财务类-2002年我国上市公司年报分析(21)

经济管理MBA资料

口业处于快速发展时期,入世带来的发展动力将继续推动港口类上市公司业绩的稳定提升。从入世对电子产品的出口影响看,加入WTO形成的贸易壁垒降低对电子产品出口增长的积极作用会随时间的推移逐渐弱化,欧美市场对中国电子产品进入的种种WTO框架下的合理限制将有所增加,从而将对电子产品的出口形成不利影响。因此,尽管2002年我国电子产品出口能力获得较大释放,但电子行业未来的发展依然存在较大的变数,电子行业上市公司的业绩改善单纯依靠入世的利好影响是远远不够的。

上市公司盈利能力明显高于全国水平

●上市公司主营业务收入增长快于全国企业,市场竞争力明显强于全国企业

●上市公司销售利润率高于全国企业,利润结构进一步优化,主业经营增长良好

●上市公司利润留存比率有所提高,表明上市公司具有较好的经营发展潜力

●综合起来看,上市公司的获利能力高于全国其它企业,是目前国民经济中素质最高的一个企业群体

上市公司的投资价值是决定股票市场价值中枢的重要因素之一。2002年,我国宏观经济景气不断回升,上市公司内部管理水平也有所提高,上市公司经营业绩总体上扭转了连年滑坡的局面,上市公司的投资价值有所提升。但与此同时上市公司的资产负债率大大高于全国企业的平均水平,平均资金周转速度慢于全国企业,上市公司的资金使用效率尚有较大提升空间。

随着会计制度的不断改进,对上市公司财务报表的要求也相应发生着变化。同时,由于上市公司数量在逐年递增,各年间的样本数量变化较大,因而以往仅通过历史数据来衡量上市公司投资价值的方法,存在一定的不可比性和片面性。为了全面分析上市公司的投资价值,我们不仅从纵向分析上市公司的成长性,更侧重于与全国企业进行横向比较,从盈利能力、偿债能力、资金使用效率等方面分析上市公司的投资价值。另外,还通过银行储蓄、国债和股票三种不同的投资方式的对比来评判上市公司的投资价值。

股票实际投资收益高于银行存款

银行存款、国债和股票是我国目前三种最主要的投资方式。一般而言,上市公司的投资价值最终体现在现金分红上,2002年我国上市公司现金回报率(应付普通股股利/流通市值)为

2.59%。而2002年一年期银行存款利率1.98%,扣除20%利息税,银行存款实际收益率为

1.58%；2002年交易的各期国债平均收益率为2.67%。从表面上看,2002年上市公司股票的投资回报高于银行存款利率,但略低于国债投资收益率。造成这种状况的原因在于: