华泰联合-“Tenbagger“组合跟踪及更新-101215(6)

证券投资机构报告

中天科技 600522

光纤光缆与电力电缆双轮驱动下的快速增长

股 价

行业

EPS09

EPS 10E

EPS 11E

P/E 10

P/B

30.27 信息设备 1.04 1.27 1.53 23.76 5.26

公司电力、线缆通信两条产业链日趋完善，基本上完成产业链上下游环节的合理布局。光纤光缆行业需求在2010 年仍将维持高位，国内3G 网络建设、三网融合驱动下的广电NGB 建设将推动光纤光缆需求。

海缆产品是公司未来几年利润增长最快的产品，同时公司储备了新的产品作为未来的增长点，如射殷钢导线、频线缆等。

智能电网形成的巨大需求将利于公司电力线产品的长期增长。从电网建设的角度来说，智能电网是其下一代电网建设的主要方向。随着国家电网等电网运营商智能电网建设规划的逐步明确，智能电网建设将进入实质性阶段。 风险提示：电网建设低于预期。

奥克股份

300082

石化衍生品小巨人

股 价

行业

EPS09

EPS 10E

EPS 11E

P/E 10

P/B

60.22 化工 1.04 1.26 2.08 47.87 3.72

公司是环氧乙烷精细化工龙头企业。公司产品包括太阳能光伏电池用晶硅切割液、高性能混凝土减水剂用聚醚单体等；公司2009 年实现销售收入10.68 亿元，净利润1.68 亿元；07-09 年收入和净利润的复合增速分别达到45%和130%。

晶硅切割液发展空间依然广阔。目前中国的光伏电池用硅片切割能力约占全球的50%。虽然主要市场欧洲的经济形势尚不明朗，但是光伏电池需求的增长依然明确；此外中国、美国、印度等国对光伏的潜在需求巨大，晶硅切割液发展空间广阔。

减水剂用聚醚市场进入高速增长。聚羧酸型高性能减水剂以聚醚单体为原料，未来高铁领域的年均需求预计达10.8 万吨，再考虑到高速公路、机场、民用等领域的发展潜力，未来市场前景广阔。

公司的核心优势在于技术领先和原料供应。公司技术和管理团队对产业链相关技术有深刻的理解和把握，在产品质量和成本控制上领先同行。公司同时与国内环氧乙烷主要供应商中石油和中石化紧密合作，锁定原料供应并建立进入壁垒。 风险提示：欧洲经济持续下滑风险，切割液废液回收利用比例扩大的风险。