财务类-2002年我国上市公司年报分析(15)

经济管理MBA资料

随着产品价格的上涨,这些行业的成本费用利润率也逐月走高,如石油和天然气开采业成本费用利润率从2002年2月的34.73%上涨到12月的56.99%,石油加工及炼焦业从2月的-4.75%上涨到12月的1.07%,而其他石油相关行业成本费用利润率也有不同程度的上升。

从年报数据看,涨价效应在相应板块的上市公司中已有所反应。2002年,包括石油开采、煤炭在内的采掘类板块上市公司的资产收益率、销售利润率分别为6.46%和7.66%,成本费用率更是高达9.23%。而涨价幅度最大的钢铁板块则从2001年的纯大盘板块演进为大盘蓝筹板块,其销售利润率、成本费用利润率达到了9.84%和12.96%的历史最好水平。

根据我们的预测与分析,2003年我国生产资料市场将继续保持活跃,生产资料价格也将延续2002年的回升态势,但不会有太大的涨幅。进入二季度,生产资料价格升势将趋缓,部分价格升幅较大的商品,如钢材、油品、天然橡胶等可能会受资源紧缺及国际行情变化的影响而出现稳定或不同程度回落。

预计全年生产资料价格总水平将比上年有3%左右的升幅,销售总额可望达到9万亿元,比上年增长近两成,增长幅度及规模均为历史最高水平。因此,2003年石油、煤炭、钢铁、化工等主要原材料板块的业绩将有稳定增长,但大部分上市公司的业绩增幅将小于2002年。

部分上市公司经资产重组成功实现产业转型,步入快速增长

据统计,2002年1至10月,共发生262宗资产重组个案,其中有37个属于跨行业的重组,涉及上市公司35家,重组的平均资产净额达到1.34亿元。同时,经过前几年的概念炒作后,2002年实质性的上市公司资产重组明显多了起来,主要表现在三个方面:

首先是同业兼并比重较高,在2002年发生的85起收购兼并案中,同业兼并占了80%以上。

其次是民企、外资参与的购并行为日益活跃,从2002年上市公司签订的100多起国有股权转让协议来看,民企成为国有股受让的主力军,而有外资概念的上市公司重组大都是以行业整合为目的,如格林柯尔入主科龙、三星康宁欲通过收购法人股成为赛格三星的大股东、青岛啤酒与美国安海斯--布希公司结成战略性合作伙伴。

第三就是涌现了不少国家行业政策影响下的重组,2002年电力、民航、基础电信业、汽车业和水务领域就相继出台了有关政策措施,直接推动了行业内上市公司的兼并。年报显示,部分公司在去年成功地进行了产业转型,实现了业绩的超常规增长。可以说,2002年上市公司业绩的增长与力度较大的资产重组是密不可分的。

2003年,资产重组仍将是证券市场一道亮丽的风景线。随着中央及地方国资委的成立,国有企业包括上市公司国有资产管理体制的改革步伐将进一步加快,从而给外资企业及民营