中央电大会计学本科《财务报表分析》网上形考作业答案

电大会计学本科《财务报表分析》

网上形考作业答案

任务一

万科 A

（一）短期偿债能力分析 1.流动比率

2008年年末流动性比率 =流动资产/流动负债

=113,456,373,203.92/64,553,721,902.6 =1.76

2009年年末流动性比率 =流动资产/流动负债

=130,323,279,449.37/68,058,279,849.28 =1.92

2010年年末流动性比率 =流动资产/流动负债

=205,520,732,201.32/129,650,791,498.49 =1.59 分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。

2.速动比率

2008年年末速动比率

=(流动资产-存货)/流动负债

=(113,456,373,203.92-85,898,696,524.95)/ 64,553,721,902.60

=0.43

2009年年末速动比率

=(流动资产-存货)/流动负债

=(130,323,279,449.37-90,085,294,305.52)/ 68,058,279,849.28=0.59

2010年年末速动比率

=(流动资产-存货)/流动负债

=(205,520,732,201.32-133,333,458,045.93)/ 129,650,791,498.49

=0.56

分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。

3、现金比率

2008年的现金比率

=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 =(19,978,285,929.92+0.00)/64,553,721,902.60

=30.95%

2009年的现金比率

=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 =(23,001,923,830.80+740,470.77)/68,058,279,849.28

=33.8%

2010年的现金比率

=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 =(37,816,932,911.84+0.00)/129,650,791,498.49=29.17%

分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

（二）长期偿债能力分析 1.资产负债率

2008年年末资产负债率 =负债总额/资产总额

=80,418,030,239.89/119,236,579,721.09 =0.674

2009年年末资产负债率 =负债总额/资产总额

=92,200,042,375.32/137,608,554,829.39 =0.670

2010年年末资产负债率 =负债总额/资产总额

=161,051,352,099.42/215,637,551,741.83=0.747 分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。

2.负债权益比

2008年年末负债权益比

=负债总额/所有者权益总额

=80,418,030,239.89/38,818,549,481.20 =2.07

2009年年末负债权益比 =负债总额/所有者权益总额

=92,200,042,375.32/45,408,512,454.07

=2.03

2010年年末负债权益比 =负债总额/所有者权益总额

=161,051,352,099.42/54,586,199,642.41 =2.95 分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。

分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。。

3.利息保障倍数

2008年年末利息保障倍数 =息税前利润/利息费用

=（6,322,285,626.03+657,253,346.42）/657,253,346.42

=10.62

2009年年末利息保障倍数 =息税前利润/利息费用

=（8,617,427,808.09/573,680,423.04）/573,680,423.04=16.02

2010年年末利息保障倍数 =息税前利润/利息费用

=（11,940,752,579.02+504,227,742.57）/504,227,742.57=24.68

分析：万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。

任务二

万科 A 营运能力分析

营运能力指企业营运资产的效率与效益。 营运能力分析是通过对反应企业资产营运效率与效 益的指标计算与分析， 评价企业的营运能力， 为企业资产营运效率与效益的指标计算与分析， 评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。可以评价企业资产营运效率、发现企 业在资产营运中存在的问题，是企业盈利能力分析和偿债能力分析的基础和补充。

一、总资产周转率 2008 年的总资产周转率 =销售收入/平均资产总额 =40991800000/109692000000 =0.3737

2009 年的总资产周转率

=销售收入/平均资产总额 =40991800000/128000000000 =0.3806

2010 年的总资产周转率 =销售收入/平均资产总额 =50713800000/176642000000 =0.2871

分析： 该指标越高说明企业资产营运效率越高， 该公司 09 年总资产周转率比 08 年略有上升， 说明总资产周转速度有所提升，说明企业的销售能力增强，利润增加。10 年的总资产周转 率下降，说明企业的身缠效率下降，影响企业的盈利能力。

二、流动资产营运能力分析 1、存货周转率 2008 年的存货周转率 =销货成本/平均存货余额 =25005300000/76235670732 =0.328

2009 年的存货周转率 =销货成本/平均存货余额 =34514700000/88002804691 =03922

2010 年的存货周转率 =销货成本/平均存货余额 =30073500000/111714000000 =0.2692

分析：存货周转率越高，存货变现速度越快，销售能力越强。该公司 09 年存货周转率比 08 年有所提高，提高了企业资产的变现能力，为其短期偿债能力提供了保障。10 年降低说明 10 年的销售状况不好，存货积压，资金占用水平高。

