财务管理习题及答案(郭涛)

财务管理

第一章

一、单项选择题：

1．企业财务管理的对象是（ ）。

A．资金运动及其体现的财务关系 B．资金的数量增减变动 C．资金的循环与周转 D．资金投入、退出和周转 2．企业的财务活动是指企业的（ ）。

A．货币资金收支活动 B．资金分配活动

C．资本金的投入和收回 D．资金的筹集、运用、收回及分配 3．财务管理最为主要的环境因素是（ ）。

A．经济环境 B．法律环境 C．体制环境 D．金融环境 4．企业与债权人的财务关系在性质上是一种（ ）。

A．经营权与所有权关系 B．投资与被投资关系

C．委托代理关系 D．债权债务关系 5．（ ）是财务预测和财务决策的具体化，是财务控制和财务分析的依据。 A．财务管理 B．财务预算

C．财务关系 D．财务活动

6．在下列财务管理目标中，通常被认为比较合理的是（ ）。 A．利润最大化 B．企业价值最大化 C．每股收益最大化 D．股东财富最大化

7．财务管理的目标可用股东财富最大化来表示，能表明股东财富的指标是（ A．利润总额 B．每股收益

C．资本利润率 D．每股股价

8．以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题有（ ）。

A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑资金的风险价值 C．企业的价值难以评定 D．容易引起企业的短期行为 9．没有风险和通货膨胀情况下的利率是指（ ）。 A．浮动利率 B．市场利率 C．纯利率 D．法定利率 10．公司与政府之间的财务关系体现为（ ）。

A．债权债务关系 B．资金和无偿分配的关系 C．风险收益对等关系 D．资金结算关系

二、多项选择题：

1．利润额最大化目标的主要缺点是（ ）。

A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑资金的风险价值

C．是一个绝对值指标，未能考虑投入和产出之间的关系 D．容易引起企业的短期行为

2．债权人为了防止自身利益被损害，通常采取（ ）等措施。 A．参与董事会监督所有者 B．限制性借款

C．收回借款不再借款 D．优先于股东分配剩余财产

3．以每股收益最大化作为企业财务管理的目标，它所存在的问题有（ ）。 A．没有把企业的利润与投资者投入的资本联系起来 B．没有把企业获取的利润与所承担的风险联系起来 C．没有考虑资金时间价值因素

D．不利于企业之间收益水平的比较

。 ）

财务管理

E．容易诱发企业经营中的短期行为发

4．金融市场利率由（ ）构成。

A．基础利率 B．风险补偿率

C．通货膨胀补贴率 D．资本利润率

5．对企业财务管理而言，下列因素中的（ ）只能加以适应和利用，但不能改变它。 A．国家的经济政策 B．金融市场环境 C．企业经营规模 D．国家的财务法规

三、判断题： 1．（ ）股东财富最大化目标考虑了众多相关利益主体的不同利益。 2．（ ）企业所有者、经营者在财务管理工作中的目标是完全一致的，所以他们之间没有任何利益冲突。

3．（ ）企业财务活动的内容，也是企业财务管理的基本内容。 4．（ ）解聘是一种通过市场约束经营者的办法。 5．（ ）金融市场的基础利率没有考虑风险和通货膨胀因素。

一、单项选择题

1．A 2．D 3． D 4．D 5．B 6．B 7．D 8．C 9．C 10．B

二、多项选择题

1．ABCD 2．BCD 3．BCE 4．AB 5．ABD

三、判断题

1．X 2． X 3．√ 4．X 5．X

第二章

一、单项选择题

1．某项永久性奖学金，每年计划颁发50 000元，若年利率为10%，采用复利方式计息，该奖学金的本金应为多少元（ ）。

A．625 000 B．500 000 C．700 000 D．725 000 2．某项存款年利率为6%，每半年复利一次，其实际利率为多少（ ）。 A．12.36% B．6.09% C．6% D．6.6%

3．投资者因冒风险而进行投资，所获得超过资金时间价值的那部分额外报酬称为（ ）。 A．无风险报酬 B．风险报酬 C．平均报酬 D．投资报酬 4．一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（ ）。

A．永续年金 B．预付年金 C．普通年金 D．递延年金

5．甲、乙两投资方案的期望值不同，甲投资方案的标准离差率为10%，乙投资方案的标准离差率为8%，则下列判断正确的是（ ）。

A．甲方案比乙方案风险大 B．甲方案比乙方案风险小 C．甲、乙两方案风险相同 D．无法判断 6．在计算预付年金时，应采用下列哪个公式。（ ）。

A．F=A（F／A，i，n） B．F=A[（F／A，i，n+1）－1] C．F=A[（F／A，i，n-1）＋1] D．F=A（F／A，i，n+1）（1+ i） 7．下列哪种是年金终值的逆运算。（ ）。

