2017年医药零售行业投资调研咨询投资分析报告

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正文目录

我国医药零售市场存整合空间，药店资产加速证券化 (5)

我国医药零售行业集中度低，尚存巨大整合空间 (5)

医药分开、处方药外流，零售渠道将成为越来越重要的销售终端 (6)

医药分开有望释放处方药市场 (6)

医保定点资格审查取消，利好连锁药店发展 (8)

新版GSP出台，行业门槛大幅提高 (9)

连锁巨头完成A股上市，药店资产加速证券化 (10)

上市药店跑马圈地，同业资产并购加速 (11)

政策放开，医药电商有望迈入新阶段 (12)

医药零售公司经营状况对比 (14)

医药零售公司经营情况对比 (14)

老百姓、国大药房全国布局，益丰、大参林、一心堂区域聚焦 (14)

国大药房营收体量最大，一心堂毛利率最高 (19)

国大药房销售费用率最低，扣除两项费用后利润率大参林表现突出 (21)

医药零售公司门店情况对比 (23)

三家上市药店并购资产估值比较 (26)

风险提示 (28)

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图目录

图 1：我国2008-2015年药品零售市场规模年复合增长率达11.4% (5)

图 2：2015年前百药品零售企业门店总数占比 (6)

图 3：2015年前百药品零售企业销售总额占比 (6)

图 4：2015年中国医药市场销售渠道份额 (7)

图 5：2016年中国医药市场销售渠道份额（预测） (8)

图 6：截至2017年1月22日各类互联网证书获得张数 (13)

图 7：获互联网药品交易证书前十省份占比 (13)

图 8：一心堂门店主要分布在西南六省 (14)

图 9：2016年一心堂分地区营业收入构成 (15)

图 10：益丰药房门店集中在中南、华东区域 (15)

图 11：2016年益丰药房分地区营业收入构成 (16)

图 12：老百姓沿京广线和沪昆线进行布局 (16)

图 13：2016年老百姓分地区营业收入构成 (17)

图 14：国大药房经营网络覆盖全国18个省 (17)

图 15：2016年1-4月国大药房分地区营业收入构成 (18)

图 16：大参林门店集中在华南地区 (18)

图 17：2016年大参林分地区营业收入构成 (19)

图 18：各医药零售公司或零售业务板块2013-2016年营业收入对比 (19)

图 19：五大连锁药店2013-2016年归母净利润对比 (20)

图 20：五大连锁药店2013-2016年毛利率对比 (21)

图 21：五大连锁药店2013-2016年销售费用率对比 (21)

图 22：五大连锁药店2013-2016年管理费用率对比 (22)

图 23：五大连锁药店2013-2016年财务费用率对比 (22)

图 24：五大连锁药店2013-2016年扣除两项费用后的利润率对比 (23)

图 25：五大连锁药店门店数对比 (23)

图 26：五大连锁药店平均单店年收入对比 (24)

图 27：老百姓、益丰药房、一心堂销售人员人效对比 (25)

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图 28：益丰药房、老百姓、一心堂及大参林门店房租占比 (25)

图 29：益丰药房、老百姓、一心堂薪酬支出占比 (26)

图 30：益丰药房、老百姓、一心堂及大参林销售人均薪酬对比 (26)

表目录

表 1：

《国务院关于第一批取消62项中央指定地方实施行政审批事项的决定》有关医药行业取消审批项目 (8)

表 2：徐州市基本医疗保险定点零售药店申请要求 (9)

表 3：新版GSP人员配置要求 (10)

表 4：一心堂、益丰药房、老百姓关键指标对比 (10)

表 5：2015年零售企业销售总额前10企业 (11)

表 6：益丰药房、老百姓、一心堂上市后融资一览 (11)

表 7：一心堂、老百姓、益丰药房上市以来收并购门店地域布局 (12)

表 8：益丰药房、老百姓、一心堂及大参林收入结构对比 (20)

表 9：益丰药房收购药店资产（部分）估值情况 (27)

表 10：老百姓收购药店资产（部分）估值情况 (27)

表 11：一心堂收购药店资产（部分）估值情况 (27)

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5 我国医药零售市场存整合空间，药店资产加速证券化 我国医药零售行业集中度低，尚存巨大整合空间

近几年，我国药品零售市场规模不断扩大，根据中国药店发布的《 2015-2016中国药店发展报告》测算，我国药品零售市场从2008年的1464亿上升到2015年的整体规模为3115亿左右，年复合增长率达11.4%。

图 1：我国2008-2015年药品零售市场规模年复合增长率达

11.4%

根据国家食药监局统计，截至2015年11月底，全国零售药店数量达到448057家，零售药店数目众多使得行业竞争激烈，呈现出“小而散”的竞争格局。截至2015年12月31日，销售前100位药品零售企业门店总数达到52012家，仅占全国零售药店门店总数的11.6%，销售总额956亿元，占零售市场总额的28.8%。根据商务部发布的《全国药品流通行业发展规划纲要（2016-2020）》，较“药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额40%以上”的目标还有一定差距。