2、应收账款周转率 2008 年应收账款周转率 =销售收入/平均应收账款 =40991800000/886692623.8 =46.23

2009 年应收账款周转率 =销售收入/平均应收账款 =48881000000/818092050.2 =59.75

2010 年应收账款周转率 =销售收入/平均应收账款 =50713800000/1153635123 =43.96 分析：应收账款周转率越高说明企业应收账款回收越快，流动性强。09 年应收账款周转率 比 08 年大幅度上升，证明应收账款收账期缩短，应收账

款收回加快，资金滞留在应收账款 上数量减少，资金使用提高，10 年呈下降趋势，说明应收账款回收发生困难，收账费用增 加，发生坏账的可能性增强。

3、流动资产周转率 2008 年流动资产周转率 =销售收入/平均流动资产 =40991800000/104464000000 =0.3924

2009 年流动资产周转率 =销售收入/平均流动资产 =48881000000/121898000000 =0.401

2010 年流动资产周转率 =销售收入/平均流动资产 =50713800000/167926000000 =0.302 分析： 流动资产周转率越高， 说明在一定时期内流动资产周转次数越多， 流动资产利用越高。 该公司 09 年比 08 年少有上升， 流动资产周转保持上年的速度， 保证了企业经营效率和盈利 能力。10 年下降，说明企业完成的周转额少，流动资产的利用率降低。

三、固定资产营运能力分析 2008 年固定资产周转率

=销售收入/平均固定资产总额 =40991800000/920270658.6 =44.5432

2009 年固定资产周转率

=销售收入/平均固定资产总额 =48881000000/1310654751

=37.2951 2010 年固定资产周转率 =销售收入/平均固定资产总额 =50713800000/1287776562 =39.3809

分析：该指标越高说明企业资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好。从以上数据看， 该公司 08 年和 10 年数据较高，说明固定资产利用较好，08 年最好。

任务三

万科A获利能力分析

一、万科基本情况介绍:

万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币

2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1

月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。

二、万科A获利能力分析

盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。

1. 营业收入分析

营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。从下表可见, 珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的主要来源。企业初步形成了以长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地域为主, 以其他区域经济中心城市为辅的“3+X”跨地域布局。以深圳和上海为核心的重点投资以及不断推进的二线城市扩张是保障业绩获得快速增长的主要因素。

2009 主营业务收入 净利润比例 结算面积比例

珠江三角洲区域 27.03% 37.16% 25.08% 长江三角洲区域 32.38% 36.46% 26.06% 京津以及地区 32.01% 18.77% 36.34% 其他 8.58% 7.60% 12.52% 2. 期间费用分析

期间费用是企业降低成本的能力, 与技术水平, 产品设计, 规模经济和对成本的管理水平密

切相关。在营业费用增长率有所降低的3 年间, 销售增速仍保持上升态势,除市场销售向好外, 还反映了销售管理水平有很大的提高。由下表可见, 管理费用的增长幅度不小, 良好的管理关固然是企业发展的核心, 但也应进行适度的控制。由于房地产业需要大量资金作后盾, 银行借款利息大量资本化的同时也存在大量的银行存款。因此, 万科在存在大量借款的情况下, 其财务费用却为负数, 管理层应注意提高资金利用效率。 各项目增长幅度表

年份 2006-2007 2007-2008 2008-2009 主营业务利润 57.01% 39.04% 56.79% 营业费用 66.48% 55.99% 41.83% 管理费用 43.17% 0.48% 42.82% 3. 主营业务利润及利润构成分析

主营业务利润率分析: 由下表可见, 06- 09 年销售毛利率逐渐增长。07 年根据市场供需两旺, 房价稳步上升的变化以及对未来市场土地资源稀缺性的预期, 企业调高了部分项目的售价, 项目毛利率明显增长。08 年净资产收益率为近年来最高点, 效益取得长足进步。其项目阶梯形的收入, 具有稳定性和较强的抗风险能力, 抹平了行业波动带来的影响。

