我的风险投资观

我的风险投资观

摘要：作者提出：（1）风险投资家与创业企业家之间是一种合作博弈关系。如果把创业企业家比作千里马，风险投资家则是伯乐。“千里马”必须精心喂养，如果只让它吃普通“草料”，甚至经常吃不饱肚子，“千里马”终将成为一匹“俗马”，因此风险投资家必须对企业提供个性化的增值服务。（2）培育上市公司是风险投资的一项战略任务，培育上市公司类似于将0℃的冰块加热到100℃水蒸气，是一个长期的艰苦创业的过程，需要风险投资家与创业企业家的患难与共和密切配合。（3）兼并收购在风险投资的现实操作中难度较大，不应成为风险投资的主要退出方式。中国迫切需要一个多层次的资本市场体系，更需要创业企业家转变观念和塑造一个健康的创业文化氛围。（4）搞好风险投资的退出工作应该从源头抓起，作者倡导出口导向型投资、联合投资、链条式投资和规模投资的理念，主张风险投资与投资银行应该加强合作。

关键词：风险投资 培育企业 兼并收购 理念创新

一、风险投资家与创业企业家之间是一种合作博弈关系

目前，中国风险投资业正在经历严酷的寒冬。随着企业外部经营环境的恶化，风险投资家与创业企业家之间的利益矛盾和冲突已越来越多。笔者认为，风险投资家不应该怨天尤人，而应该积极地面对现实，采取有效应对措施适应环境的变化，着力解决现实困难和问题，而首先则应该转变经营理念，应该认识到风险投资家与创业企业家之间是一种合作博弈关系。

中国风险投资业内对风险投资概念的解释通常援引OECD科技政策委员会的定义：“风险投资是向具有极大发展潜力的新设企业或者中小企业提供股权资本的行为。其基本特征是：投资周期长，一般为3－7年；投资者除了投入资金外，还向被投资方提供企业经营管理方面的咨询和帮助；投资者通过投资结束时的股权转让获取回报。”笔者认为，这个定义实际上是对风险投资的一种现象描述，虽然具有一定的道理和合理性，但是没有揭示风险投资的本质。

我们可以把风险资本的运作过程视为一种“产品加工”的过程，进行加工的“原料”即：技术、资金、团队、商业模式和创业企业家的创新能力等生产要素；“产品”则是风险投资家创造性地策划和运作，将技术、资金、团队、商业模式和创业企业家等要素有机组合起来，形成一个有机生命实体，即创业企业。就是说，风险投资机构是专门“生产”创业企业和创业企业家的专业生产厂商。当然，在适当的时候风险投资家一定会把这个“产品”卖掉，获取资本利得，这是由风险投资具有的阶段性投资特点决定的，其过程类似将鸡蛋孵化成小鸡。一般来说，风险投资家不会等到“小鸡”长成“老鸡”，指望“老鸡”下蛋，而是将“鸡仔”精心培育，稍微长大后就卖掉。

伴随着创业企业的不断发展，创业企业家也逐渐成长起来。通常，创业企业家应该具有