影响股票价格的经济因素分析

影响股票价格的经济因素分析

统计061 刘钰 060707023

影响股票价格的经济因素分析

一、引言

股票交易价格处在何种水平上，从直接的因果关系上看，是由股票市场上的供求关系决定的。但向深层次考察就会发现，股票市场的供求关系又是由一系列的主客观因素所决定的，是这些影响因素综合作用的结果。影响股票价格的因素主要是经济因素、政治因素、市场技术因素和心理因素。经济因素是影响股市价格变动的最基本因素，它包括公司因素、行业因素、宏观经济因素。本文仅就影响股价变动的经济因素中的宏观经济因素进行分析。 关键词：经济因素；影响；股票价格

二、影响股价变动的宏观经济因素

2．1景气动向

景气动向包括整个国民经济活动状况和国际经济景气情况。一般而言，与股票价格关系最为密切的公司利润是与整个国民经济的兴衰紧密相联、息息相通的。景气好，大多数公司的经营情况就会好，公司的整体利润水平就会提高，因而股价也随之上升；景气差或不景气，情况则相反。由于股价是经济景气状况的“晴雨表”，所以当股市持续大幅度下跌时，往往会引起人们对经济衰退的恐慌。

当今全球市场化、一体化的发展态势，使得国际经济联系越来越紧密，国际经济景气情况以及受此严重影响的国际股市行情和金融形势等，已愈来愈对一国的股票行情产生敏感反应。这固然与股市波动效应有关，但更为重要的是，国际经济景气有利于发展本国的对外贸易，优化宏观投资环境，鼓舞国内外投资者和经营者的信心，从而会给国内股市带来有利影响；如果国际经济萧条，则有可能不利于股市。随着我国改革开放的进一步发展，我国与国际社会的联系，特别是经济联系的不断加深，我国经济受国际形势的影响也在扩大，因此，国际经济形势的重大变化对我国股市的影响也会逐渐增强。

2．2利率水平

银行利率对股票市场是一个十分敏感的因素，利率的调整往往引起股价的市场性波动。总的来说，利率与股价成反方向变动关系，即利率提高，股价降低，利率下调，股价上升。这一变化规律，已为许多国家的实际统计资料所证实。

利率的变动会使社会资金的流向发生变化，从而影响股价变动。当存款利率提高时，利息收入增大，在同等的条件下，由于投资股票的风险较大，人们将一部分资金存入银行获取利息收入，从而导致股票市场资金供给减少，而持股者又纷纷抛售股票，由此引起股票市场供求不平衡，致使股价下跌；当利率下降时，存款收益减少，而股票的实际收益率相对提高，人们会提出银行存款以增加对股票的投资，股票需求量随之扩大，从而推动股价上升。另一方面，当贷款利率提高时，限制了投资者利用贷款投入股市，自然会降低股票需求量，造成股价下降；贷款利率下调时，借贷成本减少，投资者可利用贷款来投资股票，大量借贷资金流入股市，增大了对股票的需求，从而促使股价上升。

贷款利率对企业利润和股利水平也深具影响，从而间接影响股价。当银根紧缩、利率上升时，会使借贷经营的企业加重利息负担，必须增加企业的生产成本，减少了税后利润和股息，使股票吸引力降低；同时，企业经济活动萎缩，导致景气不振，投资者抛售股票，

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股价下跌。反之，当银根放松、利率下降时，企业筹资成本减少，有利于扩大生产，导致企业税收利润和股票派发增加，股票投资趋于活跃，刺激景气好转，股市行情上涨。

2．3物价水平

一般来说，物价水平与股票市场价格之间成相同方向变动，而对普通股票的影响较大。物价上升时，公司的产品销售价格也上升，如果此时公司生产成本价格不变，则公司盈利增加，股票投资具有吸引力，导致股市价格上涨；物价下降时，公司产品的销售价也跟着下降，假设这时公司生产成本价格未变，则公司盈利减少甚至亏损，股利水平降低，致使股价下跌。当然，如果在物价上升或下降的同时，公司的生产成本价格也相应变动或变幅较大，情况就有所不同，这时主要看生产成本价格和产品销售价格何者变动更大一些，从而使公司盈利水平和股票价格向什么方向变动。另一方面，物价上涨时，会在一定程度上抑制人们的消费，如果此时存款利率不升高或升幅不大，人们更愿将资金用于购买股票，股价就会上涨；相反，物价下降时，会刺激消费，投资证券的资金相对减少，股价会下跌。此外，一国国内物价上涨率长期超过其它国家，会引起资本的外流，减少股票投资需求，促使股价下跌。