年份 2006 2007 2008 2009

销售净利润 8.36 8.5 11.45 12.79 销售毛利润 20.09 22.51 25.75 28.72

利润构成分析: 由上表可见, 万科主营业务利润呈上升趋势, 其中房地产业务为其主要来源, 毛利率保持稳定的增长态势, 而物业管理业务获利能力有待加强。2006 年后净利润的增长在很大程度上靠营业利润的增长, 同时投资收益的比重下降趋势明显。营业外收支净额的比重逐渐减少。

4. 盈利能力指标

(1) 资产报酬率和净资产报酬率。这两项指标呈上升趋势( 见下表) 。说明企业盈利能力不断提高。

年份 2006 2007 2008 2009

资产净利率 4.65% 5.13% 5.65% 6.14%

净资产收益率 11.31% 11.53% 14.26% 16.25% ( 2) 经营指数与每股现金流量。经营现金净流量与净利润的比率反映了企业收益的质量。下表显示该指标波动幅度较大, 说明现金流缺乏稳定性, 存在较大的风险。这种不确定性主要是由于增加存货所致, 因此, 万科应加强现金流的管理, 降低市场风险, 提高运作效率, 保证业务开展的灵活度。例如, 08 年, 加强对项目开发节奏的管理, 加快销售, 对不同的采用不同的租售策略, 进一步消化现房库存, 加快项目资金周转速度; 09 年

贯彻“现金为王”的策略,调减全年开工和竣工计划, 以减少现金支出, 都取得了不错的效果。

年份 2006 2007 2008 2009

经营指数 0.62 1.19 -2.73 0.34

每股收益07 年的大幅下降是由于06 年实行了10 增10 的股票股利政策, 因此, 实际股东的收益还是增长了。该指标一直保持较平稳的态势, 在不断增资的情况下, 仍能保持一定的每股收益, 说明万科有较强的获利能力。09 年行业平均每股现金流量为0.404。该指标偏低, 主要是由于每年公积金转股使股本规模扩大, 其次, 反映了万科获取现金能力偏低。

年份 2006 2007 2008 2009

每股现金流量 0.26 -1.06 0.46 0.23

总结:万科拥有较强的获利能力, 且这种获利能力有很好的稳定性。在行业沧海桑田变化的十年, 万科一直保持了很高的盈利水平, 除了市场强大需求外, 说明其拥有很高的管理水平和决策能力, 另外, 规范、均好的价值观也是其长盛不衰的秘诀。

任务四

万科A财务报表综合分析

一、万科基本情况介绍:

万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募

集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。

二.杜邦分析原理介绍 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。

杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为:

净资产收益率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*资产周转率

净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数

三.杜邦分析数据。

杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为:

净资产收益率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*资产周转率

净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数

杜邦分析 总资产收益率

0.7878% X 权益乘数1/(1-0.68) =资产总额/股东权益 =1/(1-资产负债率)

=1/(1-负债总额/资产总额)x100% 净资产收益率 2.94%

主营业务利润率

15.0111% X 总资产周转率0.0525% =主营业务收入/平均资产总额 =主营业务收入/(期末资产总额+ 期初资产总额)/2

期末:148,395,955,757 期初:137,507,653,940

净利润 1,126,579,449 / 主营业务收入

7,504,969,755 主营业务收入 7,504,969,755 / 资产总额

148,395,955,757 主营业务收入 7,504,969,755 - 全部成本 6,202,756,893 + 其他利润 200,022,269 - 所得税 375,655,681 流动资产

140,886,939,320 + 长期资产 7,383,409,016 主营业务成本 5,494,621,235 营业费用 293,290,365 管理费用 309,252,999 财务费用 105,592,294 货币资金

17,917,618,442 短期投资 0

应收账款 406,782,083 存货

103,511,656,967 其他流动资产 19,050,881,828 长期投资

3,905,290,692 固定资产

1,999,879,587 无形资产 0

其他资产 110,213,152

1、净资产收益率=投资报酬率*平均权益成数 权益成数

=1/1-资产负债率 时间

项目 2010.03.31 2009.03.31 备注