金融市场学案例Word版(2)

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另一个潜在的问题是，债券的价格如果下跌，中国银行的资产负债会陷入更深的危机。最近几年来，中国银行发行了大量债券，但没有采取任何避免损失的措施。但目前，国库券在中国国内十分吃香。有时，热心的投资者必须提前三个小时在银行门口排队等候，以确保买到新发行的国库券。这与20世纪80年代中期的情况形成了鲜明的对比。当时，一些中国人被迫用部分工资购买国库券，以满足政府的定额。当时他们无力承受，也并不信任这种投资。

二、中国应发展债券市场

自从首个股票市场于1992年建立后，中国资本市场至今成就非凡，其市值之大，在亚洲仅落后于日本和香港地区。假如把香港亦纳入计算，中国股市更是全球最具规模的股票市场之一。

除了日本之外，亚洲多国都把融资渠道的焦点集中在股票和银行借贷，而债市却备受忽视，但其实要更有效地分配资源，债市的分量绝不逊于股市。由于中国政府拥有庞大的外债，又一直致力避免债务失控，故开拓一个极具潜力多元化的政府债券市场作为巨型企业债券市场的基础，甚至可以在人民币全面兑换之后，晋升为地区债券市场。

中国政府在20世纪90年代或明示或暗示地为所做担保设置限制，意味着中国主要的财政风险集中于企业或银行，而非政府身上，而这些企业风险若管理不善，一旦积累便很容易演变为另一场亚洲金融危机。

亚洲企业喜爱向银行贷款，是因为短期的利息率相对便宜，以致企业在需要长期贷款时，也倾向借入短期贷款，情愿贷款到期时再续期。这样做需要面对双重风险：一是利率上升，二是银行不再向其放款。

案例分析

债券(Bonds)是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行并且承诺按照一定的利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券市场是发行和买卖债券的场所，是金融市场的一个重要的组成部分。债券市场不仅为政府、企业、金融机构等提供了稳定的资金来源，为投资者提供了具有良好流动性和盈利性的金融产品，还成为中央银行实现对市场间接调控的重要工具。

拥有一个成熟发达的债券市场是一国金融市场成熟发达的标志，债券市场在融通社会资金、促进储蓄向投资转化、支持经济的高速增长等方面发挥着重要的作用。．

(1)债券市场具有融资功能。债券市场作为金融市场的一个重要组成部分，是政府、企业、金融机构及公共团体筹集资金的重要渠道。政府在出现财政赤字和需要扩大公共开支的