可行性研究案例(7)

可行性研究案例

由于项目生产期的长期借款利息计入产品成本费用且是税后还贷，因此，当计算项目固定资产投资国内借款偿还期时，损益表需与还本付息表、总成本费用表逐年联合计算。还款期间，将未分配利润、折旧费和摊销费全部用于还款。 2．项目财务分析 2．1盈利能力分析

项目测算的全部投资现金流量和自有资金现金流量见附表6项目全部投资现金流量表和附表7自有资金现金流量表，据此计算的各项评价指标如表2-1所示。

表2-1 项 目 财 务 盈 利 能 力 指 标

计算的项目内部收益率大于财务基准收益率，投资回收期也在期望的回收期以内。

根据收益表计算的项目各项静态评价指标为：投资利润率23.7%，资本金利润率114.2%。以上指标表

明项目在财务具有较好的盈利能力。 2．2清偿能力分析

项目计算期内各年资金盈余情况见附表8项目资金来源与应用表。项目投产后的第二年开始出现盈余资金，计算期末累计盈余资金为10.9433亿元，固定资产投资国内借款偿还期为6.3年。

项目计算期各年资产负债情况见附表9项目资产负债表。项目建成后的资产负债率为81.3%，偿债期间各年的资产负债率最高为71.2%，最低为17.8%，其后的年份最高为14.5%，说明项目的债务风险不是很大，具有较强的偿债能力；项目投产后的流动比率最低为146%，投产后的第5年达到284.4%，流动资产在短期债务到期以前可以变现为现金，表明项目偿还流动负债的能力是较强的；项目投产后的速动比率，除前4年低于100%外，其余年份均在204.4%以上，表明项目各年速动资产可立即用于偿付流动负债的能力也是较强的。

2．3不确定性分析 2．3．1盈亏平衡分析

项目达到设计能力和还清借款时的年总成本费用为2.3616亿元，其中，年固定总成本为1.1194亿元，年变动总成本为1.2422亿元，年销售税金及附加为537万元，则所得税前盈亏平衡时的生产能力利用率为： BEP = 年固定总成本 / （年产品销售收入 — 年变动成本 — 年销售税金及附加） = 11194 / （45000 — 12422 — 573）= 34.98%

项目产销量达到设计能力的34.98%，年产量达到17.5万吨时，项目即可盈亏持平，所以项目具有较强抗产销量风险变化的能力。

盈亏平衡分析图见图2-1。 金额

（亿元）

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