银河证券-石油、石化行业：成品油价格下调,两大(6)

6月1日机构研究报告

行业简评研究报告/石油、石化行业

表2：中国石化（600028）财务报表预测

资产负债表 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E 利润表 货币资金 应收和预付款项

6140.00 44765.00

-2325.00 36770.00

15468.10 66467.12

156427.40 50480.20

268428.86 80427.14

营业收入 营业成本 营业税金及附

存货 其他流动资产 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 无形资产

95255.00 287.00 28705.00 0.00 525151.00 30293.00

141611.00 856.00 33503.00 0.00 584968.00 37025.00

86541.74 856.00 33503.00 0.00 569693.60 34129.70

175749.83 856.00 33503.00 0.00 544419.20 31234.40

116876.62 856.00 33503.00 0.00 509144.80 28339.10

加 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 投资收益 公允价值变动

其他非流动资产 资产总计 短期借款

7569.00 738165.00 78972.00

8073.00

4932.50

1792.00 994462.03 0.00

1792.00 1039367.53 0.00

损益 其他经营损益 营业利润 其他非经营损

应付和预收款项 长期借款 其他负债 负债合计 股本

150915.00 127144.00 30188.00 387219.00 86702.00

207806.00 146808.85 145828.00 20362.00 439896.00 86702.00

145828.00 20362.00 318712.67 86702.00

244763.14 145828.00 20362.00 410953.14 86702.00

180914.86 145828.00 20362.00 347104.86 86702.00

益 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益 母公司股东净

资本公积 留存收益 母公司股东权益 少数股东权益 股东权益合计 负债和股东权益

38518.00 204860.00 330080.00 20866.00 350946.00 738165.00

38202.00

38202.00

38202.00 427456.21 552360.21 31148.68 583508.89 994462.03

38202.00 531604.95 656508.95 35753.73 692262.67 1039367.53

利润 基本每股收益

29689.00 0.342

61290.00 0.707

88386.01 1.019

86792.19 1.001

104148.74 1.201

50292.00 24226.00 -1889.00 26115.00 -3574.00

-126.00 80076.00 16076.00 64000.00 2710.00

0.00 123058.78 30764.70 92294.09 3908.08

0.00 120839.73 30209.93 90629.80 3837.61

0.00 145005.05 36251.26 108753.79 4605.04

3969.00 -8310.00 -26066.00

-365.00 -10545.00 80202.00

0.00 0.00 123058.78

0.00 0.00 120839.73

0.00 0.00 145005.05

56799.00 24967.00 40917.00 8723.00 16617.00 980.00

132884.00 27635.00 46726.00 7016.00 7453.00 3589.00

152816.60 31780.25 53734.90 10153.18 0.00 0.00

172682.76 35911.68 60720.44 6617.57 0.00 0.00

193404.69 40221.08 68006.89 3620.06 0.00 0.00

2008A 2009A 2010E 2011E 2012E 1452101.00 1326783.00

1345052.00 1546809.80 1747895.07 1035815.00 1175266.09 1351122.89

1957642.48 1507384.71

840481.00 811591.76 65900.00

5713.82

252278.00 340664.01 377182.00 465568.01 23403.00

27311.08

财务指标 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E 营收增长率

20.52%

-7.37%

15.00%

13.00%

12.00%

400585.00 492879.09 840481.00 811591.76

EBIT增长率 -61.39% 150.17% 53.55% -4.32% 16.61% 净利润增长率

-54.31%

145.07%

44.21%

-1.80%

20.00%

现金流量表 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E 净利润

折旧与摊销 经营现金流 投资现金流 融资现金流 现金净变动 EBITDA NOPLAT

26115

64000

92294

90630

108754

销售毛利率 8.63% 22.99% 24.02% 22.70% 23.00% 销售净利率

1.80%

4.76%

5.97%

5.19%

5.56%

43384.0 45853.0 65837.1 67666.5 68581.5 ROE 73155.00 -106250.00 30698.00 -2476.00 80530.00 -7734.75

159136.00 -115125.00 -41929.00 2082.00 137269.00 69466.50

188132.46 -100000.00 -70339.36 17793.10 254522.16 99908.97

253290.69 -100000.00 -12331.39 140959.30 258767.50 95592.98

215621.52 -100000.00 -3620.06 112001.46 286794.81 111468.83

ROIC PE P/S P/B EV/IC EV/EBITDA

8.99% 16.25% 18.98% 15.71% 15.86% 20.26% 25.87 0.53 2.33 2.02 10.78

15.94% 12.53 0.57 2.04 1.84 6.25

21.42% 8.69 0.50 1.65 1.47 3.72

14.83% 8.85 0.44 1.39 1.37 3.12

18.88% 7.38 0.39 1.17 1.19 2.44

资料来源：中国银河证券研究所