华泰联合-“Tenbagger“组合跟踪及更新-101215(9)

证券投资机构报告

三维丝 300056

高温环保材料小巨人

股 价

行业

EPS09

EPS 10E

EPS 11E

P/E 10

P/B

41.93 公用事业 0.44 0.69 1.09 60.86 6.29

随着《关于推进大气污染联防联控工作改善区域空气质量的指导意见》的发布，在国 家层面首次明确了袋式除尘方式在未来整个高温除尘领域的主导地位，公司发展的 “外部引擎”已经全面启动，未来5 年行业的复合增长率将有可能超出我们此前45% 的预期，达到50%以上，而行业的爆发期也将提前至2011 和2012 年。

公司的新增产能不仅仅是简单的产能扩张，同时在设备水平、生产工艺等方面也进行 了全面升级。新产能将采用目前国际先进的水刺工艺技术（国内唯一），这不仅可以 进一步提升公司的产品性能和竞争力，使其达到国际先进水平，同时也会降低20%-30% 的生产成本，提高公司的毛利率水平。

随着未来换袋市场规模的不断提高，我们预计五年后高温袋式除尘行业将形成电力、 水泥、换袋和其他市场四分天下的局面，公司的营销方式也将由原来的主要依靠少数 核心人员与除尘主机厂的合作，向依靠团队优势在与主机厂加强合作的同时，增加对 终端客户的覆盖和服务，做广、做深、做精市场，公司在渠道建设、终端市场营销和 服务的力度都将显著加强。

风险提示：国家环保标准推行放缓，公司产能急剧扩张对销售带来一定的压力。

川大智胜

002253

空管系统+智能交通双引擎驱动

股 价

行业

EPS09

EPS 10E

EPS 11E

P/E 10

P/B

47.48 信息服务 0.45 0.69 1.04 69.21 9.80

公司空管类产品占有率位居国内企业第一，包括实时指挥系统和仿真模拟训练系统两大类。在实时指挥系统领域，公司的空管自动化系统在技术上达到国际同类产品的先进水平，目前已在全国一百多个军民航机场安装使用。在仿真模拟训练系统领域，公司的航管雷达模拟机和程序管制模拟机产品国内市场占有率超过95%。

公司凭借空管领域积累的雄厚识别技术和系统集成能力，并将其运用于智能交通市场。在承接了北京、深圳的智能交通平台之后，公司的技术、经验和行业知名度都达到了很高的水平。公司的智能交通理念是“为公众服务”，代表着智能交通的发展方向。未来公司将采取平台建设和产品销售并举的战略，实现可持续发展。

公司自主研发了核心技术“高速行驶汽车号牌自动识别系统”，已在全国30多个省市推广应用，在行业内树立了良好的品牌效应。目前公司主要承接交管部门的订单，未来将开始与政府相关部门直接洽谈，预计智能交通业务的订单数量和规模都会有较大提升。仅仅考虑国内 200 个大中城市，我们估计每个城市平均需配置1000 个车辆自动识别系统，按照每个产品1 万元计算，则国内市场的市场容量超过20 亿元。 风险提示：订单的不确定性以及人才储备瓶颈带来的管理风险