A．年偿债基金的计算 B．年金现值的计算 C．等额资本年回收额的计算 D．复利终值的计算

8．比较期望报酬率不同的两个方案的风险程度应采用（ ）来衡量。 A．标准离差 B．标准离差率 C．概率 D．风险报酬率

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9．将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值时应用（ ）。 A．复利终值系数 B．复利现值系数 C．年金终值系数 D．年金现值系数 10．分期付款购物，每年初付款500元，一共付5年，如果年利率为10%，相当于现在一次性付款（ ）。 A．1 895.5元 B．2 085元 C．1 677.5元 D．1 585元

二、多项选择题

1．考虑风险因素后，影响投资报酬率变动的因素有（ ）。 A．通货膨胀率 B．资金时间价值 C．投资年限 D．风险报酬率 2．风险按形成的原因可以分为（ ）。

A．财务风险 B．市场风险 C．经营风险 D．公司特有风险 3．企业因借款而增加的风险称为（ ）。

A．经营风险 B．财务风险 C．市场风险 D．筹资风险 4．按投资主体不同，风险可以分为（ ）。

A．市场风险 B．公司特有风险 C．财务风险 D．经营风险 5．可以用来衡量风险大小的指标有（ ）。 A．无风险报酬率 B．期望值 C．标准离差 D．标准离差率 6．下列项目中，属于年金的是（ ）。

A．定期发放的固定养老金 B．每年的固定工资 C．按直线法计算的折旧额 D．每年的固定租金 7．下列各项中，互为逆运算的是（ ）。

A．年金终值与年金现值 B．年金终值与年偿债基金 C．年金现值与年等额资本回收额 D．复利终值与复利现值 8．年金具有下列哪些特点（ ）。

A．等额性 B．时间间隔相等 C．连续发生 D．ABC必须同时具备 9．风险报酬包括（ ）。

A．纯利率 B．通货膨胀补偿 C．违约风险报酬 D．流动性风险报酬 E．期限风险报酬 10．关于风险报酬，下列表述中正确的有（ ）。

A．风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法 B．风险越大，获得的风险报酬应该越高

C．风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的那部分额外报酬 D．风险报酬率是风险报酬额与原投资额的比率

E．在财务管理中，风险报酬通常用相对数即风险报酬率来加以计量

三、判断题 1．（ ）在利率和计息期数相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。 2．（ ）在本金和利率相同的情况下，若只有一个计息期，单利终值与复利终值是相同的。 3．（ ）企业每月初支付的等额工资叫做预付年金。 4．（ ）普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数。 5．（ ）货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。

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6．（ ）在两个方案对比时，标准离差越小，说明风险越大。 7．（ ）在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均投资报酬率。

8．（ ）永续年金与其他年金—样，既有现值，又有终值。 9．（ ）若A投资方案的标准离差率为5.67%，B投资方案的标准离差率为3.46%，则可以判断B投资方案的风险一定比A投资方案的风险小。

10．（ ）普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数。

四、计算题

1．若银行存款利率为10%，每年复利1次，现在需一次存入多少钱才能在5年后得到20 000元？ 2．如果年利率为10%，每年复利1次，3年后需要100 000元购买一辆汽车，从现在起每年年初应等额存入多少金额的款项？

3．某人存入银行20 000元，银行存款年利率为12%，存款期限为5年。 要求：

（1）计算若每年复利1次，5年后的本利和为多少? （2）计算若每季度复利1次，5年后的本利和为多少? 4．某公司拟购置一台设备，有两个方案可供选择：

方案一：从现在起，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元。

方案二：从第五年开始，每年年末支付20万元，连续支付10次，共200万元。假定该公司的资金成本率为10%。要求：计算以上两个方案的现值，并为该公司做出选择。

5．某公司准备投资开发新产品，现有三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同市场状况的预计年净收益如下表。要求：计算投资开发各种新产品的风险大小。

表2-2 某公司预测资料

一、单项选择题

1．B 2．B 3．B 4．B 5．A 6．B 7．A 8．B 9．A 10．B 二、多项选择题

1．ABD 2．AC 3．BD 4．AB 5．BCD 6．ABCD 7．BC 8．ABCD 9．CDE 10．ABCDE 三、判断题

1．√ 2．√ 3．√ 4．× 5．× 6．× 7．√ 8．× 9．√ 10．× 四、计算题

1．P*（P/F，10%，5）=20000 P=20000/1.6105=12 418元 2．100000=A*（F/A，10%，3）（1+10%） A= 100 000/（3.3100*1.1）=27 465元 3．（1）20000*（F/P，12%，5）=20000*1.7623=35 246元 （2）20000*（F/P，3%，20）=20000*1.8061=36 122元 4．方案一：P=10*（P/A，10%，10）（1+10%）=10*6.1446*1.1=67.59（万元），

方案二：P=20*[（P/A，10%，9）-（P/A，10%，4）]=20*（5.7590-3.1699）=20*2.5891=51.78

（万元）， 应选择方案二。

5．标准离差率VA=0.5151，

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VB=0.2677， VC=0.2531

第三章

一、单项选择题：

1．大群公司为股份有限公司，该公司2004年净资产额为4 000万元，2002年该公司已发行400万元债券，则该公司2004年最多可再发行（ ）万元债券。

A．1 600 B．1 200 C．2 000 D．400

2．南沙公司需借入200 000元资金，银行要求将贷款数额的15%作为补偿性余额，则该公司应向银行申请（ ）元的贷款。

A．230 000 B．170 000 C．235 294.12 D．250 000 3．佳和公司拟发行3年期债券进行筹资，债券票面金额为1 000元，票面利率为10%，每年付息一次，当时的市场利率为8%，则该公司债券的发行价格为（ ）元。