2．4通货膨胀

通货膨胀主要是由于过多的货币投放造成的，它既有刺激股票市场的作用，又有可能对股市产生消极作用。轻微的通货膨胀(一般膨胀率在5%以下)，在一定时期内会刺激生产，扶持物价，增加股份公司的利润，从而提高股利水平，股票投资的名义收益也就有较大幅度的上升，使股票投资更具有吸引力。同时人们为避免货币贬值之损失，也往往将闲置资金和银行存款转向投资有价证券保值，从而增加了股票需求量，促使股价上升。但通货膨胀过猛，超过一定限度 (甚至达到10%以上)，就会推动利率上升，迫使政府采取紧缩政策，致使景气恶化，股市下跌。而且一旦发展到恶性通货膨胀，尽管物价扶摇直上，人们也纷纷争购房地产、贵金属和实物商品以求保值，或者将本国货币兑换成外国货币移出国外，这也导致股价急剧下跌。此外，通货膨胀意外上升将使股票的真实收益和票面价值的真实值下降，从而会导致股价下降。

2．5经济政策

国家的宏观经济政策，尤其是财政、金融、税收等政策，对经济景气、居民投资和股票市场都会产生重大影响。

(l)财政政策。国家实行扩张性财政政策时，财政收入和财政支出增加，会使社会需求扩大，促进经济景气，有利于企业的生产和销售，从而增加盈利，刺激股价上升；反之，财政支出削弱与延期，使社会需求减少，经济景气不振，利润下降，导致股价下跌。

(2)金融政策。主要表现在两个方面：第一，货币政策。中央银行货币政策的实施和操作调节着全国的货币供应量，而货币供应量的变化必然影响股市价格的变动。当中央银行实行紧缩性货币政策时，社会上游资锐减，工商企业筹资难度增大、成本提高，此时用于投资股票的资金减少，股市卖出力远远大于购入力，股票市场交易萎缩，股价因而下跌；当中央银行实行松动性(扩张性)货币政策时，货币供应量增大，股市往往成为社会游资理想的投资对象，这样就促进了股市繁荣，导致股价上升。第二，利率政策。国家政府或中央银行对利率的调节，主要是制定和调节基准利率，并以此来影响市场利率，而不是直接规定市场利率及其变动。当基准利率发生变化时，各专业银行经营成本必然发生变化，由此会导致：一是各专业银行、各档次的利率要相应地变动，或升或降；二是专业银行对中央银行借款的积极性会发生变化，从而减少或扩张信用供应可能量。这两种情况均会对股票市场价格变动产生影响。

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(3)税收政策。一般来说，税收(营业税、所得税等)增加，公司的盈利水平相对降低，会使公司减少股利分配，于是股价下跌；反之，税收减低，股价就会上涨。国家对证券市场的交易税、交易所得税的课征政策，往往会影响投资人买卖股票的意愿，促使其买进或卖出股票。从股市行情发生波动的时间看，每当税率与征税项目变动之际，必会刺激股票投资者的交易活动，从而使股市行情出现短期波动。

(4)产业政策。这是一项综合性的经济政策，它是政府运用一系列经济政策，诸如信贷、税收、价格、外贸等优惠政策和条件，来扶持、帮助某些产业的发展，限制其它产业的发展，实行经济资源的优化配置，以调整产业结构，加强有关产业部门，完善和强化国民经济的整体运行机制。产业政策的制定和实施，对处于享受优惠政策的产业部门的企业是很有利的，会提高其获利水平，增强投资者信心，使该部门的股票行情看好，而对其它部门的股价则不利。

(5)国际收支。为解决国际收支状况带来的问题，国家所采取的各项经济政策，也会影响股市价格的变化。尤其在国际收支的赤字增加时，政府为减少赤字，实现国际收支平衡，往往会提高利率，实行紧缩政策，或者调整汇率使本国货币贬值，以有利于增加本国商品出口；减少外国商品进口和外资进入，这些政策措施将会导致股价下降；如果情况相反，则会使股价上升。

(6)汇率政策。汇率调整对国家经济和股票价格的影响既有利又有弊。就总体情况来说，汇率的变动，如对今后经济发展利大于弊，则股市行情可能上升，反之则可能下降。汇率变动首先是对有外贸业务的企业产生重大影响。在汇率上升时，本币贬值，外币升值，出口产品的价格提高，降低了企业的国际竞争力，但可以增加出口企业的利润率，加速资金积累，在企业自身具有较强活力和经营效率的条件下，能够促进企业的发展，则可能对股价有利；相反，依靠进口原料或设备的企业因进口成本上升，在一定程度上削弱了其市场竞争力，企业收益减少，股价看跌。汇率下降时，本币升值，外币贬值，进口成本降低，有利于专营进口厂商，其股价随之上升；而专营出口厂商因出售商品取得的外币只能换得较少的本国货币，等于售价降低而减少企业收益，致使股价下降。一般来说，如果一国货币将升值，外国投资者对该国的证券购买即会增加，该国证券价格将会上升；如果某国货币将贬值，外国投资者就会减少甚至抛售该国证券，从而使该国的证券价格下降。

三、总结

宏观经济因素，除以上所述内容外，政府的经济社会发展规划、股份化政策、外贸政策、经济立法和管理条例以及经济改革进程和措施等，也会对股市价格的变动产生不同程度的影响。这就要求投资者必须经常注意搜集各方面影响股份因素的信息，并积极参与股市活动，在实践中不断积累经验，逐步提高驾驭股市的能力。

参考文献

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