银河证券-石油、石化行业：成品油价格下调,两大(2)

6月1日机构研究报告

行业简评研究报告/石油、石化行业

图2：国际汽油价格趋势

图3：国际柴油价格趋势

资料来源：百川资讯

资料来源：百川资讯

图4：国内汽油价格趋势

图5：国内柴油价格趋势

资料来源：百川资讯

资料来源：百川资讯

（二）、烃及衍生物带动化工业务盈利高增长

因烃类下游产品近期涨价幅度远高于原料石脑油价格涨幅，目前乙烯、丙烯等烃及衍生物EBIT已经高达4000元/吨，烃及衍生物打开了石化行业盈利空间，如同2003年的杨子石化一样，烯烃会带动芳烃等烃及衍生物价格上涨，从而使三大合材料毛利高涨，目前三大合成材料价格已经上涨至历史最高水平的85%左右，而原料原油、石脑油价仅为历史最高水平的60%，毛利显然已经明显上升，我们认为烃及衍生物带动的三大合成材料高盈利状况将会持续1-2年，历史上每次烃类复苏都有2年左右时间。受全球经济好转，化工出口持续上升，中国石化大幅上调2010年乙烯计划产量达869万吨，较09年671.3万吨增长29.45%，烃及衍生物带动化工产品总经销量和产品价格持续高增长，超出了市场预期。