A．990 B．1 000 C．950 D．1 051.51 4．大华公司与银行商定的周转信贷额为3 000万元，承诺费率为0.4%，借款企业年度使用2 000万元，则大华公司应向银行支付（ ）万元承诺费。

A．4 B．8 C．12 D．6

5．宏光公司按年利率10%向银行借入200万元的款项，银行要求保留15%的补偿性余额，该项借款的实际利率为（ ）。

A．15% B．10% C．11.76% D．8.50%

6．相对于股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（ ）。 A．筹资速度慢 B．筹资成本高 C．限制条款多 D．财务风险小 7．长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（ ）。 A．利息能节税 B．筹资弹性大 C．筹资费用大 D．债务利息高

8．下列筹资方式按一般情况而言，企业所承担的财务风险由大到小排列为（ ）。 A．融资租赁、发行股票、发行债券 B．融资租赁、发行债券、发行股票 C．发行债券、融资租赁、发行股票 D．发行债券、发行股票、融资租赁

9．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（ ）。 A．经营租赁 B．售后回租 C．杠杆租赁 D．直接租赁 10．下列各项中，不属于融资租金构成项目的是（ ）。

A．租赁设备的价款 B．租赁期间利息 C．租赁手续费 D．租赁设备维护费 11．下列各项目中，不属于“自然性筹资”的是( )。 A．应付工资 B．应付账款 C．短期借款 D．应交税金 12．下列不属于商业信用筹资的优点的是（ ）。

A．需要担保 B．有一定的弹性

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C．筹资方便 D．不需要办理复杂的手续

二、多项选择题：

1．属于普通股筹资特点的有（ ）。

A．没有固定的利息负担 B．筹资数量有限 C．资金成本较高 D．能增强公司信誉 2．影响债券发行价格的因素包括（ ）。

A．债券面额 B．票面利率 C．市场利率 D．债券期限 3．有下列情况之一者，将被暂停股票上市（ ）。

A．财务报告虚假 B．最近两年连续亏损 C．公司股本总额为4 900万元

D．股本总额为45 000万元，向社会公众发行的股份达股份总数的16.8% 4．补偿性余额的约束使借款企业受到的影响是（ ）。

A．减少了可用现金 B．减少了应付利息 C．提高了筹资成本 D．增加了应付利息 5．可以作为银行借款抵押品的有（ ）。

A．存货 B．应收账款 C．应收票据 D．应付账款 6．资本市场包括（ ）。

A．一级市场 B．二级市场 C．短期货币市场 D．短期证券市场

三、判断题： 1．（ ）由于银行借款的利息是固定的，所以相对而言，这一筹资方式的弹性较小。 2．（ ）放弃现金折扣的机会成本与现金折扣率、折扣期成反方向变化，而与信用期成同方向变化。 3．（ ）可转换债券是由持有人可自由地选择转换为优先股的债券。 4．（ ）在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。 5．（ ）从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。 6．（ ）如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有机会成本。

四、计算题：

1．大华公司2004年12月31日的资产负债表如表3-4： 表3-4 资产负债表

该公司2004年的销售收入为50 000元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需增加固定资产投资。假定销售净利率为15%，如果2005年的销售收入为60 000元，公司的股利支付率为60%，那么需要从外部筹集多少资金？

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2．某企业采用融资租赁方式于2004年年初租入设备一台，价格为400 000元，租期为5年，租期内年利率为10%。（残值归承租人所有）。要求： （1）计算每年年末支付租金方式的应付租金。 （2）计算每年年初支付租金方式的应付租金。 （3）试说明二者的关系。

3．星光公司发行3年期的债券，面值为1 000万元，每年末付息一次，票面利率为8%。要求： （1）当市场利率为8%时，计算其发行价格。 （2）当市场利率为7%时，计算其发行价格。 （3）当市场利率为9%时，计算其发行价格。

4．悦和公司拟发行5年期公司债券，每份债券面值25万元，票面利率12%，每半年付息一次，如果此时市场利率为10%，债券的发行价格应为多少？

5．胜利科技公司2002年1月1日平价发行面值1 000元，利率为10%，期限为5年，每年年末付息到期还本的债券，当时市场利率为10%，2年后，市场利率上升至12%，假定现在是2005年1月1日，则该债券的市场价值为多少？

