天气衍生品风险管理翻译(2)

图一 召回和投放合同的支付对比

一个一般的天气衍生品合同将要规定以下七个特定条件：

合同类型（召回或投放），

合同保险期（例如：从1999.11.1到2000.3.31），

气象要素的记录获取必须是官方的气象台站，

合同中必须明确的定义出气象指标（W），

赔付临界点（阈值S），

线性条件时的单位赔付额（k）或者是二进制法时固定的赔付金额（PO）以及

保险金额

上述参数条件确定了卖方将要支付给买方的赔付金额（P），对于线性条件来说，有 P投放 = kmax(S - W, 0) and

P召回 = kmax(W - S, 0)， (1a)

当方程max（x,y）中涉及到更大的x或y的取值，那么将有二进制赔付方式：

P投放 = P0 if W - S < 0; P投放 = 0 if W - S ≥ 0 and

P召回 = P0 if W - S > 0; P召回 = 0 if W - S ≤ 0 (1b)

3.应用

因为对W的选择是非常多样化的，天气衍生品的构架将能满足风险管理在更大范围的需求。最出名的例子既是日常耗电量，众所周知，电量的消耗受季节温度的影响非常大，并随之变化。反常的冷夏或暖冬将不仅减少人们每小时的日常耗电量（KWHs），同时还会导致在未经调解的能源市场上每KWH单位电能的交易价格下降，进而减少公共能源公司在销售电能上所获得收益。同样的，购买了电力资源的股东也将承受相应天气变化所带来的风险，因为反常的酷夏和寒冬也会带来电能单位价格的波动及消费风险。 为了能更好地降低这些风险，衍生品合同将最常用的季节性的取暖指数（HDD）和制冷指数（CDD）作为基础进行衍生。在此HDD和CDD分别定义为

其中N是合同保质期所涵盖的天数，Ti 是合约中第i天的日最高最低温度的算术平均值，HDD和CDD对冷热程度的测量，将帮助人们在冷或热条件下的保持舒适的状态。