这可能造成出售存货带来的削价损失或举新债形成 的利息负担。2009年的速动比率为1.60,大于1,该数值偏高，说明企业有足 够的能力偿还短期站务，同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款， 企业可能会失去受益的机会。而在2010年~2012年间，企业的速动比率一直稳 定下降，保持在1.20左右，表面企业有较高的短期债务偿还能力。

蒙牛与伊利的速动比率对比 2007年 2008年 蒙牛 0.85 0.74伊利 0.57 0.41

2009年1.6 0.55

2010年1.36 0.49

2011年1.2 0.42

速动比率用来衡量企业流动资

产中可以立即变现用于偿还流动 负债的能力，扣除了不能变现能力较差的存货，从上表可以看出， 伊利速动比率远远低于蒙牛，特别是2009年度，差距比较明显。

(三)现金流动负债比率2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 经营现金净 586,880 2,131,571 2,625,739 2,762,924 2,006,896 流量 流动负债 5,766,106 4,553,940 6,238,289 7,225,825 6,980,643 现金流动负 0.1 0.47 0.42 0.38 0.29 债比率 现金流动负债比率是用来反映企业 用每年经营现金流量偿还全部债务的能 力，指标越高，偿债能力越大，可反映 企业的最大付息能力，企业只要能够按 时付息，就能借新债还旧债，维持债务 规模。如上图所示，2008年~2009年， 企业的现金流动负债比率上升，表面蒙 牛乳业的偿债能力提高，但在2009年 ~2010年间，该数值持续且稳定下降， 表明企业的债务偿还能力有所下降。 现金流动负债比率0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年

现金流动负债比率

(四)资产负债率2008年 负债总额 2009年 2010年 2011年 2012年 6,577,304 5,184,432 7,088,332 8,152,865 7,918,885 资产总额 11,315,275 14,096,126 17,305,841 20,201,685 20,990,734 资产负债率 0.58 0.37 0.41 0.4 0.38

资产负债率反映在总资产中有多大比例 是通过借债来筹资的，也可以衡量企业 在清算时保护债权人利益的程度。如上 图所示，2008年~2009年，蒙牛乳业的 资产负债率由0.58下降至0.37,幅度较 大，而在2009年~2012年间，企业的资 产负债率一直维持在0.4左右。从股东 的立场来看，在全部资本利润率高于借 款利息率时，负债比例越大越好，否则 相反。

资产负债率0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 资产负债率

0.10 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年

蒙牛与伊利的资产负债率对比

2007年蒙牛 伊利 0.4 0.54

2008年0.58 0.73

2009年0.37 0.72

2010年0.41 0.71

2011年0.4 0.68

资产负债率表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司 负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动 能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度，从上表可以看出，伊利债 务融资远远高于蒙牛，其偿债压力比较大。

公司简介蒙牛财务概况 企业偿债能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析

结论

(一)营业利润率2008年营业利润 -924,464

2009年1,220,106

2010年1,355,917

2011年1,784,549

2012年1,439,558

全部业务收 23,864,975 25,710,460 30,265,415 37,387,844 36,080,353 入 营业利润率 -0.039 0.0471.2 1 0.8 0.6 总资产增长率 0.4 0.2 0 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 -0.2

0.045

0.048营业利润率

0.040

营业利润率不仅考核了企业主营业务的 获利能力，而且也考核了附营业务

的获 利能力，与此同时，它也反映了全部收 入和起直接相关的成本、费用之间的关 系。该比率越高，表明企业的盈利能力 越强。如上图所示，蒙牛乳业2008年 的营业利润率为负数，表明企业该年通 过生产经营获得利润的能力非常低，甚 至当年利润亏损。企业在2009年~2012 年的营业利润率一直保持在0.04左右， 表明企业具有较高且稳定的盈利能力

(二)经营指数2008年经营现金流 量 净利润 经营指数 586,880 -924,464 -0.63

2009年2,131,571

2010年2,485,117

2011年2,520,057

2012年2,006,896

25,710,460 30,265,415 37,387,844 36,080,353 0.08 0.08 0.07 0.060经营指数1.2 1 0.8 0.6 总资产增长率 0.4 0.2 0 2008年 -0.2 2009年 2010年 2011年 2012年

经营指数直接反应企业受益 的质量，说明公司每一元净 利润中有多少实际收到了现 金。一般情况下，比率越大， 企业盈利质量越高。如上图 所示，蒙牛乳业近5年来的 经营指数一直小于1,说明 企业的净利润中存在尚未实 现现金的收入。在这种情况 下，即使企业盈利，也可能 发生现金短缺。

蒙牛与伊利的销售净利润率对比 2007年 2008年 蒙牛 5.20% -3.89%伊利 -0.02% -8.02%

2009年4.75% 2.74%

2010年4.48% 2.68%

2011年4.77% 4.89%

销售利润率是衡量企业销售收入的收益水平的指标，近五年内，伊利的收益 水平在不断追赶蒙牛，直至2011年，已反超蒙牛。