一、单项选择题

1．B 2．C 3．D 4．A 5．C 6．C 7．B 8．C 9．C 10．D 11．C 12．A

二、多项选择题

1．ACD 2．ABCD 3．AC 4．ACD 5．ABC 6．AB

三、判断题

1．X 2． X 3．X 4．√ 5．√ 6．√ 四、计算题 1．

（1）确定随销售变动而变动的项目。

预计随销售增加而增加的项目列示如下表：

资产 现金 应收账款 存货 固定资产

合计

占销售收入百分

比

2% 28% 30% 不变动

60%

负债及所有者权

益

应付费用 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益 合计

占销售收入百分

比

5% 13% 不变动 不变动 不变动 要计算 18%

（2）确定需要增加的资金。 从表中可以看出，每增加100元销售收入，需要增加42元资金（60%－18%＝42%），预计销售收入增加10000元（60000－50000＝10000），则需要增加资金4200元（10000×42%＝4200）。

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（3）确定从企业外部筹集资金的数量。 预计2002年的销售利润为9000元（60000×15%），企业留存收益额为3600元（9000×40%），则从企业外部筹资为600元。 或者根据教材中公式计算： 外部筹资额＝（60％－18％）×10000－600000×15％×（1-60%）＝600（元） 2．

（1）400000=A×（P/A，10%，5）

A=400000/3.7908=105 519

（2）400000=A×〔（P/A，10%，4）＋1〕

A=400000/（3.1699＋1）=95925.56

或：400000=A×（P/A，10%，5）（1+10%）

A= 400000/（3.7908 *1.10）＝10551÷1.10＝95925.56（元）

（3）每年年末支付的租金（即先付年金）是每年年初支付租金（即后付年金）的1.10（=1+10%）倍。 3．

（1） 1000×8%×（P/A，8%，3）＋1000×（P/F，8%，3）

=80×2.5771＋1000×0.7938=206.2＋793.8=1000（元） （2）1000×8%×（P/A，7%，3）＋1000×（P/F，7%，3）

=80×2.6243＋1000×0.8163=209.94＋816.3=1026（元） （3） 1000×8%×（P/A，9%，3）＋1000×（P/F，9%，3）

=80×2.5313＋1000×0.7722=202.5＋772.2=974.7（元）

4．

每半年利息＝250000×12％×1/2＝15000（元） 债券发行价格＝15000×（P/A，5%，10）+250000×（P/F，5%，10）

＝15000×7.7217+250000×0.6139 ＝115825.50+153475 ＝269300.50（元）

（注意：按照规定，每半年付息一次时，应该按照市场利率的一半作为折现率，同时，期数等于年数的二倍。所以，本题中的折现率为10％/2＝5％，期数＝5×2＝10）

5．

该债券价值＝1000×10%×（P/A，12％，2）+1000×（P/F，12%，2）

＝100×1.6901+1000×0.7972＝966.21（元）

（注意：计算债券价值时，只需要考虑未来的现金流入，本题中债券的到期日为2007年1月1日，计算的是2005年1月1日的债券价值，只需要考虑2005年1月1日至2007年1月1日的现金流入，包括2005年12月31日的利息、2006年12月31日的利息和2007年1月1日收回的本金即债券面值。）

第四章

一、单项选择题： 1．下列各项费用中，（ ）属于用资费用。

A．向股东支付的股利 B．借款手续费 C．股票的发行费 D．债券的发行费 2．成本按其习性可划分为（ ）。

A．约束成本和酌量成本 B．固定成本、变动成本和混合成本 C．相关成本和无关成本 D．付现成本和非付现成本

3．某企业取得5年长期借款300万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为40%，则该项长期借款的资金成本为（ ）。 A．6.03% B．6％

C．10% D．6.12％

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4．大得公司按面值发行150万元的优先股，筹资费率为5%，每年支付10%的股利，若该公司的所得税率为30%，则优先股的成本为（ ）。

A．7.37% B．10% C．10.53% D．15%

5．德华公司发行了总面值为2000万元的债券，票面利率为10%，偿还期限为3年，发行费率为4%，若该公司的所得税率为30%，该债券的发行价为1 800万元，则债券资金成本为（ ）。

A．7.78% B．8.1% C．7.29% D．8.5%

6．某企业发行普通股1 000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为4%，每年股利固定为每股0.20元，则该普通股成本为（ ）%。

A．4 B．4.17 C．16.17 D．20 7．当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（ ）。

A．息税前利润增长率为零 B．息税前利润为零 C．利息与优先股股息为零 D．固定成本为零

8．某企业上年的息税前利润为5 000万元，利息为500万元，优先股股利为400万元，本年的息税前利润为6 000万元，利息为500万元，优先股股利为400万元，所得税率为20%。则该企业本年度财务杠杆系数为（ ）。

A．1.2 B．1.11 C．1.22 D．1.25 9．比较资金成本法是根据（ ）来确定资金结构。

A．加权平均资金成本的高低 B．占比重大的个别资金成本的高低

C．各个别资金成本代数之和的高低 D．负债资金各个别资金成本代数之和的高低

10．某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长10%，在其他条件不变的情况下，每股利润将增长（ ）。

A．50% B．10% C．30% D．60%

11．某企业固定成本为20万元，全部资金均为自有资金，其中优先股占15%，则该企业（ ）。

A．只存在经营杠杆 B．只存在财务杠杆

C．存在经营杠杆和财务杠杆 D．经营杠杠和财务杠杆可以相互抵消 12．下面哪项与资金结构无关：（ ）。

A．企业销售增长情况 B．贷款人与信用评级机构 C．管理人员对风险的态度 D．企业的产品在顾客中的声誉 13．关于复合杠杆系数，下列说法正确的是（ ）。

A．等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和

B．该系数等于普通股每股税后利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 C．该系数反映产销量变动对普通股每股税后利润的影响 D．复合杠杆系数越大，企业风险越小

14．某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变成（ ）。

A．2.4 B．3 C．6 D．8

15．当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，运用（ ）筹资较为有利。

A．负债 B．权益 C．负债或权益均可 D．无法确定

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二、多项选择题：

1．影响优先股成本的主要因素有（ ）。

A．优先股股利 B．优先股总额

C．优先股筹资费率 D．企业所得税税率 2．负债资金在资金结构中产生的影响是（ ）。

A．降低企业资金成本 B．加大企业财务风险 C．具有财务杠杆作用 D．分散股东控制权 3．在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（ ）。

A．经营杠杆系数越小 B．经营风险越大 C．经营杠杆系数越大 D．经营风险越小 4．下列各种筹资活动中，（ ）活动会加大财务杠杆作用。

A．增加银行借款 B．增发公司债券 C．增发优先股 D．增发普通股 5．企业使用资金要付出代价，下列选项中，（ ）属于筹资费用。

A．向股东支付股息 B．向银行支付的借款手续费 C．发行费 D．向债权人支付利息

6．留存收益是归属于股东的税后未分派给股东的股利，可将其看作股东对企业的再投资，其资金成本的特性有（ ）。

A．是一种机会成本 B．不必考虑筹资费用

C．通常高于普通股资金成本 D．通常不必考虑其成本 E．相当于股东进行股票投资所要求的报酬率

三、判断题： 1．（ ）当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营。 2．（ ）息税前利润可以用利润总额加上利息费用计算。 3．（ ）经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售变动引起利润变化的幅度。 4．（ ）在计算息税前利润的公式EBIT＝（p－b) x－a中，固定成本和变动成本中都不包含利息费用因素。

5．（ ）在计算普通股成本时，可不必考虑筹资费用和所得税的影响。 6．（ ）资本成本一般用资金成本率表示，它是筹资费用与用资费用之和与筹资总额的百分比。 7．（ ）企业最优资本结构是指在一定条件下使企业负债资本成本最低的资本结构。 8．（ ）发行优先股筹资，既能为企业带来杠杆利益，又具有抵税效应，所以企业在筹资时应优先考虑发行优先股。

四、计算题：

1．大庆公司已经筹集资金1 200万元，其中：

（1）发行长期债券1 000万元，债券票面利息率为12%，发行费用为3%，所得税率33%。 （2）发行优先股票100万元，筹资费率4%，每年支付股利12%。

（3）发行普通股100万股，每股发行价为l元，筹资费率5%，第1年末每股发放股利0.12元，预计以后每年增加4%。 要求：

（1）计算该公司的各种个别资金成本。 （2）计算该公司的综合资金成本。 2．星星公司年销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%,资本总额为200万元，债务比率为40%，债务利率为12.5%。 要求：分别计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，并说明它们各自的经济意义。 3．民生公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行债券400万元，利率为10%。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，预计新项目投产后每年息税前利润增加到200万元。现有两个方

财务管理

案可供选择：

甲方案：发行年利率为12%的债券500万元； 乙方案：按每股20元发行新股25万股。 公司适用所得税率为40%。要求：

（1）计算两个方案的每股利润。

（2）计算两个方案的每股利润无差别点。 （3）计算两个方案的财务杠杆系数。 （4）判断哪个方案更好。

4．景新公司2003年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12%，公司每年须支付优先股股利10万元，所得税率为33%。要求：

（1）计算2003年边际贡献。

（2）计算2003年息税前利润总额。 （3）计算该公司2004年复合杠杆系数。

一、单项选择题

1．A 2．B 3．A 4．C 5．B 6．B 7．C 8．D 9．A 10．D 11．C 12．D 13．C 14．C

15．A

二、多项选择题

1．ABC 2．ABC 3．BC 4．ABC 5．BC 6．ABE

三、判断题

1．X 2．√ 3．X 4．√ 5．X 6．X 7．X 8．X

四、计算题 1．（1）长期债券资金成本＝8.29％

优先股资金成本＝12.5％

普通股资金成本＝16.63％

（2）综合资金成本＝9.34％

2．DOL＝1. 4（倍），表示销售量变动1倍引起息税前利润变动1.4倍； DFL＝1.14（倍），表示息税前利润变动1倍引起每股利润变动1.14倍； DCL＝1.6（倍），表示销售量变动1倍引起每股利润变动1.6倍。

（2）（EBIT－40－60）×（1－40%）/100=（EBIT－40）×（1－40%）/125

解得：EBIT=340（万元）

（3）甲方案财务杠杆系数＝200/（200－40－60）=2

乙方案财务杠杆系数＝200/（200－40）=1.25

（4）由于乙方案每股利润大于甲方案，且其财务杠杆系数小于甲方案，即乙方案收益性高，风险低，

财务管理

所以乙方案优于甲方案。 4．

（1）边际贡献＝（销售单价－单位变动成本）×产销量＝（50－30）×10＝200（万元） （2）息税前利润总额＝边际贡献－固定成本

＝200－100 ＝100（万元）

（3）复合杠杆系数（DCL）＝

边际贡献/[息税前利润总额－利息费用－优先股利/（1－所得税税率）] ＝200/[100－60×12%－10/（1－33%）]=2.57

第五章

一、单项选择题

1．企业为了满足交易动机所持有的现金数量主要取决于（ ）。 Ａ．企业的支付能力 Ｂ．企业的生产能力 Ｃ．企业的偿债能力 Ｄ．企业的销售水平 ２．不属于流动资产投资特点的是（ ）。

Ａ．形态的变动性 Ｂ．数量的波动性 Ｃ．流动性 Ｄ．投资的集中性

３．企业将资金占用在应收账款上而放弃其他方面投资可获得的收益是应收账款的（ Ａ．管理成本 Ｂ．机会成本 Ｃ．坏账成本 Ｄ．资金成本 ４．下列不属于信用条件的是（ ）。

Ａ．现金折扣 Ｂ．数量折扣 Ｃ．信用期间 Ｄ．折扣期间 ５．在一定时期，当现金需要量一定时，同现金持有量成反比的成本是（ ）。

Ａ．管理成本 Ｂ．资金成本 Ｃ．短缺成本 Ｄ．机会成本 ６．某企业的现金周转率为6次，则其现金周转期为（ ）。

A．30 天 B．40天 C．50天 D．60天

７．在存货ＡＢＣ管理中，将存货金额很大，品种数量很少的存货划分为（ ）。 Ａ．A类 B．B类 C．C类 D．AB类 8．经济批量是材料的采购量，再订货点是材料的（ ）。

A．订货时间 B．采购量 C．最低储存量 D．安全储存量 9．企业持有一定量的短期有价证券，主要是为了维护企业资产的流动性和（ ）。 A．收益性 B．企业的现金收入 C．企业良好的信用 D．偿债能力 10．既要充分发挥应收账款的作用，又要加强应收账款的管理，其核心是（ ）。

A．加强销售管理 B．制定适当的信用政策 C．采取积极的收账政策 D．尽量采用现款现货

二、多项选择题

1．下列属于流动资产的有（ ）。

A．现金 B．短期投资 C．应付账款 D．预付账款 2．流动资产投资的特点有（ ）。

A．变现能力强 B．投资风险大 C．数量波动大 D．收益率高

3．企业持有现金的动机有（ ）。

A．交易动机 B．预防动机 C． 投资动机 D．投机动机

4．现金成本包括（ ）。

A．持有成本 B．转换成本 C．短缺成本 D．管理成本

5．确定最佳现金持有量的存货模式考虑的成本主要是（ ）。

A．机会成本 B．管理成本 C．短缺成本 D．转换成本

。

）

财务管理

6．下列属于存货功能的有（ ）。

A．有利于企业的销售 B．防止生产中断

C．降低进货成本 D．提高企业的变现能力 7．构成企业信用政策的主要内容有（ ）。

A．信用标准 B．信用条件 C．信用期限 D．收账政策 8．利用账龄分析表可了解下列情况（ ）。

A．信用期内的应收账款数额 B．信用期内应收账款的还款日期 C．逾期的应收账款数额 D．逾期应收账款的还款日期 9．在存货的ABC管理中，对存货进行划分的标准有（ ）。

A．存货的金额 B．存货的类别 C．存货的大小 D．存货的品种数量

三、判断题 1．（ ）流动资产的组成内容不仅表明它在再生产过程中存在的形态，而且反映了流动资产在再生产过程中所处的领域和占用特点。

2．（ ）现金是一种非收益性资产。 3．（ ）信用标准是企业接受客户赊销要求时，客户必须具备的最高财务能力。 4．（ ）企业使用的原料虽然很多，但各种原材料库存周转储备上的资金是不能相互调剂使用的。 5．（ ）只要花费必要的收账费用，积极做好收账工作，坏账损失是完全可以避免的。 6．（ ）催收应收账款的最佳选择是通过法律途径。 7．（ ）为保证企业生产经营所需现金，企业持有的现金越多越好。 8．（ ）采购批量越大，持有成本越高，订货成本就越低。 9．（ ）存货管理的目标是以最低的存货成本保证企业生产经营的顺利进行。 10．（ ）给客户提供现金折扣的主要目的的为了扩大企业的销售。

