化工行业研究报告：中原证券-化工行业：油价震(4)

券商报告

对于化工行业而言，原料成本整体上升的压力巨大；电力也是化工行业的重要生产要素之一，电价上调亦会对化工行业整体的生产成本影响较大；另外，人力、环保等其他成本上升压力依然存在。因此，对于一些难以转嫁成本的子行业或企业而言，成本的显著上升将重创其经营业绩。此外，受总体经济减速的影响，下游需求不振，一季度，化工行业下游的地产、汽车、纺织以及家电等主要产业的景气度未有明显改善，对化工行业的整体需求形成巨大的压力。

从内因来看，效益大幅下滑与行业本身结构调整缓慢也有很大关系。比如过于依赖房地产，在房地产投资比较景气的情况下，化工相关产业过度扩张导致产能过剩，盲目低水平重复建设严重，产品同质化现象明显，竞争力不足，一旦出现经济收缩，负面效应就会显现出来。一季度化工行业的利润率水平明显偏低，反映出当前我国化工行业总体仍以传统大宗化工产品、通用型产品为主，产能结构性过剩，高端产品比重偏低，技术创新能力不强等方面的问题。

下一阶段，化工行业能否顺利实现稳增长主要取决于两个方面，一是需求能否逐步恢复，二是效益大幅下滑能否及时得到遏制。不过行业人士普遍认为，目前，我国的工业化进程尚未完成，城市化处于高速发展期，住房、交通的发展对能源、原材料形成大规模需求，化工行业今年的发展形势仍很乐观。

简评：简评：在宏观经济下滑、在宏观经济下滑、房地产调控以及出口持续回落等因素影响下，房地产调控以及出口持续回落等因素影响下，化工行业的主要下游持续低迷化工行业的主要下游持续低迷，下游持续低迷，造成化工行业下游需求疲软。造成化工行业下游需求疲软。部分子行业如农药、农药、医药中间体及原料药、医药中间体及原料药、日化等则日化等则由于需求的刚性，由于需求的刚性，增长较为稳定，增长较为稳定，可可关注相关企业。可关注相关企业。

2、磷铵行业准入公告管理办法发布

工信部近日正式印发《磷铵行业准入公告管理暂行办法》。《办法》将使得此前公布的磷铵行业准入标准落到实处，有效规范行业投资行为，制止盲目投资和低水平重复建设，提高磷资源综合利用率，实现磷肥行业健康发展。

工信部曾在去年9月发布了《磷铵行业准入条件》。《条件》要求，除按照区域规划搬迁项目外，3年内，原则上不再新建或扩建湿法磷酸及配套的磷酸一铵、磷酸二铵装置。

《办法》是在《条件》的基础上制定的。《办法》明确，各省、自治区、直辖市工信主管部门负责本地区已建成投产的磷铵生产企业公告核实管理和