格力电器投资分析之我见(9)

1.公司高管团队——梯队和接班

2.需求的周期性、景气度（缺乏研究） (1)刺激政策的退出 (2)房地产调控

3.渠道风险——格力销售优势的维持和加强（缺乏资料和研究） (1)格力销售模式有越来越多的追随者，相对优势？ (2)大连锁零售商的扩张

随着国美、苏宁继续向二、三级城市的扩张，虽然格力可有意识的放缓进入大流通渠道的节奏以保护专卖体系的生存发展，但格力的专卖体系依然面临巨大的压力。 (3)格力体系自身

(a)格力的专卖店并非格力投资建立，主要由经销商投资，格力与专卖店无权属关系，格力没有绝对的控制力；

(b)专卖店体系相对大连锁零售商的效率高低不清楚；

(c)销售增长主要是来源于专卖店数量的增加还是来源于单店销售业绩的提升不透明； (d)当前金融环境下经销商提供预付款的能力？

4.上游一体化新增风险

5.行业产能的急剧扩张（需找资料分析）

1. 格力公司自身

(1)董事会2012年改选

(2)多元化——多元化扩张是个坏苗头

(3)国际化扩张——美国、印度尼西亚设厂？ (4)格力集团动向 (5)接班人/团队培养

(6)财务公司——资金占用 2. 竞争者

(1)美的电器的战略转型升级、股权结构变动 (2)美的、海尔在海外的并购及进展 (3)海尔为什么斗不过格力、美的？

(4)青岛海尔、海尔电器与海尔集团之间关系

(5)志高空调获得机构投资（德意志银行、黑石、金利丰、创维共22%股权） (6)竞争对手在变频空调技术上的追赶 3. 行业

(1)刺激政策

(2)需求变化——观察什么先行指标？ 4. 销售渠道

(1)竞争者加强零售渠道建设（综合报道）

美的 2011年4月在全国突破1万家

志高 2011年在全国开5000家低碳生活馆