《港股投资参考》0921(9)

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新奥能源业务主要分为燃气接驳,管道燃气销售,汽车燃气加气站建设与运

营,瓶装液化石油气分销以及燃气器具销售。

内地再发现大型天然气田,经国土资源部矿产资源储量评审委员会专家组审

定,是至今为止国内埋藏最深的气田。

内地近年积极发展洁净能源,在其它再生能源大规模使用前,天然气为理想

之选,受惠天然气销售强劲,集团今年中期纯利增加近18%,下半年将能保持增长,

建议于25 元买入,目标29 元,跌破24.5 元止蚀。

《Top

◆ 长建：增长前景续佳

长江基建乃一家业务多元化的公用事业及基建投资公司，主要业务分部在英

国、澳洲、内地、加拿大以及新西兰等地。受到英国电网资产UK Power Networks

利润贡献，英国业务收入大增7倍，溢利贡献上升至41%，超过香港业务表现，

而集团整体纯利亦大幅攀升96%至39.83亿元。

集团继续进行海外进行并购，主力扩张欧洲公共事业，集团联同长实(1)斥

资281亿元收购英国水公司Northumbrian Water。集团于早前完成配股集资，

公司现金持有量增加至84亿元，然而当中有13亿元英镑将通过融资方式筹集。

倘若该收购成功，料可成为集团新的增长动力，且提高现金流。

虽然海外业务发展迅速，内地基建业务却仅上升2%至2.15亿元。管理层表

示集团就项目投资时，回报率乃首要考虑条件，因此投资项目并没有受到地区限

制。瑞银报告指出目前欧洲经济转弱，竞争对手难以透过以股本形式融资，对于

现金流充裕的长建来说，乃属正面影响。

自今年6月起，集团股价以一浪高于一浪形态上升，8月29日升至49.65

元遇到阻力，快步随机指数(STC)%K线跌穿%D线，移动汇聚背驰指数(MACD)牛差

距扩大，幸而股价跌至保历加通道底线后沽压料减，可考虑45元水吸纳，反弹

阻力50元，不跌穿43.5元可续持有。

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◆ 中交：估值相当偏低

中交建上半年营业额增长15.6%至1,389亿元人民币，成本较上年同期上升

14.9%至1,269亿元人民币，毛利上升24.2%至120亿元人民币，而毛利率亦由

8.1%增至8.6%。此外，经营利润率及净利润率同样分别由4.8%升至5.4%及3.3%

升至4.2%。另外，新合约和未完成合约都有增长，分别上升21.8%至2,293亿元

和21.2%至5,322亿元。中交建增长远胜同业，新签合同金额增21.8%。

中铁受减值拨备影响，中期纯利倒退22.5%至24.87亿元人民币，期内新签

合同额更减少35.9%至2,387亿元人民币。中铁建中期纯利则轻微增长7.7%至

36.39亿元人民币，不过期内新签合同额下降34.56%至2,051亿元人民币。从新

增合同金额表现，中铁及中铁建未来前景不乐观，反而中交建订单增长理想，预

测市盈率低于6倍，估值相当偏低。