四、计算题

1．某企业预计全年需用现金2 000万元，预计的存货周期为90天，应收账款和应付账款周转期均为60天。

要求：计算该企业的最佳现金持有量。

2．某公司预测的年度赊销收入净额为2 400万元，应收账款周期为30天，变动成本率为75%，资金成本为8%。

要求：计算该企业应收账款的机会成本。

3．某企业生产甲产品，固定成本总额为100 000元，变动成本率为75%，当该企业不对客户提供现金折扣时，该产品的年销售收入为2 000 000元，应收账款的平均回收期为60天，坏账损失率为2%，现考虑是否给客户提供信用条件“2/10，N/30”，估计采用这一新的信用条件后，销售将增加15%，有60%的客户将在折扣期内付款，另外40%的客户的平均收现期为40天，坏账损失率降为1%。该企业生产能力有剩余，企业资金成本为10％。

要求：确定该企业是否应采用新的信用条件。

一、单项选择题

1．D 2．D 3．B 4．B 5．C 6．D 7．A 8．C 9．A 10．B 二、多项选择题

1． ABD 2．AC 3．ABD 4．ABC 5．AD 6． ABC 7．ABD 8．AC 9．AD

三、判断题

1．√ 2．√ 3．× 4．× 5．× 6．× 7．× 8．√ 9．√ 10．× 四、计算题

1．该企业的现金周转期=90+60－60=90（天） 该企业的现金周转率=360÷90=4（次）

财务管理

最佳现金持有量=2 000÷4=500（万元） 2．该企业应收账款周转率＝360÷30=12（次） 应收账款平均余额=2 400÷12=200（万元） 维持赊销业务所需资金=200×75％＝150（万元） 应收账款的机会成本=150×8％＝12（万元） 3．

（1）采用旧的信用条件时：

销售毛利=2 000 000×（1－75％）－100 000＝400 000（元） 应收账款的机会成本=2 000 000×60/360×75％×10％＝25 000（元） 应收账款的坏账损失=2 000 000×2%=40 000（元） 净收益=400 000－25 000-40 000=335 000（元）

（2）采用新的信用条件时：

平均收现期=60％×10+40％×40＝22（天） 销售收入=2 000 000×（1+15％）＝2 300 000（元） 销售毛利=2 300 000×（1－75％）－100 000＝475 000（元） 应收账款的机会成本=2 300 000×22/360×75％×10％＝10 542（元） 应收账款的坏账损失=2 300 000×1％＝23 000（元） 现金折扣成本=2 300 000×60％×2％＝27 600（元）

净收益=475 000－10 542－23 000－27 600=413 858（元） 比较净收益可知，应采用新的信用条件。

第六章

一、单项选择题

1．下列各项中，属于项目投资决策非贴现评价指标的是（ ）。

A．现值指数 B．投资利润率 C．内含报酬率 D．净现值 2．下列项目投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（ ）。

A．内含报酬率 B．投资回收期 C．现值指数 D．投资利润率 3．当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（ ）。

A．可能小于零 B．一定等于零 C．一定大于设定贴现率 D．可能等于设定贴现率 4．能使投资方案的净现值等于零的贴现率称为（ ）。

A．现值指数 B．投资利润率 C．内含报酬率 D．资金成本率

5．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。

A．现值指数 B．投资利润率 C．内含报酬率 D．静态投资回收期 6．投资项目使用原有的非货币资产，其相关的现金流量应为非货币资产的（ ）。

A．账面价值 B．折余价值 C．变现价值 D．原始价值 7．一个投资方案年销售收入300万元：，年销售成本210万元，其中折旧 85 万元，所得税率为40％，则该方案年现金净流量为（ ）。

A．90万元 B．139万元 C．175万元 D．54万元 8．包括建设期的动态投资回收期恰好是（ ）。

A．净现值为零时的年限 B．净现金流量为零时的年限 C．累计净现值为零时的年限 D．累计净现金流量为零时的年限 9．每年的现金净流量NCF可按下列公式计算（ ）。

A．NCF＝净利＋折旧 B．NCF＝净利＋折旧－所得税 C．NCF＝净利＋折旧＋所得税 D．NCF＝年营业收入－付现成本

10．当贴现率为10％时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（ ）。

财务管理

A．高于10％ B．等于10％ C．低于10％ D．无法确定

二、多项选择题

1．如果净现值＞0，则必有以下关系成立（ ）。

A．现值指数＞0 B．内含报酬率＞设定贴现率 C．投资利润率＞0 D．内含报酬率＜设定贴现率 2．在实务中，贴现率的确定方法一般有以下几种（ ）。

A．项目的资金成本 B．投资的机会成本 C．实际贷款利率 D．行业平均利润率

3．在投资决策中，现金流量指标比利润指标更为重要，其原因有（ ）。

A．从数量上看，投资有效年限内利润与现金流量相等

B．利润是按权责发生制确定的，现金净流量是按收付实现制确定的 C．利润分布不可避免地受人为因素影响 D．现金流动状况比盈利状况更重要

4．下列因素中影响内含报酬率的有（ ）。

A．现金净流量 B．贴现率 C．投资项目计算期 D．投资总额

5．现金流出是指投资项目所引起的企业现金支出的增加额，包括（ ）。

A．建设投资 B．付现成本 C．年折旧额 D．所得税 6．投资项目在经营期期末（终结点）发生的现金净流量包括（ ）。

A．回收流动资金 B．回收固定资产余值

C．原始投资 D．经营期末营业现金净流量 7．计算企业现金流量时，每年现金净流量可按下列公式来计算（ ）。

A．NCF＝净利+折旧+所得税 B．NCF＝净利＋折旧－所得税 C．NCF＝营业收人－付现成本－所得税 D．NCF＝净利+折旧 8．一项固定资产投资方案的现金流出量应包括（ ）。

A．各年的固定资产投资 B．各年的固定资产折旧 C．流动资产投资 D．固定资产的修理费用 9．下列说法正确的是（ ）。

A．净现值法能反映各种投资方案的净收益 B．净现值法不能反映投资方案的实际报酬率 C．投资利润率法没有考虑资金的时间价值

D．现值指数有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比

10．已知甲乙两个互斥方案的原始投资额和计算期均相同，如果决策结论是无论从什么角度看，甲方案均优于乙方案，则必然存在的关系是（ ）。

A．甲方案的净现值大于乙方案 B．甲方案的现值指数大于乙方案

C．甲方案的静态投资回收期大于乙方案 D．差额投资内含报酬率大于设定的贴现率 11．现金流入的内容包括（ ）。

A．营业收入 B．回收固定资产余值 C．回收流动资金 D．建设投资

三、判断题 1．（ ）投资利润率是反映投资项目年均利润现值与投资总额的比率。 2．（ ）投资决策中现金流量所指的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且包括投资项

财务管理

目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。

3．（ ）利用净现值、内含报酬率和现值指数这些不同的指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。

4．（ ）为便于理解和简化现金流量的计算过程，人们往往作出时期假定。 5．（ ）净现值指标综合考虑了货币的时间价值，并且从动态的角度反映了投资项目的实际收益率水平。

6．（ ）计算内含报酬率时，如果第一次取i=17%，计算的净现值>0，应再取i=16再次进行测试。 7．（ ）现金流量是以收付实现制为基础的。 8．（ ）某个投资项目的净现值等于投产后各年现金净流量的现值与原始投资额之间的差额。 9．（ ）投资方案的回收期越长，表明该方案的风险程度越小。 10．（ ）固定资产原值等于固定资产投资。

四、计算题 1．某公司计划购置设备一台，需一次性付款400 000元，当年投产，使用期限5年，期满有残值20 000元，折旧按直线法计提。预计每年新增营业收入210 000元，每年付现营业成本为111 220元。若所得税率为33%，资金成本为12%，要求：计算净现值并作出决策分析。

2．某公司赊购设备一台，价值200 000元。售货方向该企业提供了两种还款方式：第一种方式是现在一次付清货款，可得到1%的折扣；第二种方式是分三年还清，每年末的还款金额为90 000元。若资金成本为10%。要求：

（1）在资金充裕的情况下，该企业会选择何种还款方式？

（2）如果企业资金紧张，而又急需该设备，该企业会选择何种还款方式？

3．某企业花10万元购置设备一台，可为企业每年增加净利1万元，该设备可使用5年，无残值，采用直线法计提折旧，该企业的贴现率为10％。要求：（1）用非贴现法计算投资方案的投资回收期及投资利润率；（2）用贴现法计算该方案的净现值、现值指数和内含报酬率，并评价该方案是否可行。

4．某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案：现在支付10万元，一次性结清。乙方案：分3年付款，1至3年各年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元。假定年利率为10％。要求：计算净现值并评价哪个方案最优。

5．某投资项目在期初一次投入全部的投资额，当年完工并投产，投产后每年的利润相等，按直线法计提折旧，无残值，项目有效期为8年。已知项目静态投资回收期为3.5年。要求计算该项目的内含报酬率。

6．某企业拟更新一套尚可使用3年的旧设备，旧设备的原值为90 000元。账面价值为56 000元，期满残值为5 000元，目前旧设备变价净收人为30 000元。旧设备每年的营业收入为100 000元，付现成本为82 000元。新设备投资总额为150 000元，可用3年，使用新设备后每年可增加营业收入30 000元，并降低付现成本12 000元，期满残值为30 000元，请计算：（1）新旧方案的各年现金净流量。（2）更新方案的各年差量现金净流量。（3）若该企业的资本成本为10%，问该企业是否应更新旧设备?（注：本题不考虑所得税）

一、单项选择题

1．B 2．B 3．C 4．C 5．A 6．C 7．B 8．C 9．A 10．A 二、多项选择题

1．AB 2．ABCD 3．ABCD 4．ACD 5．ABD 6．AB 7．CD 8．ACD 9．ABCD 10．ABD

11．ABC

三、判断题

1．× 2．√ 3．√ 4．× 5．× 6．× 7．√ 8．× 9．× 10．× 四、计算题

1．每年折旧＝（400000－20000）/5＝76000（元） 每年现金净流量=[210000－（111220＋76000）]×（1-33%）＋76000＝91262.6（元）